北證50成份股調(diào)整將于6月15日（下周一）生效，錦華新材、三協(xié)電機(jī)、科力股份三只股票被調(diào)入。多家券商分析認(rèn)為，這一輪調(diào)整最顯著的特征是硬科技板塊權(quán)重抬升，北證50指數(shù)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步向“專精特新”和新質(zhì)生產(chǎn)力方向靠攏，看好北交所長期配置價值。

北證50“含科量”提升

根據(jù)指數(shù)編制方案，華信永道、豐光精密、天馬新材被調(diào)出，錦華新材、三協(xié)電機(jī)、科力股份成為北證50指數(shù)“新貴”。這三家公司均為國家級專精特新 “小巨人”，分別屬于半導(dǎo)體新材料、高端油服智能裝備、精密機(jī)器人電機(jī)賽道。

錦華新材為國內(nèi)硅烷交聯(lián)劑與羥胺鹽細(xì)分龍頭，公司依托羥胺產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)積累成功研發(fā)電子級羥胺水溶液，純度達(dá)G5級（99.99%），可滿足14nm及以下先進(jìn)制程清洗要求，打破巴斯夫近30年全球壟斷，是國內(nèi)唯一實現(xiàn)工業(yè)化量產(chǎn)的企業(yè)。公司已通過多家芯片制造企業(yè)和清洗劑復(fù)配企業(yè)驗證，產(chǎn)能穩(wěn)步釋放，持續(xù)為半導(dǎo)體國產(chǎn)化進(jìn)程提供核心材料支撐。

三協(xié)電機(jī)是一家研發(fā)、制造并銷售控制類電機(jī)的高新技術(shù)企業(yè)。在機(jī)器人領(lǐng)域，公司已與多家廠商開展合作，海康威視、大華股份、法奧機(jī)器人已完成測試定型，獲得批量訂單。此外，公司致力于推出“電機(jī)+控制器＋編碼器＋減速機(jī)”集成化產(chǎn)品，為客戶提供系統(tǒng)化解決方案。

科力股份專注于油田化學(xué)研究與應(yīng)用、節(jié)能環(huán)保技術(shù)服務(wù)，構(gòu)建了集油田化學(xué)品研發(fā)生產(chǎn)、工程裝備設(shè)計制造于一體的綜合服務(wù)體系，深度覆蓋原油脫水、油田水處理、采油化學(xué)、增產(chǎn)增效及油氣開發(fā)等全產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)領(lǐng)域，其核心收入源于為頭部企業(yè)提供高端技術(shù)服務(wù)、專用化學(xué)品及設(shè)備銷售。

錦華新材、三協(xié)電機(jī)均為上市未滿一年的次新股。分析認(rèn)為，在這兩家公司之后上市的蘅東光、美德樂、中科儀、鴻仕達(dá)、銳翔智能等公司，市值均已遠(yuǎn)超50億元，但由于指數(shù)每季度才調(diào)整一次，這些優(yōu)質(zhì)標(biāo)的尚未被納入。隨著后續(xù)季度調(diào)整持續(xù)推進(jìn)，北證50行業(yè)結(jié)構(gòu)將不斷改善，硬科技和“專精特新”企業(yè)的占比將持續(xù)提升。

北交所市場資深人士、華興會計師事務(wù)所副總裁朱為繹表示，預(yù)計未來入選北證50的股票以次新股為主，因為新上市公司質(zhì)地越來越好，包括利潤較高、行業(yè)前景好、市值較高等，很多新公司一上市就百億市值，大大增強(qiáng)進(jìn)入北證50成份股的競爭力。其同時預(yù)計，北證50現(xiàn)在的標(biāo)的，要重視公司市值管理、價值傳播，可以預(yù)見這些公司的并購重組、定增或者資本運(yùn)作一定會風(fēng)起云涌，“在北證50標(biāo)的池里面，不進(jìn)則退，因為新生個個都是學(xué)霸”。

