上市公司回購潮再起。6月3日，約40家A股上市公司發布回購預案或進展公告。以各行業頭部企業為代表的白馬股，大幅從二級市場真金白銀回購股份，對于提振市場信心、夯實長期價值起到積極作用。
根據Wind數據，截至6月3日，年內已有612家公司合計更新或新披露672項回購預案，計劃回購金額區間為662億元至1114億元，個別公司如公牛集團年內發布三項不同回購預案。在回購目的上，395項回購用于股權激勵注銷，159項用于股權激勵或員工持股計劃，65項用于市值管理或維護公司價值及股東權益，涉及金額上限分別為33.03億元、448.12億元和470.09億元，剩余則用于其他目的。
“在回購目的上，市值管理與員工激勵雙輪驅動，大幅占據整體計劃金額，體現出上市公司兼顧長期團隊綁定與短期市值修復的雙重訴求，是企業自信經營、主動管理價值的直觀體現。”蘇商銀行特約研究員付一夫表示。
在回購方式上，雖然僅有244項直接從二級市場集中競價交易獲得，但1074.9億元的回購規模已基本接近上限，另有428項采用定向回購方式或其他方式，涉及金額僅為37.49億元。資金來源方面，543項明確為自有資金，涉及金額557.66億元超過整體上限一半，剩余129項通過自籌資金、自有資金或第三方融資籌措。
“集中競價交易的高占比，反映出企業傾向于透明化、市場化操作，而非私下協議。自有資金占比過半，表明現金流充裕的企業正將閑置資金轉化為資本回報工具。”眺遠影響力研究院院長高承遠表示，值得關注的是，專項再貸款工具已被頭部企業大規模應用，貸款比例最高可達回購金額的90%，這不僅是融資創新，更意味著政策工具正在重塑企業資本配置邏輯——回購從“有錢才能做”變成“想回購就能做”，制度紅利正在加速釋放。
從實際動作看，上市公司回購潮并不止于展示意向，而是用真金白銀維護長期價值。根據Wind數據，年內612家公司合計更新或新披露的672項預案中，135項已宣布完成，109項正在實施中。從完成度看，104項回購金額占公告金額比例達九成，其中81項方案占比達到或超過100%。
從絕對金額看，年內已實際完成回購金額343.65億元，超過公告金額下限662億元的一半。其中，白馬股領跑榜單前列，6家公司回購金額超過10億元，包括順豐控股、京東方A、美的集團、紫金礦業、歌爾股份、海爾智家。
高承遠表示，白馬股回購“霸榜”是“有錢、有意愿、有壓力”三重因素共振的結果。這些企業現金流充沛，在行業資本開支收縮期，股份回購成為比盲目擴張更理性的資金出路。同時，頭部企業面臨估值承壓和股東回報訴求的雙重壓力，大額回購既是向市場傳遞“價值被低估”的信號，也是在履行對長期投資者的承諾。從更深層次看，白馬股的示范效應正在形成——當龍頭企業將回購升級為常態化資本管理工具，中小市值公司要么跟進，要么在投資者關系上陷入被動。這種“馬太效應”會進一步加劇市場分化。
付一夫表示，用真金白銀落地回購方案，可以增厚每股收益、提升股東凈資產回報率，直接提升個股長期投資價值。整體來看，常態化回購能優化上市公司分紅回報體系，切實提升中小投資者獲得感。
