6月4日晚間，五洋自控（300420.SZ）發布公告，公司擬以現金方式收購東莞市柯斯宇液冷技術有限公司（以下簡稱“柯斯宇液冷”）51%股權，交易對價合計6.81億元。本次交易不構成重大資產重組，不構成重組上市。
公開資料顯示，柯斯宇液冷成立于2022年，專注于服務器液冷核心部件的研發、生產與銷售，產品涵蓋不銹鋼波紋管、分水器、冷板及QD接頭等，為數據中心液冷系統提供關鍵零部件支持。
五洋自控表示，本次收購是立足現有發展戰略，培育拓展業務的舉措之一。目前，五洋自控主營智能裝備的研發、生產、銷售及相關服務，若后續將柯斯宇液冷納入合并報表，公司將涉足液冷領域。
隨著AI算力需求指數級增長，傳統風冷散熱已逼近物理極限，液冷技術從"可選方案"升級為"剛需標配"。
從業績來看，本次并購的標的資產柯斯宇液冷盈利能力較好。2025年及2026年一季度，公司營收分別為1.05億元、4735.53萬元，凈利潤分別為4427.05萬元、2111.38萬元，經營性凈現金流分別為1197.86萬元、3260.85萬元。
值得一提的是，柯斯宇液冷客戶集中度較高，前五大客戶的銷售收入占比超過90%，存在大客戶依賴風險。
評估結果顯示，柯斯宇液冷估值為13.57億元，增值率達1969.09%。經協商，雙方確認本次交易按照13.35億元的整體估值作價，五洋自控收購的柯斯宇液冷51%對應價格為6.81億元。
為對應高估值，本次交易設定了相應的業績承諾：柯斯宇液冷2026年實際凈利潤不得低于0.9億元，且2027年及2028年累計實際凈利潤不得低于2.7億元。
五洋自控表示，本次收購將增加上市公司整體營業收入與利潤規模，后續公司將推進雙方業務、管理等全方位整合，穩固標的公司市場競爭實力。
五洋自控主要產品包括智能停車設施、自動化裝備與智能物流倉儲系統、散料智能搬運裝備及管控系統等，廣泛應用于智慧城市建設、商業與產業園區配套、智能家電制造、消費電子及智能終端制造、礦山開采、港口碼頭、電力等領域。2025年年報顯示，公司全年實現營業收入8.49億元，同比下降15.93%；凈利潤4712.55萬元，實現扭虧為盈。公司表示，業績改善主要得益于自動化裝備與智能物流倉儲系統業務收入同比增長31.83%，以及信用減值損失轉回和商譽減值損失減少。
從業務結構看，智能停車設施是公司收入核心，2025年實現收入3.81億元，占總營收的44.9%，但同比下降31.07%；自動化裝備與智能物流倉儲系統收入2.12億元，占比25.0%，同比增長31.83%；散料智能搬運裝備及管控系統收入1.60億元，占比18.8%，同比下降6.3%。