估值處于合理區(qū)間

北證50指數(shù)2025年上漲38.80%，今年沖高后回調(diào)，累計跌13.74%。

不過，仍有部分北證50成份股表現(xiàn)十分出色。戈碧迦今年漲幅達(dá)94.30%，公司長期深耕光學(xué)玻璃與特種功能玻璃領(lǐng)域，是國內(nèi)少數(shù)能夠規(guī)模化生產(chǎn)光學(xué)玻璃的隱形冠軍企業(yè)。2025年公司戰(zhàn)略重心加速向半導(dǎo)體玻璃載板、玻璃基板及特種玻纖三條高價值賽道轉(zhuǎn)移。民士達(dá)、連城數(shù)控、聚星科技今年漲幅也超過30%。

來自北交所數(shù)據(jù)顯示，2025年北證50成份公司經(jīng)營質(zhì)效穩(wěn)步提升，合計實現(xiàn)營業(yè)收入807.58億元，平均營收16.15億元；合計歸母凈利潤61.92億元，平均歸母凈利潤1.24億元。營收、凈利潤分別占北交所上市公司35.72%、43.03%，充分發(fā)揮龍頭引領(lǐng)作用，成為市場平穩(wěn)運(yùn)行“壓艙石”。

西部證券分析師曹森元表示：“北證50指數(shù)在當(dāng)前位置估值已處于相對合理區(qū)間，疊加其硬科技屬性與專精特新定位，在全市場風(fēng)格輪動過程中有望率先企穩(wěn)。資金將繼續(xù)聚焦具備明確業(yè)績支撐、符合國家戰(zhàn)略方向的半導(dǎo)體、高端制造、人形機(jī)器人等硬科技主題方向。中期來看，隨著北交所市場化發(fā)行制度持續(xù)完善、上市標(biāo)的不斷擴(kuò)容，以及機(jī)構(gòu)投資者參與度提升，北交所市場流動性與估值體系有望迎來系統(tǒng)性修復(fù)，具備核心技術(shù)壁壘、國產(chǎn)替代空間廣闊、業(yè)績成長性明確的專精特新企業(yè)，將持續(xù)成為北交所市場核心投資主線與超額收益來源。”

嘉實基金認(rèn)為，4月17日以來，多只相關(guān)公募產(chǎn)品上調(diào)總規(guī)模上限，并放寬申購限制，有望為北交所帶來增量資金，同時也方便更多投資者參與北交所投資機(jī)遇。

北交所五大布局方向

上周北證50指數(shù)上漲4.42%，市場活躍度同步提升，不過本周未能延續(xù)升勢。下周隨著北證50樣本調(diào)整正式落地，被動資金進(jìn)場是否會帶動成份股短期行情？

曹森元認(rèn)為，短期來看，北交所市場超跌反彈趨勢明確，資金關(guān)注度顯著提升，行情有望延續(xù)。中期來看，隨著北交所制度不斷優(yōu)化、投資者結(jié)構(gòu)持續(xù)改善以及國家對專精特新中小企業(yè)支持力度不斷加大，北交所市場長期配置價值將逐步凸顯。他建議重點(diǎn)關(guān)注符合國家新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展方向、具備明確業(yè)績支撐和技術(shù)壁壘的半導(dǎo)體設(shè)備、高端制造、新能源等硬科技主題，以及具備股權(quán)優(yōu)化、并購重組預(yù)期的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

對此，華源證券給出了更為具體的五大布局方向：其一，優(yōu)選2026年盈利拐點(diǎn)較明確、增速延續(xù)高景氣的標(biāo)的；其二，把握AI產(chǎn)業(yè)驅(qū)動下的科技成長主線；其三，繼續(xù)關(guān)注受市場整體調(diào)整帶動估值回落、具備全市場稀缺屬性的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的；其四，把握北證50指數(shù)季度調(diào)整窗口，調(diào)入標(biāo)的在調(diào)整生效日前通常具備顯著的超額收益彈性；其五，關(guān)注地緣動蕩背景下相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈交易機(jī)會，錨定農(nóng)產(chǎn)品價格預(yù)期上漲方向等。

申萬宏源則將上周的反彈定性為“風(fēng)格糾偏”，其認(rèn)為，本輪反彈的核心是前期極致的大盤科技交易風(fēng)格再平衡。后續(xù)行情的持續(xù)性，不取決于政策，而取決于這種風(fēng)格均衡化能否持續(xù)。其建議堅守科技主線，適當(dāng)均衡配置低估值個股。

責(zé)編：梁秋燕

校對：劉榕枝