寵物行業再迎品牌整合。6月17日，乖寶寵物發布公告，擬以自有資金不超過人民幣2.25億元，受讓關聯方K9 Natural Food Limited（以下簡稱"K9 Natural"）持有的專用于在中國大陸運營“NPFG品牌”的知識產權等標的資產，雙方還將就“NPFG品牌”的供應鏈資源展開深度戰略合作。這一交易標志著乖寶寵物在超高端寵物食品領域的戰略布局邁出關鍵一步，也預示著中國寵物食品行業品牌高端化競爭進入新階段。
據公告，本次交易對價采用“首付款+固定尾款+浮動尾款”的分層結構設計。其中，首付款及固定尾款金額合計為人民幣1.25億元的等值美元，將在協議簽署后及交割日起滿18個月分兩筆支付。浮動尾款方面，若在2028年12月31日前的結算期間，乖寶寵物就“NPFG品牌”產品在中國大陸實現的銷售總額不低于人民幣3億元且運營利潤率為正，則需額外支付5000萬元等值美元；若銷售總額突破5億元且運營利潤率為正，浮動尾款將提升至1億元等值美元。這種與業績深度綁定的對價機制，既保護了上市公司股東利益，也激勵交易雙方共同推動品牌在中國大陸市場的持續增長。
據了解，“NPFG品牌”系K9 Natural擁有的、用于K9 Natural & Feline Natural寵物食品及相關產品的完整品牌資產組合，涵蓋所有商標、商號、標識、Logo、包裝設計、視覺形象系統、域名及其他品牌相關元素。K9 Natural總部位于新西蘭，旗下擁有K9 Natural和Feline Natural等全球知名高端寵物食品品牌，產品覆蓋貓狗凍干、罐頭等品類，以“只留自然不簡單”的品牌主張和新西蘭天然優質食材著稱。
根據K9 Natural提供的財務數據，截至2026年3月31日，K9 Natural就本次交易涉及“NPFG品牌”在中國大陸業務的營業收入達2226.80萬新西蘭元（約合人民幣8809萬元），調整后息稅折舊攤銷前利潤為329.54萬新西蘭元（約合人民幣1304萬元），展現出良好的盈利能力和市場基礎。
乖寶寵物表示，本次交易的核心目的在于通過收購國際成熟的超高端寵物食品品牌在中國大陸的所有權，進一步補齊公司在超高端細分賽道的戰略拼圖。近年來，乖寶寵物持續推進品牌高端化戰略，旗下自有品牌矩陣已覆蓋從平價到高端的多個價格帶：麥富迪定位中高端，弗列加特聚焦高端肉食貓糧，汪臻醇填補超高端犬糧市場空白。而NPFG品牌的加入，將與公司現有品牌形成更加清晰的梯度定位與優勢互補，精準切入國內寵物消費升級的核心需求。
更為深遠的戰略意義在于供應鏈協同。乖寶寵物于2025年11月宣布投資9.5億元在新西蘭懷卡托地區建設高端寵物食品生產基地，項目完全達產后預計年產高端寵物食品5萬噸。本次交易將實現公司新西蘭自建產能與并購品牌的深度雙向賦能：一方面，新西蘭工廠將為NPFG品牌提供穩定、高標準、可溯源的專屬高品質產能，有力支撐未來產品線的升級與創新，進一步強化超高端品牌認知；另一方面，NPFG品牌在中國大陸已積累的成熟市場口碑和高黏性用戶基礎，其現存及未來的市場需求可為新西蘭工廠的產能釋放提供訂單支撐，預計將顯著提升新西蘭工廠的產能利用率，縮短項目爬坡周期。
值得注意的是，本次交易構成關聯交易。乖寶寵物董事王宸同時擔任K9 Natural母公司Natural Pet Food Group Limited的董事，且公司持股5%以上的股東Golden Prosperity Investment S.A.R.L.與K9 Natural的最終實際控制方均為全球知名投資機構KKR & Co. Inc.。
這一資本紐帶可追溯至2016年——KKR通過其中國成長基金參與乖寶寵物A輪融資，投資金額達4億元；2021年5月，KKR又通過亞洲四期基金完成對Natural Pet Food Group的收購。同年4月，Natural Pet Food Group任命乖寶寵物為其中國大陸總代理商，負責K9 Natural和Feline Natural品牌在中國的全渠道銷售和推廣工作。多年的代理合作使乖寶寵物對NPFG品牌的運營邏輯和市場需求有所理解，也為本次資產受讓奠定了基礎。
近年來，隨著國內寵物主消費能力的持續提升和養寵理念的精細化升級，超高端寵物食品市場正迎來爆發式增長。相關統計顯示，中國寵物食品行業在2026至2030年間預計將保持穩定增長，市場規模有望擴大660多億元，消費升級和養寵理念成熟推動行業向精細化、功能化和高端化發展，天然糧、處方糧、功能性零食以及針對不同生命階段和品種的定制食品需求顯著上升。
