6月4日，首都在線(300846)發(fā)布公告，公司擬以自有資金3000萬(wàn)元與天陽(yáng)科技共同出資設(shè)立合資公司，開(kāi)展算力租賃業(yè)務(wù)。合資公司注冊(cè)資本為1億元，其中首都在線出資3000萬(wàn)元，持股30%；天陽(yáng)科技出資7000萬(wàn)元，持股70%。本次交易不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。
首都在線表示，公司與天陽(yáng)科技共同投資設(shè)立合資公司，旨在充分發(fā)揮公司在算力基礎(chǔ)設(shè)施、智算服務(wù)領(lǐng)域的資源與運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，以及天陽(yáng)科技在行業(yè)客戶、解決方案、市場(chǎng)渠道方面的積累，實(shí)現(xiàn)資源互補(bǔ)、優(yōu)勢(shì)疊加，共同開(kāi)展算力租賃相關(guān)業(yè)務(wù)。
從業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，首都在線正處于“智算轉(zhuǎn)型”的關(guān)鍵攻堅(jiān)期。2025年年報(bào)顯示，公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.37億元，同比下降11.47%；歸母凈利潤(rùn)虧損1.70億元，但相較2024年虧損3.03億元大幅收窄43.91%。公司解釋稱，業(yè)績(jī)下滑主要系對(duì)IDC業(yè)務(wù)實(shí)施戰(zhàn)略性調(diào)整，縮減部分低毛利傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，同時(shí)布局智算集群建設(shè)資源投入加大。
智算云業(yè)務(wù)成為首都在線亮眼的增長(zhǎng)引擎。2023年至2025年，智算云業(yè)務(wù)年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)114%，收入占總收入比例由5.2%上升至23.8%，有望成為公司業(yè)務(wù)發(fā)展的核心引擎。2025年，大模型及AIGC相關(guān)業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。不過(guò)目前公司面臨“新業(yè)務(wù)增速快但基數(shù)小，舊業(yè)務(wù)基數(shù)大但下滑猛”的結(jié)構(gòu)性矛盾。2026年，首都在線經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)邊際改善。2026年一季報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.53億元，同比增長(zhǎng)15.32%；歸母凈利潤(rùn)虧損2152.32萬(wàn)元，同比收窄45.83%。
從行業(yè)背景看，近年來(lái)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)與人工智能產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，算力需求持續(xù)增長(zhǎng)，算力服務(wù)具備良好市場(chǎng)前景。但算力租賃行業(yè)同樣面臨挑戰(zhàn)，由于高端AI芯片供應(yīng)受限，國(guó)內(nèi)算力資源分布不均，部分區(qū)域存在結(jié)構(gòu)性過(guò)剩與短缺并存的矛盾。同時(shí)，算力租賃企業(yè)數(shù)量激增，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，價(jià)格戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)上升。
券商相關(guān)研報(bào)表示，當(dāng)前算力緊缺程度較高，算力租賃廠商的行業(yè)議價(jià)權(quán)有望提升，其業(yè)務(wù)模式正從單純的裸算力出租升級(jí)為模型服務(wù)或Token分成模式。這一轉(zhuǎn)變有望大幅提升算力租賃公司的盈利能力，推動(dòng)其估值體系轉(zhuǎn)變。信創(chuàng)國(guó)產(chǎn)算力租賃商有望受益于國(guó)產(chǎn)替代硬件量產(chǎn)提速和國(guó)資智算訂單井噴，其智算業(yè)務(wù)利潤(rùn)率或迎走高。
中央網(wǎng)信辦違法和不良信息舉報(bào)中心|證券時(shí)報(bào)網(wǎng)舉報(bào)中心
