在剛剛過去的5月，美國股市延續了強勁表現。標普500指數當月錄得5.15%的累計漲幅，納指上漲8.36%、道指漲2.78%。
道瓊斯市場數據顯示，標普500指數在4月已錄得10.4%的漲幅，過去兩個月的累計表現使標普500指數創下了自2020年5月以來的最大兩個月漲幅。
科技股仍是領漲核心，隨著投資者持續將資金配置到半導體板塊，標普500指數的信息技術板塊5月份飆升約15.9%，漲幅遠超其他行業板塊。
值得關注的是，盡管標普500指數涵蓋的11個板塊中有8個在5月份錄得下跌，但過去一周的盤面已出現積極變化：更多股票開始參與到此輪上漲行情中。這一信號對整體市場構成利好。
僅幾周前，美股市場的上漲還高度集中在少數頭部公司身上。數據顯示，在3月30日至5月11日期間，標普500指數總市值增加了9.19萬億美元，其中高達62%的增量來自于指數中規模最大的前十家公司。
美國證券公司環球拓投投資管理公司（Globalt Investments）高級投資組合經理基思·布坎南指出，如果市場過于狹窄，領頭羊公司的增長可能會以犧牲其他公司甚至整個實體經濟為代價。例如，如果因人工智能技術大幅提升生產率而導致大規模裁員，可能推高失業率、抑制消費支出，并引發投資者恐慌。
布坎南認為，狹窄的上漲行情可能導致市場周期縮短，因為投資者將難以判斷增長的真正來源。
好消息是，當前股市的集中度雖仍然偏高，但已較此前有所緩解。根據道瓊斯市場數據，截至5月28日收盤，標普500指數中有57.2%的股票交易價格高于其200日移動平均線，意味著超過半數的成分股已步入長期上升趨勢——而本月初，這一比例尚低于50%。
美國銀行資產管理集團首席股票策略師特里·桑德文表示：“無論是美國本土還是海外，無論是大型公司還是小型企業，我們都觀察到了‘強勢’。這通常構成股價上行趨勢的背景?！?/p>
桑德文認為，當前市場的強勢很大程度上得益于穩健的第一季度企業盈利。標普500指數整體盈利同比增長約22%，表明本輪上漲有基本面改善作為支撐，而非單純依賴估值拔高。他補充說，雖然盈利增長很大一部分由科技驅動——包括大型科技公司的資本開支，以及對數據中心和半導體的旺盛需求——但所有行業的盈利均呈現上升態勢。
在行業層面，桑德文指出，工業需求已趨于穩定，鐵路和卡車運輸公司的經營狀況正在改善。同時，消費者支出雖然呈現分化特征，但仍表現出韌性，這為餐館、零售商和旅游公司提供了助力。
展望后市，桑德文表示：“到年底前，股市阻力最小的路徑仍然是向上。通脹相對穩定，利率呈持平趨勢，企業盈利強勁。這對股票而言是‘金發女孩’環境（經濟處于不冷不熱的理想狀態），無疑支撐了當前估值和風險偏好傾向。”
不過他也強調，雖然宏觀環境支持股票增長，但在市場試圖消化此輪快速上漲的過程中，短期內可能出現回調或震蕩走勢。
