作為中國大陸半導(dǎo)體行業(yè)的第二大代工廠，華虹半導(dǎo)體將登陸科創(chuàng)板，若上市成功，國內(nèi)“晶圓代工雙雄”將齊聚科創(chuàng)板，有望進(jìn)一步增加本土半導(dǎo)體制造業(yè)發(fā)展。不過，從國際數(shù)據(jù)來看，近十年來，中國本土半導(dǎo)體制造業(yè)在全球市場占比并未提升，背后原因引發(fā)業(yè)內(nèi)反思。

半導(dǎo)體代工二哥沖刺科創(chuàng)板

3月21日公告顯示，華虹半導(dǎo)體董事會批準(zhǔn)可能發(fā)行人民幣股份以及公司將在科創(chuàng)板上市的初步建議，預(yù)計(jì)發(fā)行股份規(guī)模占發(fā)行后股本的25%，用于主營業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)發(fā)展以及一般營運(yùn)資金；公司后續(xù)進(jìn)展將取決于科創(chuàng)板的有關(guān)上市要求、市況、公司股東大會批準(zhǔn)及取得必要的監(jiān)管批準(zhǔn)。

在此消息刺激下，華虹半導(dǎo)體一度跳漲近10%，尾盤漲幅收窄至1.81%，報(bào)收33.8港元/股，市盈率26.2倍。今年以來，電子板塊回調(diào)，華虹半導(dǎo)體股價(jià)一度下跌接近20%。

華虹半導(dǎo)體是由華虹NEC與宏力半導(dǎo)體在2011年合并而來。官網(wǎng)資料顯示，華虹半導(dǎo)體聚焦于特色工藝，包括嵌入式非易失性存儲器、功率器件、模擬及電源管理和邏輯及射頻等差異化工藝平臺，可提供1.0微米至65/55納米技術(shù)節(jié)點(diǎn)工藝，目前在上海金橋和張江建有三座8英寸晶圓廠，月產(chǎn)能約18萬片；同時(shí)在無錫高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)內(nèi)建有一座12英寸晶圓廠，月產(chǎn)能規(guī)劃為4萬片，2019年正式落成并邁入生產(chǎn)運(yùn)營期。

受益于半導(dǎo)體行業(yè)高景氣度，華虹半導(dǎo)體業(yè)績再創(chuàng)新高，去年第四季度當(dāng)期營業(yè)收入約5.28億美元，同比增長88.6%，連續(xù)六個(gè)季度刷新紀(jì)錄，歸母凈利潤8410萬美元，同比增長約九成，基本每股盈利0.065美元。

據(jù)東方財(cái)富數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年華虹半導(dǎo)體營業(yè)總收入突破百億大關(guān)，換算人民幣約合104億元（未經(jīng)審計(jì)），同比增長約66%，歸母凈利潤達(dá)到13.52億元，同比增長1.08倍。相比，中芯國際去年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入，中芯國際2021年度未經(jīng)審計(jì)的營業(yè)收入約356.31億元，體量約是華虹半導(dǎo)體的三倍以上。

銷售收入繼續(xù)增長

華虹半導(dǎo)預(yù)測，今年一季度體銷售收入將達(dá)到5.6億美元，毛利率將達(dá)到28%至29%。

華虹半導(dǎo)體總裁兼執(zhí)行董事唐均君表示，從2021年全年來看，公司折合八英寸月產(chǎn)能同比增長約40%，銷售收入同比增長近70%，達(dá)到16.31億美元。各細(xì)分市場均有雙位數(shù)的成長，尤其是閃存和功率器件。在產(chǎn)能顯著擴(kuò)充的同時(shí)，得益于平均銷售單價(jià)的穩(wěn)步提升和持續(xù)高位的產(chǎn)能利用率，毛利率在折舊壓力下仍然實(shí)現(xiàn)了同比2.3個(gè)百分點(diǎn)的增長。

展望2022年，唐均君指出，公司將加快推進(jìn)12英寸生產(chǎn)線總產(chǎn)能至94.5K的擴(kuò)產(chǎn)，預(yù)計(jì)將于第四季度逐步釋放產(chǎn)能。與此同時(shí)，公司會繼續(xù)把握市場機(jī)遇，進(jìn)一步強(qiáng)化在特色工藝平臺長期深耕所積累的優(yōu)勢；并優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，推動更多產(chǎn)品進(jìn)入高附加值領(lǐng)域。

