今年以來，港股IPO市場延續強勁表現，首發募資額與新股數量均實現顯著增長。Wind數據顯示，截至6月3日，年內港股市場IPO募資額為1674.31億港元，同比增長112.36%；上市新股62家，同比增長121.43%。
展望下半年，瑞銀證券預計，2026年全年港股新股IPO融資額將達3500億港元至4000億港元，IPO數量將介于150家至200家之間，下半年港股IPO市場仍將保持活躍態勢。
“過去一年，港股IPO市場主要由A股上市公司的H股發行推動，但今年科技企業已成為絕對主角。”瑞銀集團中國區總裁胡知鷙介紹。瑞銀證券數據顯示，年初至今科技企業占港股IPO發行數量的63%，對比去年科技企業在港股IPO發行數量中僅占16%，已實現大幅增長。
“科技板塊依然是中國股市創造長期超額回報的核心驅動力之一。因此備受全球投資者青睞。”胡知鷙介紹。
“科技企業在IPO市場的占比已超六成。”瑞銀證券全球投資銀行部聯席主管諶戈表示，這一現象背后的驅動因素主要有三：一是因為獲得監管支持和鼓勵，更多科技企業籌備港股上市；二是全球投資者基于“自上而下”的邏輯配置AI產業鏈，而中國擁有不少優質標的；三是反映出中國經濟向科技創新轉型的發展趨勢。預計未來半年至一年，科技相關板塊的市場活躍度將維持高位。
諶戈還提到，各細分行業的龍頭企業在港股上市后表現強勁，起到了良好的帶動示范效應。其中，AI半導體產業鏈的熱門項目吸引了全球投資人的關注，尤其是一些歷史上從未參與過基石投資的國際長線基金、主權基金，今年也首次加入了港股新股的基石投資行列。
2026年以來，各類機構投資者踴躍參與基石投資，包括國際對沖基金、科技或醫療等專項基金，主權基金、國際長線資金、私募創投基金、家族辦公室、中資基金等多個類別。其中，不少優質投資者于今年完成了首單港股IPO基石投資。
Wind數據顯示，年初至今，港股新增62家上市公司，其中53只新股在IPO階段引入了568家基石投資者，平均每個IPO項目吸引的基石投資者達10家。另有數據顯示，基石投資者的IPO認購規模占IPO首次募資額的36.4%，AI大模型相關標的的這一占比顯著高于均值——例如智譜的基石投資者認購規模占比為59.7%，曦智科技則為56.6%。
“國際投資者的活躍度明顯提升，歐洲與亞洲投資者成為主要推動力。”諶戈介紹，近年來參與港股IPO的基石投資者地理分布發生變化：五年前美資占比為30%至40%，如今降至約20%；歐洲與中東合計占比達30%至40%，亞洲背景基石投資者占比則維持在30%至40%。
“這是因為歐資、美資機構不僅開始關注中國資產，其大量決策人員與決策地點也已遷至中國香港等亞太區域。”諶戈舉例說明，以往全球路演在美國需耗時一周，如今最多僅需在紐約與西海岸各停留一天。
此外，主權基金與長線資金參與港股IPO的活躍度大幅提升。諶戈介紹，不少國際長線資金對港股IPO項目興趣濃厚，積極加入基石投資者陣營。例如，中東投資者方面，卡塔爾投資局參與了東鵬飲料的基石投資，阿布扎比投資局參與了MiniMax的基石投資；富達則參與了曦智科技、牧原股份等項目的基石投資。
“這些基石陣容反映出國際長線資金、主權基金對港股IPO項目的參與熱情。”諶戈表示。
另外，足夠重磅的基石投資者基本能在大致范圍內確定發行價。同時，基石投資者通常要鎖倉至少6個月，為企業發行后的股價提供穩定支撐，這種“長期陪伴”承諾使發行人在定價談判中更愿意讓步，以換取后續二級市場的穩定表現。有些基石投資者還會跟實控人綁定成一致行動人追加鎖定期，相當于企業IPO的壓艙石，保證IPO的基礎銷量。
