6月12日，人民銀行發(fā)布的2026年5月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，今年前5個(gè)月，社會(huì)融資規(guī)模增量為17.48萬億元，人民幣貸款增加9.11萬億元。5月末，廣義貨幣供應(yīng)量（M2）同比增長8.6%，與上月末持平；社融存量規(guī)模增速同比增長7.7%，同經(jīng)濟(jì)增長、價(jià)格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。

今年以來，金融總量保持合理增長，社會(huì)融資條件較為寬松。權(quán)威專家表示，在復(fù)雜多變的外部環(huán)境下，我國金融市場(chǎng)呈現(xiàn)出穩(wěn)中有進(jìn)的良好態(tài)勢(shì)，展現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性和發(fā)展活力。

當(dāng)前，貸款作為單一渠道越來越難以完整反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)獲得的融資支持，將貸款與債券融資結(jié)合起來看，金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度不減，貨幣創(chuàng)造渠道更為多元。

5月金融總量保持平穩(wěn)增長

今年前5個(gè)月，我國社融規(guī)模與M2增速保持平穩(wěn)增長，社會(huì)融資條件繼續(xù)保持在相對(duì)寬松狀態(tài)，金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度保持穩(wěn)固。5月末，狹義貨幣供應(yīng)量（M1）同比增長5.5%，較上月末提高0.5個(gè)百分點(diǎn)，當(dāng)月M1與M2“剪刀差”相應(yīng)收窄，意味著過去一段時(shí)間企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營更趨活躍。

過去一個(gè)月，貸款利率繼續(xù)保持低位水平。5月企業(yè)新發(fā)放貸款(本外幣)加權(quán)平均利率約為3%，比上年同期低約25個(gè)基點(diǎn)；個(gè)人住房新發(fā)放貸款（本外幣）加權(quán)平均利率約為3.1%，比上年同期低約2個(gè)基點(diǎn)。

今年以來銀行體系流動(dòng)性充裕，貨幣市場(chǎng)隔夜利率在1.3%左右。“貨幣政策傳導(dǎo)整體上是比較有效的，金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)效在持續(xù)提升?！睓?quán)威人士表示，在流動(dòng)性充裕、信用條件比較寬松的背景下，貨幣政策向物價(jià)等最終目標(biāo)傳導(dǎo)取決于居民和企業(yè)是否愿意增加融資、擴(kuò)大支出和投資，這需要發(fā)揮財(cái)政、貨幣、產(chǎn)業(yè)等政策合力。

貸款增速自然放緩 投向持續(xù)優(yōu)化

今年前5個(gè)月，人民幣貸款同比增速降至5.6%，增速較上月末下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，貸款增速繼續(xù)放緩。在貸款存量規(guī)模較高、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)向更為輕型的背景下，貸款需求自然有所下降。目前，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)于貸款增速趨于放緩已形成廣泛共識(shí)。

“隨著社會(huì)融資結(jié)構(gòu)深度調(diào)整，銀行貸款被其他融資方式替代成為常態(tài)?！睓?quán)威專家強(qiáng)調(diào)，這并不意味著金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度減弱，而是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)和金融體系多元發(fā)展的體現(xiàn)。

從貸款投向看，截至5月末，普惠小微貸款余額37.95萬億元，同比增長10.2%，不含房地產(chǎn)業(yè)的服務(wù)業(yè)中長期貸款余額61.48萬億元，同比增長9.6%，貸款增速均高于同期各項(xiàng)貸款增速。在結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具等貨幣信貸政策引導(dǎo)下，金融機(jī)構(gòu)順應(yīng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型趨勢(shì)，優(yōu)化金融供給，把更多信貸資源投向重大項(xiàng)目、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。

貸款增速換擋是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)能迭代升級(jí)的體現(xiàn)。當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，增長動(dòng)力切換，科技創(chuàng)新、先進(jìn)制造、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等新動(dòng)能領(lǐng)域加速崛起，促進(jìn)信貸結(jié)構(gòu)深刻變革。權(quán)威專家指出，相比于房地產(chǎn)、基建等傳統(tǒng)資金密集型行業(yè)，信貸投放從重規(guī)模轉(zhuǎn)向重質(zhì)效，更加精準(zhǔn)推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展。

今年以來，貸款結(jié)構(gòu)整體延續(xù)“居民弱、企業(yè)強(qiáng)”的特征。今年前5個(gè)月，住戶貸款減少6314億元，企（事）業(yè)單位貸款增加9.63萬億元。

“從近兩個(gè)月信貸投放情況看，居民對(duì)按揭貸款、消費(fèi)貸款的需求仍然不高，居民杠桿率可能繼續(xù)穩(wěn)步下降?！睓?quán)威專家表示，長期看，居民部門自主降低債務(wù)負(fù)擔(dān)、主動(dòng)修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表，有助于增強(qiáng)家庭抗風(fēng)險(xiǎn)能力，為經(jīng)濟(jì)長遠(yuǎn)健康發(fā)展打下微觀基礎(chǔ)。

企業(yè)債券融資保持較快增長

貸款增速有所放緩的同時(shí)，今年前5個(gè)月企業(yè)債券凈融資1.67萬億元，同比多7577億元；政府債券凈融資5.67萬億元，同比少6340億元，二者在社會(huì)融資規(guī)模增量中的占比超過40%。

隨著多層次資本市場(chǎng)體系逐漸完善，企業(yè)融資選擇更加豐富多元，可以通過發(fā)行科創(chuàng)債、產(chǎn)業(yè)債或股權(quán)融資等獲取資金，還可以依靠自身利潤積累實(shí)現(xiàn)內(nèi)源性發(fā)展，這些渠道對(duì)傳統(tǒng)貸款形成了顯著的替代。這導(dǎo)致在社會(huì)融資總量繼續(xù)合理增長的同時(shí)，融資結(jié)構(gòu)出現(xiàn)深刻變化，呈現(xiàn)出貸款占比逐步下降，債券、股權(quán)等其他融資渠道占比顯著提升的特點(diǎn)。

此外，今年以來政府債券融資保持較大規(guī)模，在有力支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)化解的同時(shí)，也會(huì)對(duì)貸款形成置換效應(yīng)。

“債券融資已成為實(shí)體經(jīng)濟(jì)獲取資金的重要渠道?！睓?quán)威專家表示，今年以來，政府債券和企業(yè)債券融資總體保持較快增長，在一定程度上對(duì)貸款形成置換和分流。

責(zé)編：葉舒筠

校對(duì)：冉燕青

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