對于華虹半導(dǎo)體業(yè)績增長，華泰證券點(diǎn)評指出，公司去年第四季度業(yè)績增速超預(yù)期，但公司預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能將延至今年第四季度投產(chǎn)，慢于此前預(yù)期的今年上半年。在8英寸和12英寸晶圓廠滿產(chǎn)的情況下，華虹預(yù)計(jì)今年一季度的收入將環(huán)比增長6%，高于其全球同業(yè)，主要原因包括無錫廠的產(chǎn)能擴(kuò)張以及產(chǎn)品組合改善推動單價(jià)上漲。預(yù)計(jì)2022年華虹的IGBT、BCDPower、MCU和NORFlash平臺產(chǎn)能將保持緊張。

就行業(yè)缺芯趨勢，中芯國際聯(lián)合CEO趙海軍也在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研中指出，2021年汽車工業(yè)，電力行業(yè)以及電子整機(jī)行業(yè)的熱詞都是“缺芯”。產(chǎn)業(yè)升級帶來的結(jié)構(gòu)性增量，疫情帶來遠(yuǎn)程連接相關(guān)的更多需求，供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)移至當(dāng)?shù)鼗纳a(chǎn)偏好，物聯(lián)網(wǎng)、電動車、新能源等應(yīng)用的迅猛崛起，導(dǎo)致了半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的供不應(yīng)求和量價(jià)齊升。同時(shí)，對供應(yīng)鏈安全的憂慮引起的備貨，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性短缺引起齊套性問題，以及制造產(chǎn)能持續(xù)緊張拉動的擴(kuò)產(chǎn)熱潮也貫穿了2021全年，這基本定義了2022年的格局。

展望2022年，基于外部環(huán)境相對穩(wěn)定的前提下，中芯國際預(yù)計(jì)全年銷售收入增速會好于代工行業(yè)平均值，毛利率高于公司2021年水平；資本開支預(yù)計(jì)約為50億美元。

全球市占比原地踏步

從下游市場反饋來看，半導(dǎo)體行業(yè)供不應(yīng)求的頂峰或已過去，產(chǎn)業(yè)鏈頻頻傳出消費(fèi)類電子芯片端面臨巨幅砍單，芯片廠商庫存壓力增大等消息。根據(jù)行業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，晶圓代工廠整體增速在放緩。

集邦咨詢統(tǒng)計(jì)顯示，去年第四季前十大晶圓代工業(yè)者產(chǎn)值合計(jì)達(dá)295.5億美元，季增8.3%，已連續(xù)十季創(chuàng)新高，不過部分零部件缺芯緩解背景下，增長幅度較第三季略收窄。預(yù)計(jì)今年第一季前十大晶圓代工產(chǎn)值將保持增長，主要動力仍然是由平均售價(jià)上揚(yáng)帶動，考慮部分代工廠進(jìn)入歲修時(shí)期、開工日期因新年假期較短等因素，預(yù)計(jì)一季度增幅度與第四季相較將再收窄。

另一方面，近些年來，雖然本土半導(dǎo)體行業(yè)投入巨大，也取得了一定增長，但國產(chǎn)半導(dǎo)體代工產(chǎn)業(yè)在全球占比并未得到提升。國際咨詢公司ICInsights數(shù)據(jù)顯示，2021年中國代工廠（不含中國臺灣）在全球晶圓代工市場的份額占比為8.5%，與2010年占比相同。

芯謀研究首席分析師顧文軍近期發(fā)文指出，近年來，海外代工進(jìn)入到高度整合期，不斷通過兼并整合做大做強(qiáng)；反觀國內(nèi)，出現(xiàn)了企業(yè)越做越多，競爭力越來越小的趨勢。這幾年中國已經(jīng)新增超過20多家半導(dǎo)體制造主體，無論是12英寸還是8英寸的晶圓廠都越來越多，但競爭力呈現(xiàn)碎片式的、散沙式的特點(diǎn)，運(yùn)營效率受損。

因此，顧文軍建議，半導(dǎo)體制造業(yè)需要規(guī)模和集團(tuán)作戰(zhàn)，必須扶大扶強(qiáng)，集中兵力，重點(diǎn)支持，通過政策、資本、市場等多重手段，促進(jìn)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的整合做強(qiáng)。