5月24日晚間，搭載神舟二十三號(hào)載人飛船的長(zhǎng)征二號(hào)F遙二十三運(yùn)載火箭點(diǎn)火發(fā)射。當(dāng)前，我國(guó)航天發(fā)射迎來(lái)發(fā)射活動(dòng)密集期，國(guó)家隊(duì)和民營(yíng)企業(yè)均抓緊發(fā)射窗口期，進(jìn)行技術(shù)驗(yàn)證。同時(shí)，相關(guān)企業(yè)資本動(dòng)作頻頻，企業(yè)融資和上市進(jìn)展持續(xù)推進(jìn)。

火箭進(jìn)入密集發(fā)射期

隨著商業(yè)發(fā)射場(chǎng)設(shè)施不斷完善，以及組網(wǎng)發(fā)射剛需和技術(shù)驗(yàn)證需要，商業(yè)火箭和商業(yè)衛(wèi)星接連上天。

5月14日，藍(lán)箭航天朱雀二號(hào)改進(jìn)型遙五運(yùn)載火箭在東風(fēng)商業(yè)航天創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)發(fā)射升空，將搭載的2.8噸定制化試驗(yàn)載荷順利送入900公里高度預(yù)定軌道。

5月15日，中科宇航力箭一號(hào)遙十三運(yùn)載火箭·中國(guó)有戲號(hào)在東風(fēng)商業(yè)航天創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)發(fā)射，采用“一箭5星”的方式，將“有戲號(hào)”等5顆衛(wèi)星精準(zhǔn)送入預(yù)定軌道。這是力箭一號(hào)運(yùn)載火箭的第13次飛行，也是力箭系列運(yùn)載火箭第14次發(fā)射。

在商業(yè)衛(wèi)星方面，千帆星座衛(wèi)星近期也進(jìn)行了密集發(fā)射，5月17日，長(zhǎng)征八號(hào)運(yùn)載火箭在海南商業(yè)航天發(fā)射場(chǎng)將千帆星座第9批組網(wǎng)衛(wèi)星順利送入預(yù)定軌道。這是繼5月12日千帆極軌09組衛(wèi)星升空后一周內(nèi)的第二次發(fā)射，也是四月以來(lái)千帆星座衛(wèi)星第三次升空。

工信部無(wú)線電管理局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，作為垣信衛(wèi)星自主研發(fā)建設(shè)、商業(yè)化運(yùn)營(yíng)的低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)星座，“千帆星座”主要提供寬帶通信、互聯(lián)網(wǎng)接入等服務(wù)，目前已累計(jì)發(fā)射衛(wèi)星162顆。

技術(shù)場(chǎng)景齊發(fā)力

商業(yè)航天想要實(shí)際意義上實(shí)現(xiàn)商業(yè)閉環(huán)最重要的是可重復(fù)使用火箭技術(shù)的突破和商業(yè)衛(wèi)星應(yīng)用場(chǎng)景的打開。

可重復(fù)使用火箭意義在于通過(guò)對(duì)火箭箭體和關(guān)鍵零部件的重復(fù)使用，大幅降低火箭發(fā)射成本。當(dāng)前，業(yè)界普遍期待中國(guó)商業(yè)火箭公司能在2026年年內(nèi)成功挑戰(zhàn)入軌及回收。

星際榮耀于5月中旬宣布其中大型可重復(fù)使用液體運(yùn)載火箭雙曲線三號(hào)（SQX-3）順利完成落震性能考核試驗(yàn)，試驗(yàn)各項(xiàng)指標(biāo)達(dá)標(biāo)、結(jié)果符合預(yù)期，為火箭首飛及一子級(jí)海上回收任務(wù)的成功打下基礎(chǔ)。

星河動(dòng)力4月宣布，憑借3D打印制造工藝與交付模式革新，公司自主研發(fā)的CQ-50液氧煤油發(fā)動(dòng)機(jī)在性能、成本、周期、交付效率上進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)提升，發(fā)動(dòng)機(jī)性能提升3%以上、推力室生產(chǎn)成本降低15%、生產(chǎn)周期縮短30%，能有效支持星河動(dòng)力中大型可重復(fù)使用運(yùn)載火箭智神星一號(hào)火箭總裝與2026年全年飛行任務(wù)。

