存儲(chǔ)芯片行業(yè)，傳來新消息！

日前，TrendForce集邦咨詢大幅上調(diào)全球存儲(chǔ)器產(chǎn)值預(yù)估，預(yù)計(jì)2027年全球存儲(chǔ)器產(chǎn)值將擴(kuò)大至1.28萬億美元，而此前預(yù)計(jì)為8427億美元。

另?yè)?jù)央視財(cái)經(jīng)報(bào)道，今年一季度，我國(guó)存儲(chǔ)器產(chǎn)品出口額同比增長(zhǎng)174.2%。業(yè)內(nèi)人士表示，跟去年3月份相比，存儲(chǔ)器價(jià)格漲幅已經(jīng)接近1000%。

當(dāng)前，全球三大存儲(chǔ)芯片巨頭——三星電子、SK海力士與美光科技市值均突破1萬億美元。有外媒指出，在市場(chǎng)大漲之下，存儲(chǔ)板塊看似已到回調(diào)節(jié)點(diǎn)，但當(dāng)下商業(yè)模式的轉(zhuǎn)變，讓企業(yè)未來盈利的確定性大幅提升。即便是市值破萬億的存儲(chǔ)大廠，目前股價(jià)依舊被低估。

周五，在美股市場(chǎng)上，美光科技一度大漲超6%，再創(chuàng)歷史新高；閃迪也一度漲近4%，再次刷新歷史高點(diǎn)。希捷科技、西部數(shù)據(jù)小幅上漲。

存儲(chǔ)器價(jià)格大漲近1000%

今年一季度，我國(guó)集成電路出口724.7億美元，同比增長(zhǎng)77.5%，其中存儲(chǔ)器產(chǎn)品出口459.9億美元，同比增長(zhǎng)174.2%。存儲(chǔ)器產(chǎn)品出口高速增長(zhǎng)的原因有哪些？

據(jù)央視財(cái)經(jīng)報(bào)道，深圳一家企業(yè)專注于存儲(chǔ)器產(chǎn)品出口18年，其80%的產(chǎn)品銷往海外。海外銷售總監(jiān)龍智圣告訴記者，當(dāng)前存儲(chǔ)器市場(chǎng)已進(jìn)入“賣方市場(chǎng)”，原來海外一線代理商或系統(tǒng)集成商，商務(wù)成交門檻很高，現(xiàn)在他們都是主動(dòng)上門尋求合作，并且下單數(shù)量和金額相當(dāng)可觀，公司一季度出口額也大漲至去年同期的3倍。

存儲(chǔ)器產(chǎn)品出口激增也傳導(dǎo)至供應(yīng)鏈服務(wù)環(huán)節(jié)。一家物流企業(yè)負(fù)責(zé)人告訴記者，今年以來公司內(nèi)存出口相關(guān)的業(yè)務(wù)訂單量翻了一倍，單筆貨值過億元的大單明顯增多。

深圳南冠物流有限公司副總經(jīng)理陳家和說，“從1月份至今，整體的貨運(yùn)訂單量增長(zhǎng)超20%，其中內(nèi)存（出口）訂單增長(zhǎng)100%，單筆大訂單貨值過億元的有五六單。”

業(yè)內(nèi)人士表示，存儲(chǔ)器產(chǎn)品出口的爆發(fā)式增長(zhǎng)，既有全球供需緊張的周期性因素，更有國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)、市場(chǎng)份額提升的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性變革等因素。

深圳市電子商會(huì)副秘書長(zhǎng)謝明表示，跟去年3月份相比，存儲(chǔ)器價(jià)格漲幅已經(jīng)達(dá)到將近十倍（1000%），甚至還有一些漲幅達(dá)十幾倍。主要還是因?yàn)閮r(jià)格大幅增長(zhǎng)，導(dǎo)致（出口）總金額的上升。國(guó)產(chǎn)品牌的價(jià)格，跟海外品牌有較大的價(jià)差，價(jià)格是很有競(jìng)爭(zhēng)力的。

根據(jù)TrendForce集邦咨詢最新存儲(chǔ)器產(chǎn)業(yè)研究，AI發(fā)展從大型模型訓(xùn)練轉(zhuǎn)向以推理為核心的Agentic AI（代理式AI）應(yīng)用，驅(qū)動(dòng)存儲(chǔ)器需求結(jié)構(gòu)性擴(kuò)張，由于供給缺口短期無法補(bǔ)足，推升價(jià)格上漲。因此，TrendForce集邦咨詢大幅上調(diào)全球存儲(chǔ)器產(chǎn)值預(yù)估，將2026年產(chǎn)值從前一版的5516億美元提高至8893億美元，2027年則預(yù)計(jì)由8427億美元上修至逾1.28萬億美元，年增率約44%。

