這一板塊再受關(guān)注！

北京時(shí)間6月12日晚，SpaceX以史上最大估值登陸納斯達(dá)克，上市首日市值突破2萬(wàn)億美元。而在當(dāng)天白天，A股市場(chǎng)已對(duì)這一里程碑事件作出提前反應(yīng)，多只航天及通用航空產(chǎn)業(yè)ETF集體大漲，匯添富、富國(guó)、易方達(dá)旗下相關(guān)產(chǎn)品單日漲幅均超5%。

多位接受證券時(shí)報(bào)·券商中國(guó)記者采訪的基金經(jīng)理認(rèn)為，SpaceX上市不僅是全球商業(yè)航天的里程碑，更可能成為資本市場(chǎng)重新定價(jià)太空產(chǎn)業(yè)的起點(diǎn)。盡管短期板塊經(jīng)歷情緒波動(dòng)，但商業(yè)航天中長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯未變，這一賽道有望成為萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)，正從政策敘事走向產(chǎn)業(yè)兌現(xiàn)。

SpaceX上市引爆板塊行情，多只航天ETF大漲超5%

北京時(shí)間6月12日白天，A股商業(yè)航天板塊已提前“預(yù)熱”。受當(dāng)晚SpaceX即將以史上最大估值登陸納斯達(dá)克的消息刺激，多只相關(guān)ETF出現(xiàn)顯著上漲。截至當(dāng)日收盤(pán)，匯添富國(guó)證通用航空產(chǎn)業(yè)ETF、富國(guó)國(guó)證通用航空產(chǎn)業(yè)ETF、易方達(dá)國(guó)證通用航空產(chǎn)業(yè)ETF漲幅均超5%，成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

當(dāng)晚，SpaceX正式在納斯達(dá)克上市（股票代碼SPCX），上市首日股價(jià)一度沖高至176美元，市值突破2萬(wàn)億美元，刷新了近年科技公司上市紀(jì)錄，驗(yàn)證了市場(chǎng)此前的樂(lè)觀預(yù)期。這一標(biāo)志性事件在白天已通過(guò)預(yù)期傳導(dǎo)至A股，商業(yè)航天板塊整體情緒高漲，資金流入跡象明顯。有市場(chǎng)分析人士指出，SpaceX作為全球商業(yè)航天的標(biāo)桿企業(yè)，其上市成功不僅驗(yàn)證了太空經(jīng)濟(jì)的商業(yè)可行性，也為國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司打開(kāi)了估值想象空間。

對(duì)于商業(yè)航天板塊的熱度再受關(guān)注，多位基金經(jīng)理表達(dá)了積極看法。東財(cái)景氣驅(qū)動(dòng)基金經(jīng)理方一航表示，SpaceX的上市不僅是一個(gè)公司的里程碑，更可能是全球資本重新認(rèn)識(shí)并定價(jià)太空產(chǎn)業(yè)的起點(diǎn)。其龐大的供應(yīng)鏈需求、技術(shù)擴(kuò)散效應(yīng)以及生態(tài)合作機(jī)會(huì)，或?qū)槿虬ㄖ袊?guó)在內(nèi)優(yōu)秀的商業(yè)航天供應(yīng)商帶來(lái)業(yè)務(wù)增量與估值提升的機(jī)會(huì)。

“SpaceX的鐘聲不僅是一家公司的勝利，它用資本市場(chǎng)最直接的定價(jià)，確認(rèn)了商業(yè)航天作為未來(lái)十年科技主線(xiàn)地位。”鑫元基金表示，中國(guó)商業(yè)航天正從“政策敘事”走向“產(chǎn)業(yè)實(shí)證”。雖然道路充滿(mǎn)高波動(dòng)，但太空經(jīng)濟(jì)的黎明，已經(jīng)不可阻擋地到來(lái)。

2026年將迎技術(shù)“大考”，萬(wàn)億賽道從敘事走向兌現(xiàn)

多位基金經(jīng)理認(rèn)為，盡管短期板塊經(jīng)歷情緒性回調(diào)，但商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)的中長(zhǎng)期成長(zhǎng)根基并未動(dòng)搖，萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)的產(chǎn)業(yè)大趨勢(shì)正加速?gòu)恼唑?qū)動(dòng)走向業(yè)績(jī)驗(yàn)證。

在產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略層面，鑫元基金基金經(jīng)理費(fèi)凡強(qiáng)調(diào)，目前美國(guó)在軌衛(wèi)星數(shù)量遙遙領(lǐng)先，中國(guó)必須加速組網(wǎng)才能搶占寶貴席位。這種戰(zhàn)略緊迫性，直接轉(zhuǎn)化為確定性的發(fā)射需求。業(yè)內(nèi)預(yù)測(cè)，未來(lái)5—10年，這將是一個(gè)催生萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)的超級(jí)賽道，年增速保持在20%以上。

