一路狂奔的北交所市場(chǎng)在今日“降溫”。

10月22日，北證50指數(shù)收跌7.6%，盤中經(jīng)歷巨震，多只個(gè)股震蕩劇烈。

自9月24日以來(lái)，北證50指數(shù)漲幅達(dá)到93%，位居主流股指榜首。受益指數(shù)大漲，短短15個(gè)交易日里，多只北證50指數(shù)基金凈值實(shí)現(xiàn)翻倍。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

為了維護(hù)持有人利益，截至目前，已有多家公募基金公司在10月陸續(xù)宣布對(duì)北證50成份指數(shù)基金限額或暫停申購(gòu)。同時(shí)，多家公司發(fā)布了規(guī)模控制的公告。

在眾多業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，對(duì)于短期“過(guò)熱”的北證50指數(shù)，需要注意其估值的高位風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，時(shí)刻關(guān)注政策和市場(chǎng)情緒的變化對(duì)北交所市場(chǎng)的影響。

基金暴漲后限購(gòu)

北證50指數(shù)自9月24日啟動(dòng)反彈以來(lái)，帶動(dòng)了眾多基金反彈。9月24日至10月21日期間，全市場(chǎng)凈值漲幅領(lǐng)先的基金被北證50成份指數(shù)基金刷屏。據(jù)統(tǒng)計(jì)，有4只北證50成份指數(shù)基金區(qū)間凈值漲幅超過(guò)100%（份額合并計(jì)算，下同），13只北證50成份指數(shù)基金凈值漲幅超過(guò)90%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

北證50成份指數(shù)基金的大漲，吸引了眾多狂熱資金買入，多家公募基金公司難以招架，選擇“閉門謝客”。

10月8日，招商基金宣布暫停招商北證50成份指數(shù)基金申購(gòu)和轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)，原因是保障基金的平穩(wěn)運(yùn)作，維護(hù)基金份額持有人利益。

10月15日，招商基金宣布，為滿足投資者需求恢復(fù)招商北證50成份指數(shù)基金申購(gòu)等業(yè)務(wù)，同時(shí)設(shè)置了單日單賬戶單筆申購(gòu)金額限制為10萬(wàn)元。不過(guò)，10月22日，該只基金再次官宣暫停申購(gòu)等業(yè)務(wù)，理由同上。

10月以來(lái)，同樣官宣旗下北證50成份指數(shù)基金限制大額申購(gòu)等業(yè)務(wù)的還有富國(guó)、南方、工銀瑞信、博時(shí)、萬(wàn)家、中歐基金等多家公司。其中，大額申購(gòu)限制最低的是1000元，最高是10萬(wàn)元。

此外，一些基金公司還發(fā)布了旗下北證50成份指數(shù)基金規(guī)模控制的公告。多只北證50成份指數(shù)基金現(xiàn)階段總份額上限為5億份，但基金公司未來(lái)有權(quán)在基金運(yùn)作過(guò)程中調(diào)整份額上限。

一位公募業(yè)內(nèi)人士告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，近段時(shí)間規(guī)模變動(dòng)過(guò)快過(guò)大，公司只好將產(chǎn)品限制申購(gòu)，從而避免風(fēng)險(xiǎn)。

“短期大量新資金涌入雖然是好事，但也可能會(huì)在未來(lái)市場(chǎng)大幅波動(dòng)時(shí)引發(fā)大規(guī)模的贖回，導(dǎo)致踩踏事件。”安爵資產(chǎn)董事長(zhǎng)劉巖向記者表示。

劉巖認(rèn)為，北交所市場(chǎng)流動(dòng)性相對(duì)較弱，基金規(guī)模短期增長(zhǎng)過(guò)大可能會(huì)導(dǎo)致在需要大量賣出股票時(shí)，沒(méi)有足夠的對(duì)手盤承接，產(chǎn)生較大的交易風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)限購(gòu)或暫停申購(gòu)，基金公司可以控制規(guī)模的增長(zhǎng)速度，從而降低潛在的贖回壓力，反而更有利于基金的穩(wěn)定運(yùn)作。

