證券時報記者 張淑賢
6月17日，上交所發(fā)布《上海證券交易所發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第10號——人工智能大模型企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標準》（以下簡稱《指引》），旨在進一步規(guī)范科技型企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標準，更好支持尚未形成一定收入規(guī)模的優(yōu)質(zhì)人工智能大模型企業(yè)適用第五套上市標準，加快推進人工智能創(chuàng)新發(fā)展。
當前，人工智能是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力重要推動力量，大模型是人工智能產(chǎn)業(yè)鏈的主要技術引擎，是新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革的關鍵載體，已成為全球科技競爭的焦點，需持續(xù)進行高強度技術開發(fā)、算力投入及引進專業(yè)化人才。經(jīng)過多年努力，我國人工智能大模型企業(yè)已處于大規(guī)模商業(yè)化進程的關鍵時期，急需發(fā)揮資本市場的支持作用。
2025年6月，中國證監(jiān)會發(fā)布實施《關于在科創(chuàng)板設置科創(chuàng)成長層 增強制度包容性適應性的意見》，明確擴大第五套標準適用范圍，支持人工智能、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟等更多前沿科技領域企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標準。在中國證監(jiān)會的指導下，上交所扎實推進科創(chuàng)板第五套上市標準在人工智能等領域的擴圍工作。
上交所表示，大模型企業(yè)研發(fā)投入大、周期長，未實現(xiàn)規(guī)模商業(yè)化但商業(yè)前景廣闊，總體符合科創(chuàng)板第五套標準的適用要求。上交所對人工智能大模型企業(yè)發(fā)展情況進行了認真調(diào)研，征求了相關方面的意見，結合審核實踐，研究起草了《指引》。
《指引》共十五條，遵循科創(chuàng)板第五套上市標準相關要求，結合人工智能大模型領域科技創(chuàng)新實際情況，對明顯技術優(yōu)勢、階段性成果、取得國家有關部門批準以及市場空間大等四方面作出具體規(guī)定。
其中，將適用科創(chuàng)板第五套上市標準的階段性成果明確為：“在申報時至少有一個大模型產(chǎn)品已完成上線發(fā)布并實現(xiàn)規(guī)模化應用”。模型上線發(fā)布及實現(xiàn)規(guī)模化應用是大模型產(chǎn)品商業(yè)模式可行、具備商業(yè)化落地能力的有力驗證。同時，《指引》將發(fā)行人主營業(yè)務明確為“人工智能大模型的自主研發(fā)、模型服務或者模型應用等”，支持通用大模型和行業(yè)專用模型同步適用《指引》。
行業(yè)地位方面，《指引》明確要求人工智能大模型企業(yè)行業(yè)地位突出、排名靠前，在產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)重要地位，在行業(yè)中能夠發(fā)揮示范引領作用，取得相關市場主體的較高認可，并將獲得資深專業(yè)機構投資者投資入股作為重要考量因素。
下一步，上交所將以《指引》發(fā)布為契機，積極穩(wěn)妥推進符合《指引》標準的人工智能大模型企業(yè)在科創(chuàng)板發(fā)行上市，以更大力度支持突破關鍵核心技術的科技型企業(yè)發(fā)展。
