在日前舉行的深圳證券交易所2026全球投資者大會(huì)上，眾多國(guó)際頭部資管機(jī)構(gòu)的高管紛紛表態(tài)，普遍看好中國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展前景與價(jià)值配置空間。

市場(chǎng)資金流向亦印證這一共識(shí)。今年以來(lái)，外資通過(guò)各種渠道穩(wěn)步流入中國(guó)股市。截至目前，各類境外投資者持有A股流通市值超過(guò)4萬(wàn)億元，已成為中國(guó)資本市場(chǎng)的重要參與者。

外資為何積極參與中國(guó)資本市場(chǎng)、持續(xù)加碼布局A股？筆者認(rèn)為，歸根結(jié)底是我們清晰、坦誠(chéng)、精準(zhǔn)地回答好了外資最為關(guān)注的三道題。

第一道題：中國(guó)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期信心從何而來(lái)？

這可以從三個(gè)維度進(jìn)行觀察。首先，從國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面來(lái)看，國(guó)民經(jīng)濟(jì)保持向新向優(yōu)發(fā)展態(tài)勢(shì)，展現(xiàn)出強(qiáng)大韌性和活力。更關(guān)鍵的是，整體來(lái)看，我國(guó)宏觀政策工具箱豐富，跨周期和逆周期調(diào)節(jié)的手段空間都比較充足，政策實(shí)施的精準(zhǔn)性、有效性不斷提高，有條件有能力應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)。這精準(zhǔn)契合全球穩(wěn)健型長(zhǎng)線資本的投資偏好。

其次，我國(guó)堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展，因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，縱深推進(jìn)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合，一些戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)加速崛起。同時(shí)，依托資本市場(chǎng)融資端改革持續(xù)深化，優(yōu)質(zhì)上市公司隊(duì)伍不斷發(fā)展壯大，我國(guó)資本市場(chǎng)可充分滿足不同投資風(fēng)格、不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的境外機(jī)構(gòu)的多元化資產(chǎn)配置需求。

最后，我國(guó)持續(xù)深化資本市場(chǎng)改革，構(gòu)建可預(yù)期的制度環(huán)境；監(jiān)管層堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化監(jiān)管方向，使得政策連續(xù)性與穩(wěn)定性顯著增強(qiáng)。這些舉措落地見(jiàn)效，持續(xù)提振外資配置中國(guó)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的意愿。

第二道題：A股核心資產(chǎn)真實(shí)投資回報(bào)率是否具備全球競(jìng)爭(zhēng)力？

市場(chǎng)信心最終需要依靠實(shí)實(shí)在在的投資收益兌現(xiàn)。因此，只有全方位拆解收益結(jié)構(gòu)，才能客觀還原A股真實(shí)回報(bào)水平。

從估值維度看，市場(chǎng)整體估值處于合理區(qū)間。外資普遍認(rèn)為，當(dāng)前，A股具備極高的配置安全邊際。尤其是一些高股息板塊，對(duì)于追求穩(wěn)健現(xiàn)金流的海外養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)資金具備極強(qiáng)吸引力。

從盈利維度看，A股上市公司盈利韌性凸顯。根據(jù)中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2025年，全市場(chǎng)上市公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收73.01萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)1.2%，增速較2024年提高1.9個(gè)百分點(diǎn)；整體實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.40萬(wàn)億元，增長(zhǎng)2.6%，增速較2024年提高4.8個(gè)百分點(diǎn)。

結(jié)合多家機(jī)構(gòu)的研判來(lái)看，當(dāng)前，A股上市公司正處于盈利上行的初期，2026年在經(jīng)濟(jì)實(shí)際增速整體平穩(wěn)、名義增速繼續(xù)回升的環(huán)境下，上市公司盈利有望延續(xù)上行趨勢(shì)，盈利增長(zhǎng)將成為A股超額收益的核心來(lái)源。

第三道題：我國(guó)資本市場(chǎng)開(kāi)放步伐是否穩(wěn)健？

數(shù)據(jù)是最好的答案：目前已有27家知名國(guó)際金融機(jī)構(gòu)在華設(shè)立控股或全資的證券期貨基金機(jī)構(gòu)，同時(shí)，一些優(yōu)質(zhì)中資機(jī)構(gòu)“走出去”，在境外設(shè)立經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)；截至2025年底，滬深股通、港股通標(biāo)的市值覆蓋率分別超90%和85%，雙向交易平穩(wěn)活躍，境內(nèi)外投資者跨境投資的便利程度持續(xù)提升；截至2026年4月份，中國(guó)證監(jiān)會(huì)已辦結(jié)418家境內(nèi)企業(yè)首次境外發(fā)行上市備案申請(qǐng)，支持企業(yè)用好兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源。

不難看出，一大批高水平對(duì)外開(kāi)放舉措落地見(jiàn)效，堅(jiān)定了外資投資中國(guó)的決心，增強(qiáng)了外資投資中國(guó)的信心。

放眼未來(lái)，答好這三道題，A股必將持續(xù)收獲全球資本的信任。中國(guó)資本市場(chǎng)也將在此過(guò)程中，進(jìn)一步完善市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、激活市場(chǎng)活力，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。