他還表示，政策環(huán)境和市場(chǎng)環(huán)境可能發(fā)生的變化，也會(huì)對(duì)北證50指數(shù)基金的投資價(jià)值產(chǎn)生影響，基金公司需要一定的緩沖期來(lái)觀察和評(píng)估這些變化對(duì)基金投資的影響。

北交所市場(chǎng)“降溫”

一路瘋漲的北證50指數(shù)此前因流動(dòng)性相對(duì)主板較弱，成交量更低，市場(chǎng)表現(xiàn)較為弱勢(shì)，蟄伏許久后才有了近期的大漲。

對(duì)于北交所市場(chǎng)的突然大漲，萬(wàn)家基金相關(guān)人士表示，主要是因?yàn)椤傲鲃?dòng)性溢出”，即滬深交易所資金流向了北交所。同時(shí)，近日北交所對(duì)違規(guī)減持的率先打擊、金融街論壇相關(guān)部委的發(fā)言等，傳遞出更多積極深化北交所改革的信號(hào)，進(jìn)一步助推了北交所行情熱度的提升。

北證50指數(shù)在“924”行情啟動(dòng)時(shí)，最低位置在600.7點(diǎn)，最高曾一度于10月21日達(dá)到1279.22點(diǎn)，短短15個(gè)交易日翻倍上漲。雖然10月22日遭遇大幅調(diào)整，但北證50指數(shù)仍在1150點(diǎn)之上。

指數(shù)短期創(chuàng)紀(jì)錄之后的巨震伴隨著諸多風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，萬(wàn)家基金認(rèn)為，短期北證50已經(jīng)到達(dá)了歷史的高點(diǎn)，疊加目前處于三季報(bào)密集披露期，在今年經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的背景下，中小企業(yè)業(yè)績(jī)大概率承壓，短期板塊或?qū)⒄鹗幏磸?fù)。

過(guò)熱的北交所需要適當(dāng)?shù)摹敖禍亍薄r表示，市場(chǎng)過(guò)熱可能會(huì)造成部分企業(yè)估值過(guò)高，高估值意味著投資者需要承擔(dān)更高的風(fēng)險(xiǎn)，而未來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)并不一定能支撐如此高的估值，特別是當(dāng)市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)向悲觀或市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整時(shí)，較高估值的企業(yè)可能面臨估值回調(diào)的巨大壓力。同時(shí)，由于北交所體量較小，因此市場(chǎng)情緒往往在交易過(guò)程中起到了更關(guān)鍵作用。

排排網(wǎng)財(cái)富理財(cái)師姚旭升認(rèn)為，投資者應(yīng)該注意北交所市場(chǎng)瘋漲背后的幾點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)：一是北證50成份股的營(yíng)收規(guī)模和市值相對(duì)較小，雖然企業(yè)潛在成長(zhǎng)空間較大，但抗風(fēng)險(xiǎn)能力可能較弱。一旦經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)不確定性，這些企業(yè)可能會(huì)面臨較大的挑戰(zhàn)；二是北交所的流動(dòng)性相比主板市場(chǎng)有待提升。在市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)向時(shí)，流動(dòng)性不足可能會(huì)導(dǎo)致股價(jià)出現(xiàn)大幅波動(dòng)；三是經(jīng)過(guò)快速上漲后，北證50指數(shù)的估值水平已經(jīng)不低，市盈率接近50倍，處于歷史高位，在市場(chǎng)調(diào)整時(shí)會(huì)面臨較大的下行風(fēng)險(xiǎn)；四是北交所市場(chǎng)受政策影響較大，政策或市場(chǎng)情緒的變化都可能對(duì)市場(chǎng)造成影響。