9月27日，華夏基金（香港）董事、投資經(jīng)理景然表示，當(dāng)前市場所處位置和估值水平已相對偏低，市場投資機會大于風(fēng)險。當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟基本面出現(xiàn)邊際好轉(zhuǎn)跡象，這可能與前期去庫存壓力最大的階段已過去有關(guān)，但是經(jīng)濟企穩(wěn)上行仍有壓力，改善跡象仍不穩(wěn)固，后續(xù)有待宏觀政策進一步發(fā)力和支持。對于投資者來說，應(yīng)關(guān)注兩類投資機會，一是基本面上修帶來盈利增長，二是風(fēng)險偏好修復(fù)帶來估值修復(fù)。
景然稱，隨著前期政策發(fā)力見效，四季度國內(nèi)經(jīng)濟預(yù)計逐步企穩(wěn)和邊際改善。當(dāng)前，滬深300指數(shù)成分股的股權(quán)風(fēng)險溢價已上升至歷史均值上方1倍標(biāo)準(zhǔn)差的位置，未來進一步下行的空間可能較為有限。同時，近期政策頻繁出臺并積極化解當(dāng)前主要矛盾。中國經(jīng)濟有自身的優(yōu)勢，中國人均GDP水平仍不高，擁有全球最大的市場，并且形成大國規(guī)模效應(yīng)。當(dāng)前，中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期面臨一些陣痛，但只要政策應(yīng)對得當(dāng)，國內(nèi)經(jīng)濟有望企穩(wěn)改善，向合理的潛在增長率回歸。
展望后續(xù)投資機會，景然表示，近期市場偏好基本面相對穩(wěn)定、具備安全邊際的高股息資產(chǎn)，高股息幾乎成為市場唯一的主線。展望后市，隨著政策發(fā)力向?qū)嶓w傳導(dǎo)逐步見效，國內(nèi)經(jīng)濟有望逐步企穩(wěn)改善，屆時高股息資產(chǎn)的彈性可能有所下降。
景然說，未來重點關(guān)注兩條主線，一是前期率先實現(xiàn)產(chǎn)能出清或供給格局改善的領(lǐng)域，在經(jīng)濟企穩(wěn)改善時可能有更高的盈利增長彈性，如上游資源行業(yè)中的油氣、貴金屬和鋁，以及傳統(tǒng)制造中的汽車零部件、商用車和航海裝備等細分行業(yè)。二是隨著市場風(fēng)險偏好改善，以及國內(nèi)在科技創(chuàng)新領(lǐng)域突破或者人工智能取得新的進展，半導(dǎo)體、通信設(shè)備和辦公軟件板塊的周期拐點可能和技術(shù)進步共振，帶來較好的投資機會。