其中，TrendForce集邦咨詢上調(diào)2026年DRAM產(chǎn)值至6187億美元，年增率達(dá)303%；預(yù)計(jì)2027年產(chǎn)值將進(jìn)一步增長(zhǎng)至9033億美元，年增46%。

由于需求強(qiáng)勁但供給緊張，NAND Flash價(jià)格獲得支撐，TrendForce集邦咨詢上修2026年全球NAND Flash產(chǎn)值達(dá)2706億美元，年增高達(dá)280.7%，2027年更將進(jìn)一步擴(kuò)大至近3794億美元，持續(xù)取得40.2%的年成長(zhǎng)。

美光、三星、SK海力士仍具估值優(yōu)勢(shì)？

全球三大存儲(chǔ)芯片巨頭（三星電子、SK海力士、美光科技）當(dāng)前市值均突破1萬億美元。三家企業(yè)總市值，較全球市值最高的三家石油公司合計(jì)市值高出約22%。

存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)市值也大幅飆升。閃存廠商閃迪自今年3月以來市值暴漲近兩倍。

《華爾街日?qǐng)?bào)》日前發(fā)文稱，在市場(chǎng)大漲之下，存儲(chǔ)板塊看似已到回調(diào)節(jié)點(diǎn)，畢竟該行業(yè)向來具有極強(qiáng)的周期性。但當(dāng)下商業(yè)模式的轉(zhuǎn)變，讓企業(yè)未來盈利的確定性大幅提升。結(jié)合未來盈利水平來看，即便是市值破萬億的存儲(chǔ)大廠，目前股價(jià)依舊被低估。

報(bào)道稱，存儲(chǔ)芯片和石油一樣，都屬于價(jià)格波動(dòng)劇烈的大宗商品。而人工智能催生的海量需求，早已超出現(xiàn)有廠商的供給能力，芯片價(jià)格也隨之創(chuàng)下歷史新高。借此市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，存儲(chǔ)企業(yè)開始推動(dòng)客戶簽訂長(zhǎng)期供貨協(xié)議。

大規(guī)模長(zhǎng)期合約將重塑行業(yè)商業(yè)模式，平抑價(jià)格波動(dòng)。目前相關(guān)推進(jìn)已初見成效：美光在今年3月財(cái)報(bào)中宣布簽下首份五年供貨協(xié)議，并在上周的投資會(huì)議上表示，與其他客戶的同類長(zhǎng)期合作也已取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

閃迪上月披露，已有五家客戶與其簽訂長(zhǎng)期協(xié)議，合約量覆蓋公司下一財(cái)年超三分之一的產(chǎn)能。

SK海力士并未公布具體簽約客戶數(shù)量，但公司在最新財(cái)報(bào)電話會(huì)上明確表示，未來三年市場(chǎng)需求遠(yuǎn)高于自身產(chǎn)能，可見其已與客戶深度對(duì)接遠(yuǎn)期供貨需求。SK海力士首席財(cái)務(wù)官金宇鉉在會(huì)上提到：“如今存儲(chǔ)芯片的戰(zhàn)略地位愈發(fā)關(guān)鍵，客戶已將芯片價(jià)格與供貨不穩(wěn)視作核心經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。”

各大AI巨頭資金實(shí)力雄厚，未來相當(dāng)一部分存儲(chǔ)產(chǎn)能都會(huì)被多年期合約鎖定，價(jià)格條款也將更穩(wěn)定。瑞銀分析師蒂姆·阿爾庫(kù)里預(yù)估，明年長(zhǎng)期合約將覆蓋全球30%的動(dòng)態(tài)隨機(jī)存取存儲(chǔ)器（DRAM）出貨量。微軟、谷歌、亞馬遜等大型科技云廠商，更是已鎖定全球約三分之二的服務(wù)器專用DRAM產(chǎn)能。長(zhǎng)期合約讓存儲(chǔ)企業(yè)的未來盈利變得高度可預(yù)判，且盈利規(guī)模十分可觀。

美光當(dāng)前市值略超1萬億美元，對(duì)應(yīng)未來四個(gè)季度預(yù)期市盈率不足10倍，在標(biāo)普500指數(shù)成份股中處于后10%區(qū)間；閃迪預(yù)期市盈率約10.5倍，同樣處于低位。據(jù)FactSet統(tǒng)計(jì)，兩家韓國(guó)芯片企業(yè)估值更低，三星電子與SK海力士預(yù)期市盈率僅6至7倍。而費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)成份股的平均預(yù)期市盈率約為26倍。

校對(duì)：呂久彪