北京時間5月21日，據市場消息，OpenAI計劃將于近期向美國證券交易委員會（SEC）秘密遞交IPO（首次公開募股）招股書草案，目標最快在今年9月正式登陸資本市場。
OpenAI發言人回應稱：作為公司常規治理的一部分，公司會定期審視各類戰略選擇。當前的核心重心仍在于落地執行。
此次OpenAI沖刺萬億級IPO決策背后，交織著復雜的資本卡位戰。韋德布什證券全球科技研究負責人丹·艾夫斯（Dan Ives）認為，鑒于這場圍繞AI的“軍備競賽”，率先登陸公開市場非常重要，第一個在路演中與投資者見面的人更具有優勢。只不過機構交易員們認為OpenAI能夠實現搶先的概率僅略高于32%。
雖然OpenAI憑ChatGPT在2022年11月的問世掀起了AI行業浪潮，但該公司在投資者眼中已失去部分色彩，原因包括公司支出、未能實現的收入與增長目標、管理層更迭等問題，甚至高層在上市時間表方面也存在分歧。
有消息稱，盡管首席執行官薩姆·奧爾特曼（Sam Altman）強烈建議在9月“搶跑”上市，但首席財務官薩拉·弗里亞爾（Sarah Friar）在內部持更為審慎的態度，她曾提醒管理層，公司需要更多時間優化財務結構。
在競爭格局上，OpenAI長期維持的統治地位正迎來最大宿敵——由其前高管創立的Anthropic的嚴峻挑戰。據金融科技平臺Ramp發布的AI指數報告，今年4月，受訪企業客戶中有34.4%的公司正在為Anthropic的AI產品付費，首次超越OpenAI的32.3%。
Anthropic憑借在編程輔助（Claude Code）和企業長文本處理領域的精準迭代，在極短時間內完成了對OpenAI企業份額的反超。目前，Anthropic也正在緊鑼密鼓地籌備自身的上市計劃，公司在私募市場的融資估值已被推高至近萬億美元。
在推進IPO的合規道路上，OpenAI本周迎來了一劑強心針：美國加州奧克蘭聯邦法院的陪審團作出裁決，判定埃隆·馬斯克起訴奧爾特曼及OpenAI“違背非營利初衷、不當得利”的罪名不成立。法官因超過訴訟時效等原因，當庭駁回了馬斯克的全部訴求。
但這一結果并未完全消除隱患。據悉，馬斯克方已明確表示將提起上訴。此外，OpenAI去年啟動的“由非營利組織向營利性企業”商業結構轉型，在IPO審查中仍將面臨監管機構對公司治理的嚴格審視。
除了外部的激烈競爭，OpenAI內部在前沿技術推進和人才留存方面同樣面臨挑戰。人才方面， 昨日，OpenAI創始成員、前特斯拉AI總監安德烈·卡帕西（Andrej Karpathy）公開宣布，已加入Anthropic。
據風投機構SignalFire數據，OpenAI工程師跳槽去Anthropic的概率是逆向跳槽的8倍。據公開信息，OpenAI聯合創始人伊利亞·蘇茨克維爾（Ilya Sutskever）、前首席技術官米拉·穆拉蒂（Mira Murati）以及多位對齊（Alignment）團隊負責人等核心科研力量相繼離職。為了穩定軍心，OpenAI預計在2026年投入高達60億美元的股票期權激勵，這進一步加劇了公司的財務負擔。
技術布局上，隨著大模型行至深水區，參數量產出的邊際效益開始遞減。在1月的開發者大會上，奧爾特曼曾公開承認，GPT-5系列（如GPT-5.2）在文本寫作質量上曾出現階段性下滑。同時，由于缺乏足夠的算力基礎設施，OpenAI在今年3月甚至宣布暫停了Sora等部分消費級“邊緣項目”，將大量員工收縮至企業級應用及推理優化的自主編寫代碼主線上。
OpenAI的IPO“搶跑”不僅是一場關乎萬億美元市值的資本運作，更是其在高耗能、高虧損商業模式下，為了在技術瓶頸期戰勝Anthropic、擺脫馬斯克糾纏而打出的一張關鍵牌。對于全球科技市場而言，招股書一旦公開，OpenAI真實面紗將被徹底揭開，這也將成為檢驗生成式AI究竟是顛覆性工業革命還是巨大資本泡沫的試金石。