中科宇航力箭一號(hào)總設(shè)計(jì)師史曉寧也在最近力箭一號(hào)發(fā)射后表示：“公司后續(xù)將重點(diǎn)聚焦兩大維度。在技術(shù)演進(jìn)上，持續(xù)深耕模塊化總體優(yōu)化設(shè)計(jì)、火箭回收與重復(fù)使用、全箭健康監(jiān)測(cè)運(yùn)維、新型高效動(dòng)力系統(tǒng)、高性能結(jié)構(gòu)材料等關(guān)鍵領(lǐng)域，不斷提升運(yùn)載能力、任務(wù)適應(yīng)性與發(fā)射經(jīng)濟(jì)性；在服務(wù)能力上，以技術(shù)突破為支撐，持續(xù)完善航班化發(fā)射、定制化入軌、一體化配套服務(wù)體系，全面適配未來(lái)商業(yè)航天規(guī)模化組網(wǎng)與多元化空間應(yīng)用的發(fā)展需求。”

從衛(wèi)星方面，在基本解決衛(wèi)星“批量化”生產(chǎn)的難題后，讓商業(yè)衛(wèi)星真正發(fā)揮實(shí)效，已成為衛(wèi)星企業(yè)的下一核心目標(biāo)。

不論是傳統(tǒng)意義上通信、遙感、導(dǎo)航三大衛(wèi)星應(yīng)用的核心方向或新興的算力衛(wèi)星，商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)整體位于經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)上游和基礎(chǔ)設(shè)施層，應(yīng)用往往基于衛(wèi)星作為高懸天空的信息提供方或大型基礎(chǔ)設(shè)施參與者的角色，整體具有高投入、高風(fēng)險(xiǎn)、高門檻的特點(diǎn)。

橢圓時(shí)空總裁邸鳳萍表示，資本市場(chǎng)對(duì)商業(yè)航天領(lǐng)域的關(guān)注已從五年前的制造環(huán)節(jié)，逐漸轉(zhuǎn)向應(yīng)用和商業(yè)閉環(huán)。

“國(guó)內(nèi)商業(yè)航天正進(jìn)入從1到N的產(chǎn)業(yè)化落地期。當(dāng)前的核心瓶頸是對(duì)應(yīng)用場(chǎng)景的理解，商業(yè)航天不能單純依靠技術(shù)驅(qū)動(dòng)，要打破傳統(tǒng)思維慣性。”邸鳳萍說(shuō)，“只有大規(guī)模場(chǎng)景開放，用戶側(cè)的需求被看到了，衛(wèi)星作為基礎(chǔ)設(shè)施的收益才會(huì)變得具備穩(wěn)定預(yù)期。”

行業(yè)期待SpaceX上市催化

當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月20日，SpaceX向美國(guó)證券交易委員會(huì)遞交IPO文件S-1，IPO目標(biāo)估值在1.75萬(wàn)億美元至2萬(wàn)億美元之間。市場(chǎng)預(yù)計(jì)其將于6月登陸納斯達(dá)克，全球資本市場(chǎng)目光再次聚焦商業(yè)航天。

在我國(guó)，商業(yè)航天可回收火箭賽道頭部企業(yè)正密集沖刺IPO，藍(lán)箭航天、中科宇航、天兵科技、星河動(dòng)力、星際榮耀等企業(yè)均已啟動(dòng)IPO進(jìn)程。

睿獸分析發(fā)布的《2026中國(guó)商業(yè)航天供應(yīng)鏈分析報(bào)告》顯示，2025年全年國(guó)內(nèi)商業(yè)航天賽道共完成147起融資事件；2026年第一季度，國(guó)內(nèi)商業(yè)航天賽道共完成46起融資事件，同比增長(zhǎng)58.6%，披露融資金額80.2億元。

整體來(lái)看，資本市場(chǎng)資金正向頭部集中。2026年2月，星際榮耀宣布完成50.37億元，由同創(chuàng)偉業(yè)和老股東京銘資本聯(lián)合領(lǐng)投的D++輪融資。商業(yè)火箭制造領(lǐng)域的頭部企業(yè)天兵科技、星河動(dòng)力等也均在2025年下半年以來(lái)完成超20億元融資。

華西證券研報(bào)表示，當(dāng)前商業(yè)航天迎來(lái)密集催化，商業(yè)火箭IPO進(jìn)展意味著資本市場(chǎng)開始用可復(fù)用技術(shù)里程碑、工程交付能力和星座需求牽引重估火箭資產(chǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈配置應(yīng)從概念彈性轉(zhuǎn)向訂單、量產(chǎn)和降本兌現(xiàn)。