回顧過(guò)去的5月，國(guó)內(nèi)商業(yè)航天板塊走出一輪持續(xù)性回調(diào)行情，板塊個(gè)股普遍震蕩走弱、估值階段性回落，對(duì)此，東財(cái)景氣驅(qū)動(dòng)基金經(jīng)理方一航表示，本輪下跌由產(chǎn)業(yè)落地節(jié)奏不及預(yù)期、場(chǎng)內(nèi)資金風(fēng)格切換、海外突發(fā)黑天鵝三重因素共振驅(qū)動(dòng)，屬于短期情緒與交易層面的集中出清，并未破壞行業(yè)中長(zhǎng)期成長(zhǎng)根基。

在他看來(lái)，行業(yè)中長(zhǎng)期成長(zhǎng)核心邏輯未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性變化：第一，SpaceX星鏈保持高速組網(wǎng)節(jié)奏，持續(xù)迭代衛(wèi)星量產(chǎn)與火箭回收技術(shù)，在軌衛(wèi)星數(shù)量、全球用戶(hù)規(guī)模穩(wěn)步攀升，持續(xù)搶占低軌軌道與頻譜資源，倒逼全球各國(guó)加速本土星座建設(shè)落地；第二，受全球軌道頻譜“先到先得”的規(guī)則約束，國(guó)內(nèi)星網(wǎng)、G60等國(guó)家級(jí)低軌星座建設(shè)緊迫性凸顯，追趕海外龍頭的產(chǎn)業(yè)壓力客觀存在，自上而下的政策扶持、項(xiàng)目招標(biāo)、量產(chǎn)落地趨勢(shì)不會(huì)因短期火箭延期而中斷；第三，可回收運(yùn)載火箭是全球商業(yè)航天降本增效的必經(jīng)路線(xiàn)，海內(nèi)外企業(yè)雖階段性遭遇試驗(yàn)波折，但技術(shù)迭代大勢(shì)不可逆，隨著反復(fù)試車(chē)、數(shù)據(jù)積累，回收技術(shù)落地量產(chǎn)是產(chǎn)業(yè)發(fā)展必然結(jié)果，短期事故只會(huì)延緩節(jié)奏，不會(huì)改變技術(shù)落地方向。

對(duì)于2026年的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，鑫元基金基金經(jīng)理張漢毅認(rèn)為，2026年是可回收液體火箭的驗(yàn)證大年。他強(qiáng)調(diào)，如果技術(shù)取得實(shí)質(zhì)性突破，市場(chǎng)的估值邏輯將從“市銷(xiāo)率（PS）講故事”轉(zhuǎn)向“市盈率（PE）看業(yè)績(jī)”。

平安高端裝備混合基金經(jīng)理王修寶認(rèn)為，商業(yè)航天的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)展正在徐徐展開(kāi)：海外，SpaceX的星艦V3試飛，距離商業(yè)化更進(jìn)一步，SpaceX上市順利推進(jìn)；國(guó)內(nèi)，朱雀三號(hào)、長(zhǎng)征十號(hào)乙等可復(fù)用火箭將試飛，國(guó)內(nèi)火箭運(yùn)力瓶頸有望打破，星網(wǎng)、垣信初步組網(wǎng)完成后終端場(chǎng)景即將落地。參考SpaceX星鏈業(yè)務(wù)的收入和盈利情況，板塊有望逐步脫離純主題炒作。當(dāng)前國(guó)內(nèi)TR芯片、部分火箭上游供應(yīng)商已實(shí)現(xiàn)盈利，大規(guī)模放量隨產(chǎn)業(yè)推進(jìn)逐步到來(lái)。

細(xì)分賽道掘金，基金經(jīng)理圈定這些方向

在具體的投資方向上，多位基金經(jīng)理分享了各自的布局思路。

王修寶表示，他的超額收益來(lái)自及時(shí)跟蹤產(chǎn)業(yè)邊際變化，在火箭、衛(wèi)星、太空光伏等細(xì)分板塊切換，核心方法是通過(guò)一線(xiàn)調(diào)研與產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)跟蹤，把握催化明顯環(huán)節(jié)的機(jī)會(huì)。下半年的投資上，他優(yōu)先選擇卡位核心、高價(jià)值量、高壁壘的環(huán)節(jié)，短期持續(xù)關(guān)注火箭、衛(wèi)星及航天與AI多重驅(qū)動(dòng)的方向，長(zhǎng)期看好人類(lèi)邁向多行星物種底層基礎(chǔ)設(shè)施升級(jí)帶來(lái)的時(shí)代級(jí)機(jī)遇。

張漢毅認(rèn)為，當(dāng)前階段上游核心元器件的業(yè)績(jī)確定性最強(qiáng)。特別是星間激光通信、T/R組件等高壁壘環(huán)節(jié)。

方一航表示，從中長(zhǎng)期維度，堅(jiān)定看好商業(yè)航天全產(chǎn)業(yè)鏈的成長(zhǎng)空間與兌現(xiàn)可能，低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)規(guī)模化組網(wǎng)、火箭商業(yè)化量產(chǎn)有望是未來(lái)數(shù)年明確的產(chǎn)業(yè)大趨勢(shì)，細(xì)分賽道上優(yōu)先聚焦衛(wèi)星載荷、衛(wèi)星總裝集成、星載雷達(dá)、地面測(cè)控與終端設(shè)備四大方向。

校對(duì)：廖勝超