8月中下旬以來，隨著國內外政策層面所帶來的不確定性逐步被市場消化，A股明顯回暖。昨日，上證綜指一舉突破今年6月份所構筑平臺高點，創近半年新高，離觸及全年最高點僅一步之遙。股指期貨也全線回暖，IF、IH展開超跌反彈，IC主力合約再創年內新高。
“7月份以來，經濟下行壓力明顯加大，宏觀政策重新強調要做好跨周期調節，財政政策逆周期調節力度和流動性改善的預期得到增強。”西部期貨股指研究員齊祥會對期貨日報記者表示，進入8月以后，各項數據顯示財政支出力度開始加碼，截至8月底，年內新增專項債發行約1.8萬億元，其中8月發行了接近0.5萬億元，8月單月的發行量占前8個月發行總額近30%，專項債發行出現了明顯提速。9月6日，國務院副總理劉鶴在出席2021年中國國際數字經濟博覽會開幕式上致辭時提到，將適度超前進行基礎設施建設。
在此背景下，齊祥會認為，受益于四季度“流動性預期邊際改善+逆周期整體調節力度加大”的券商、基建板塊表現亮眼。同時，國內疫情基本清零，隨著中秋、國慶節假日消費旺季的逐步臨近，“金九銀十”驅動的影視、消費、旅游等板塊再度迎來階段性反彈。此外，隨著“雙減”政策的正式落地、平臺經濟反壟斷與監管政策逐步明朗以及海外縮減購債預期延后等，市場情緒的改善帶來港股市場的觸底反彈，也進一步助推了A股市場整體風險偏好水平。
物產中大期貨宏觀分析師周之云認為，在當前經濟增速下滑的背景下，政府進行逆周期調節的節奏逐步放大?！皠ⅩQ副總理提到必須大力支持民營經濟發展，使其在穩增長、穩就業、調結構、促創新中發揮更大作用，并且適度超前進行基建。從基建的主要資金來源專項債方面可以看出，自8月下旬以來地方政府專項債發行提速，發行進度將近五成。從用途來看，用于城鄉、市政和產業園區基建的專項債占比最大，達44%；棚戶區改造為第二大用途，占比15%。基建的提速能在一定程度上緩解上半年由于房地產和出口兩大經濟增長引擎下滑的斜率，在盤面上也可以看到相關基建板塊的個股走強?！敝苤品Q。
在新紀元期貨分析師程偉看來，今年8月官方制造業PMI連續5個月下滑，財新制造業和服務業PMI跌破擴張區間，為去年5月以來首次。分項數據顯示，生產連續放緩，國內外需求持續走弱，尤其外需表現疲軟，新出口訂單指數連續4個月低于臨界值。表明隨著基數效應進一步消退，以及全球經濟增速拐點的到來，我國經濟下行壓力加大。國常會多次強調做好宏觀政策跨周期調節，保持經濟運行在合理區間，政策面接連釋放穩增長信號。預計未來幾個月財政支出有望加快，地方專項債發行將明顯提速，充分發揮基建投資托底的作用。貨幣政策保持穩健，不搞“大水漫灌”，保持流動性合理充裕，重點為中小微企業紓困，若經濟進一步走弱，不排除再次降準的可能。
一德期貨股指期貨研究員陳暢表示，從近期盤面走勢來看，有兩種現象：一是兩市成交額不斷放大。統計數據顯示，自7月21日以來，滬深兩市成交額已經連續35個交易日超過1萬億元。A股近期成交額的放大，更多是由于行業輪動加速背景下資金存量博弈加劇，機構大幅調倉和散戶頻繁交易所致。此外，兩融余額上升、“房住不炒”背景下資金流入股票市場和量化交易規模增長可能也是導致成交額增長的部分原因。二是板塊輪動加快。8月初以來，隨著新能源、光伏、半導體等前期熱門板塊交易擁擠度過高，市場風格開始由極端分化轉為相對均衡。近兩周板塊快速輪動的現象進一步加劇，成長制造、上游資源品、金融地產、消費醫藥之間輪動效應明顯，顯示存量資金在不同板塊之內頻繁調倉和交易。隨著中報行情落下帷幕，自上周開始市場出現了較為明顯的高低切換狀態：二、三季度大幅上漲的成長板塊內部出現分化、波動增加，而低位的金融地產則開始企穩。
在他看來，出現這種現象的原因一方面在于成長賽道交易擁擠度過高，另一方面在于部分板塊的短期基本面預期出現變化。由于8月PMI數據不及預期，市場對穩增長政策托底經濟預期升溫，使得強周期板塊基本面出現改善預期。此外，美國財政補助結束后，中低收入群體將回歸就業市場，若未來一段時間美國疫情形勢得到有效控制，則美債收益率仍有上行空間。在此背景下，成長和價值的分化將進一步收斂。
展望后市，受訪分析人士認為，指數雖然有反彈，但反彈高度不能期望過高。在結構上，更傾向于選擇IC指數作為多頭配置。
