東方證券認(rèn)為，人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)催化劑不斷落地，看好行業(yè)量產(chǎn)進(jìn)程提速。5月31日，宇樹(shù)具身智能體驗(yàn)館亞洲首店在上海開(kāi)業(yè)，門店內(nèi)匯聚了G1人形機(jī)器人、R1人形機(jī)器人、Go2機(jī)器狗全系列C端產(chǎn)品，開(kāi)業(yè)當(dāng)天上午即有訂單成交。這顯示出了機(jī)器人的消費(fèi)級(jí)應(yīng)用仍具備較大潛力，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的商業(yè)化進(jìn)展有望加速。向前看，特斯拉公司加州弗里蒙特工廠的Model S/X產(chǎn)線將很快改造為特斯拉人形機(jī)器人產(chǎn)線，未來(lái)特斯拉V3發(fā)布有望進(jìn)一步催化人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)量產(chǎn)進(jìn)程，帶來(lái)投資機(jī)會(huì)。
萬(wàn)聯(lián)證券認(rèn)為，當(dāng)前人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)正處于從技術(shù)突破邁向規(guī)模化商業(yè)化的破曉時(shí)刻。供給端，特斯拉、宇樹(shù)科技等公司穩(wěn)步推進(jìn)量產(chǎn)節(jié)奏；需求端，人口老齡化與勞動(dòng)力成本攀升形成長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)。同時(shí)隨著政策與資本合力助推，AI大模型持續(xù)為機(jī)器人注入靈魂，人形機(jī)器人有望形成一個(gè)新興產(chǎn)業(yè)，逐漸從B端走向C端，未來(lái)市場(chǎng)空間廣闊。2026年是量產(chǎn)驗(yàn)證與場(chǎng)景落地的關(guān)鍵窗口，建議關(guān)注以下幾個(gè)方向：①特斯拉與宇樹(shù)科技人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)進(jìn)展較快，建議關(guān)注已進(jìn)入或有望切入其供應(yīng)鏈的核心零部件廠商，特別是在精密減速器、執(zhí)行器、傳感器等價(jià)值量大、技術(shù)壁壘高的環(huán)節(jié)。②價(jià)格是規(guī)模商業(yè)化的重要前提，緊扣成本下探核心邏輯，關(guān)注國(guó)產(chǎn)供應(yīng)鏈的突破與放量。國(guó)內(nèi)企業(yè)正通過(guò)技術(shù)自研與供應(yīng)鏈整合，將整機(jī)價(jià)格從百萬(wàn)級(jí)迅速拉至十萬(wàn)級(jí)。成本優(yōu)勢(shì)疊加持續(xù)迭代，國(guó)產(chǎn)供應(yīng)鏈有望實(shí)現(xiàn)從替代到引領(lǐng)的跨越，建議關(guān)注掌握電機(jī)、減速器、控制器等核心零部件技術(shù)，并能實(shí)現(xiàn)低成本、高質(zhì)量量產(chǎn)的公司。
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