開年以來，科技成長板塊強勢起舞，低迷許久的計算機、通信、傳媒等板塊終于迎來“春天”。對于成長板塊后續的投資機會，中庚價值股票先鋒基金經理陳濤認為，今年市場環境對成長策略更為友好。“種種跡象表明，經濟將穩步復蘇。我們對今年的投資環境比較樂觀，投資組合方向依然聚焦價值成長。”陳濤表示。
專注于價值成長
經過前期較長時間的磨合，加上團隊充分的準備，陳濤將低估值價值策略與成長股結合在一起。陳濤告訴記者：“中庚價值先鋒是一只專注于低估值價值成長策略的基金產品，聚焦價值成長，基于中長期維度來構建投資組合，使得組合具有較強的成長性和想象空間。”
不去人多的地方，往往需要忍受孤獨。“挖掘低估值價值成長股即買便宜的成長股，基本上需要到那些冷門的、非熱點的行業中不斷找機會，去‘翻石頭’，甚至要經歷一段比較煎熬的過程，才能儲備好的標的。”陳濤坦言。
當前的組合“又好又便宜”
謀定而后動。從中庚價值先鋒股票基金持倉來看，截至去年底，重點配置了計算機、電子等行業。談及選股標準，陳濤重點關注基本面低風險或者風險釋放充分、相對低估值、低市場預期、潛在高增長、具有較高反轉可能性的個股。
“從當前組合的估值和質量來看，是一個‘又好又便宜’的組合，并且測算下來，具有較大的彈性，投資風格上偏中小盤成長，我對這個組合的性價比和質量比較有信心。”陳濤說，投資是一個不斷變化的過程，需要尊重市場的反饋，保持緊密的跟蹤，對投資組合進行靈活調整。“遇到以下兩種情況會賣掉一些重倉的股票：第一種情況，我們看錯了，最終賣掉股票；第二種情況，我們看對了，但是我們選擇的股票不夠好，沒有足夠的阿爾法收益。”
去年四季度，中庚價值先鋒股票基金規模增長超20億元。談及合適的規模管理邊界，陳濤并沒有給出具體的答案，他強調，這需要根據市場情況進行動態評估。“一方面，就目前的市場環境來說，整體估值水平較低、性價比較高，可以挖掘出很多投資機會，所以產品的容量可能會比較大。另一方面，我們的風格偏逆向投資，會在相對冷門的行業和公司中選擇投資機會，能夠比較從容地以合適的價格買到一些具有較高成長性的股票。”
聚焦三條主線
“整體而言，經濟會穩步復蘇。如果經濟復蘇高于預期，可能偏上游的周期行業更占優勢；如果是一個相對弱復蘇的經濟環境，成長股會占優勢一些。”談及后續布局方向，陳濤首先給出“信心”這一關鍵詞。“去年外部環境比較復雜，今年投資環境相對較好，成長股投資也會更容易一些。”
具體而言，陳濤將沿著三條主線尋找投資機會。
一是與擴大內需有關的方向。在政策面的支持下，一些大眾消費品、必需品領域的業績可能會有較大的彈性，去年受疫情影響較大的一些行業或公司值得重點關注。
二是與大安全有關的方向。近幾年外部環境較為復雜，大安全板塊中一些細分領域或存在投資機會，包括制造、能源、糧食等。
三是與經濟轉型相關的方向。當前正處于經濟轉型的關鍵時期，一些能夠提升生產效率的領域蘊含較多投資機會，包括數字經濟、軟件等。其中，軟件行業可能迎來一個較長的景氣上行周期。從需求端看，國產化疊加數字化，會拉動軟件行業訂單加速放量，因此成本端會有所鈍化。同時，軟件行業估值處在相對底部區域。
堅守的背后是對行業深入的研究。“我們看好軟件行業，不是因為行業輪動因素，而是基于自下而上的選股邏輯。目前持有的軟件公司是我們花了一年多時間，從300多個軟件公司中精挑細選出來的，我們希望找到那些真正能夠把景氣兌現到業績上來的好公司，在此基礎上再做一些動態跟蹤與調整。”陳濤說。
