近期，多家研究機構對于MLCC（多層陶瓷電容器?）給出了一致的高景氣度預期。

供需矛盾加劇，MLCC景氣成長周期開啟

瑞銀研報《中國MLCC行業：分銷商情緒轉積極》認為，中國MLCC產業鏈正在進入新一輪景氣上行周期。其中，AI服務器需求爆發正在成為推動MLCC行業景氣上行的核心力量。

大摩研報拆解了英偉達下一代Rubin架構VR200 NVL72單機柜成本組件價值量及變化幅度后指出，相較于GB300，該款機型MLCC電容用量將增加182%。

高盛發布研報指出，在當前的AI服務器物料清單成本構成中，MLCC已赫然上升為第三大成本項，僅次于GPU和存儲芯片。

銀河證券指出，受益于需求端使用量的快速增長，MLCC有望開啟成長新周期。

在業內看來，MLCC或面臨著與存儲同樣的市場格局，行業供給逐漸趨緊，庫存水平持續下降，未來半年MLCC價格上漲的確定性正在提高。

受益于多重利好的刺激，全球MLCC概念股今年以來走勢極其強勁。截至6月5日，A股市場中的風華高科、潔美科技、三環集團等今年累計漲幅均翻倍；全球MLCC絕對龍頭——日本村田制作所今年以來累計漲幅也超過200%。

三大領域有望成為MLCC市場的重要增量來源

MLCC好比電路板遍地微型小充電寶，具備體積小、頻響寬、比容大、壽命長等物理特性，完美契合現代電子輕薄化的演變趨勢，成為現代電子組裝中部署最為廣泛的無源電子元件，因此它也被譽為“電子工業大米”。

從應用領域來看，財通證券研報指出，消費電子、AI服務器、汽車電子等均是MLCC的主要應用領域。其中，消費電子是拉動MLCC需求提升的基本盤。

市場調研機構Dataintelo指出，2025年消費電子占MLCC市場的份額達到34.1%，約50億美元；預計到2034年消費電子市場MLCC市場規模達到91億美元。汽車電子MLCC市場的份額為25.7%，約為38億美元，預計到2034年有望達到88億美元。

對于AI服務器領域，財通證券研報指出，從傳統服務器對比看，據TrendForce援引村田制作所披露，一臺典型AI服務器使用的MLCC數量約為傳統服務器的8倍。三星電機也指出，先進AI服務器使用的MLCC數量超過通用服務器10倍。

弗若斯特沙利文指出，全球AI新興端側設備相關MLCC市場規模預計到2029年將增長至146.8億元，2025年至2029年的復合增速為54.5%。

受益于上述三大領域需求的爆發，全球MLCC市場規模預計將迎來穩定增長。根據Dataintelo數據，2025年全球MLCC市場規模約為148億美元，預計到2034年達到286億美元，2025年至2034年市場規模復合增速有望達到7.5%。

國產替代空間大

從MLCC的市場格局來看，此前宏明電子的招股書披露，中國電子元件行業協會信息中心統計數據顯示，全球MLCC供給端高度集中在日本及韓國。

以2024年數據為例，按照金額計算，村田制作所市場份額最高，超過三成；其次是韓國的三星電機，市場份額約23%；日本的太陽誘電市場份額11.2%。國內方面，三環集團、風華高科、微容科技（IPO公司）3家公司市場份額占比合計不到10%。

作為電子工業的基礎核心元器件，MLCC的自主可控對于我國電子工業的“補鏈強鏈”具有極其重要的戰略意義。

在此背景下，國內MLCC廠商持續加大研發投入，攻克中高端核心產品的技術瓶頸，進一步提升了對下游需求的響應能力。得益于中國在智能終端、AI服務器、新能源汽車等領域的強勁需求帶動，中國已發展成為全球MLCC重要的增長引擎。

根據弗若斯特沙利文報告，中國MLCC市場增長規模從2020年的360.2億元增長至2024年的559.1億元；預計到2029年，中國MLCC市場規模將達823.6億元，國產化率有望從2024年的16%提升至2029年的24%。

15只MLCC概念股獲機構扎堆調研

從A股市場來看，截至當前，布局MLCC的概念股有20余只，包括風華高科、潔美科技、昀冢科技等上、下游核心標的。

從市場表現來看，截至6月5日，MLCC概念股今年以來平均漲幅超過90%，11只概念股漲幅翻倍，包括風華高科、潔美科技、昀?？萍肌⑷h集團等。

潔美科技今年以來累計漲幅近215%，公司聚焦中高端MLCC離型膜，相關產品正逐步放量。

昀?？萍冀衲暌詠砝塾嫕q幅超過208%，目前公司MLCC產品尺寸包括0201、0402、0603、0805、1206等，覆蓋消費電子、汽車電子、通信及其他工業等多領域市場應用。得益于長期運營布局與業務拓展，公司MLCC產品市場認可度穩步提升，進入量產爬坡周期。

從機構調研情況來看，截至6月5日，今年以來獲得10家及以上機構調研的MLCC概念股有15只，廈門鎢業、風華高科及國瓷材料均獲得120余家機構調研。

廈門鎢業今年以來獲得310余家機構調研，其控股子公司貝思科主要從事MLCC用鈦酸鋇及配方粉、高性能納米碳酸鋇等材料的研發、生產和銷售。

風華高科今年以來獲得160家機構調研，公司MLCC產品擴產項目“祥和工業園高端電容基地項目”已于2025年底全面建設完成，并于2026年4月完成結項。

國瓷材料今年以來獲得120余家機構調研，公司是全球領先的MLCC介質粉體生產企業，客戶涵蓋國內及國際頭部企業，下游客戶包括三星電機、風華高科等。

多家公司MLCC產品穩步爬坡

通過投資者關系互動平臺披露的信息，據記者不完全梳理，目前已有多家公司（或旗下子公司）明確MLCC產品已進行交付或實現產能爬坡，包括信維通信、斯迪克、宏明電子等9家公司。

信維通信的參股公司信維電子科技（益陽）有限公司的高端MLCC產品已實現穩定量產和批量交付，目前也正在擴產。

斯迪克深耕微電子材料領域，MLCC專用PET離型膜取得重要技術突破。公司表示，其離型膜產品可穩定支撐500至700層MLCC量產，同時正積極推進MLCC超高層化所需核心材料的研發與布局。

宏明電子表示，目前公司MLCC產線整體保持較高開工率水平，能夠有效滿足當前訂單交付需求。

利和興表示，目前公司MLCC產品的訂單呈增長態勢、MLCC市場需求旺盛，公司將依據客戶訂單需求安排生產，確保精準對接市場，維持業務穩健發展。

從融資余額變動情況來看，上述9家公司中，除斯迪克外，其余7家均為融資客持倉標的，且最新（6月4日）融資余額較2025年末均有大幅增加，其中宏明電子今年成為融資客新進的持倉標的。

三環集團、風華高科、國瓷材料最新融資余額較2025年末增幅均超過200%。其中三環集團的MLCC產品目前已實現封裝尺寸01005至2220（英制）全規格量產，產品線覆蓋微小型、高容、高可靠、高壓、高頻系列，并通過不斷創新，開發出“S”系列（專利）產品、M3L系列等特色產品，形成了全面的產品矩陣。