中流擊水，“光”芒四射。

AI引領的科技浪潮洶涌，算力建設如火如荼，這也映射到A股市場中。從基金投資布局情況看，光通信依然是資金競逐的方向，具體到細分方向，光模塊依然閃耀，光纖乘勢而起，光器件、光芯片迎風起舞。與光相關的標的，幾乎都受到市場的高度關注。而在逐光前行的基金經理中，有人高歌猛進，有人復盤向新。在AI時代發展的浪潮中，與時俱進才能擁有未來。

“光”涌時代 基金競逐

從近期的市場走勢看，光通信依然是市場競逐的方向，光模塊開啟新一輪上行，光纖板塊走勢強勁。

具體來看，以中際旭創、新易盛為代表的光模塊龍頭股強勢上漲，股價屢創新高。4月20日，中際旭創股價報收850元，市值接近9500億元。新易盛股價報收583元，市值接近5800億元。這兩只個股最新股價，均為2025年4月上旬的10倍以上。

過去幾個月來，光纖標的的市場表現更為耀眼。以龍頭長飛光纖為例，截至4月20日，過去5個月股價上漲4倍左右。

強勢的股價表現，不僅來自超高的行業景氣度，還離不開大量資金的追捧。據天相投顧統計，截至2025年底，中際旭創首次“登頂”，成為公募基金的頭號重倉股。新易盛則緊隨其后，成為公募基金第二大重倉股。

從近期披露的基金2026年一季報來看，多只基金重倉光模塊龍頭。以李進管理的融通產業趨勢股票基金為例，截至一季度末，基金前十大重倉股包括新易盛、中際旭創、源杰科技、天孚通信等。其中，新易盛、中際旭創的基金持倉市值占基金凈值比例均超過9.9%，分別是基金第一大、第二大重倉股。另外，天孚通信是該基金新進前十大重倉股。

受益于光模塊的強勢上漲，截至4月17日，融通產業趨勢股票基金最近一年凈值漲幅超過200%。“互聯網AI相關應用的數據調用量指數級增長，算力供不應求，同時自研ASIC芯片快速放量，將大幅拉升光模塊、光芯片、光纖等環節的需求量。今年以來，A股算力龍頭公司估值處于合理水平，隨著網絡架構的升級，光模塊的需求處于上調過程中，2027年業績有望保持高速增長。”李進表示。

類似的還有劉疆管理的長城久祥混合基金，近一年收益超過150%，持倉同樣聚焦光通信領域機會。截至今年一季度末，基金前十大重倉股包括中際旭創、天孚通信、新易盛、源杰科技、光庫科技等。

值得注意的是，不僅是新銳基金經理逐光，部分投資老將也加入戰局。以睿遠基金傅鵬博管理的睿遠成長價值混合基金為例，截至今年一季度末，中際旭創新進成為基金前十大重倉股，新易盛則位列基金第三大重倉股。該基金近一年收益逾100%。

在基金一季報中，傅鵬博闡述了自己的配置邏輯：“一季度，針對受益于人工智能快速發展的PCB、芯片和光通信個股，配置權重明顯增大。我們布局了PCB和光模塊的核心硬件的個股，其表現出強勁的產品和客戶協同性，AI需求快速發展帶動了上游產品放量，這些公司的技術不斷升級，適配客戶需求。我們配置的部分標的中，受益于AI驅動的高階多層PCB需求，其主營業務或響應高速運算服務器和高速網絡交換機需求，或布局光通信細分領域和光互聯的放量，業績超預期增長。”

向“光”而行 與時俱進

從產業發展趨勢看，基金重倉光模塊龍頭公司，標志著全球AI浪潮，已從主題炒作、預期博弈，進入了以扎實業績和清晰產業趨勢為支撐的“基本面投資”階段。

在業內人士看來，資本用真金白銀的持續下注，或許存在部分泡沫，但更多是對一條高景氣、高增長黃金賽道的集體確認，也宣告一個以人工智能為核心驅動力的新經濟周期已然來臨。

AI大時代的浪潮撲面而來，越來越多基金經理意識到，在新一輪產業革命中，與時俱進從來不是選擇題，而是必答題。

在華商基金權益投資副總監張明昕看來，每一輪行情都有主線和核心產業，真正的產業向上貝塔能夠穿越周期，對抗市場下行的風險。具備大級別潛力的投資機會，必然緊扣發展主線——順應經濟社會發展的核心方向，并具備真實的價值創造能力。

“產業革命的核心要素包含人力、科技、資源、能源等。隨著AI產業發展的推進，相關需求不斷涌現，從芯片、光模塊、PCB、銅、存儲、電力、光纖等，投資要在向上發展的產業中布局。以AI為代表的新一輪科技創新就是當下的主線，作為二級市場參與者，要識別和參與這種產業浪潮。在參與這種產業浪潮中的價值創造，才能持續享受到產業發展的紅利。”張明昕說。

富國基金經理林慶坦言，要想讓基金業績再上臺階，就要激活自己的“投資肌肉”，否則容易“摔跤”。要提升對事物發展的認知格局，看得更遠、更全面，搭建多維度、高層次的自上而下分析框架，把握市場整體貝塔與趨勢機會。

逐“光”而上 審慎前行

站在當前時點，多位基金經理表示，光通信領域展現出較強的景氣度，蘊藏豐富的投資機會。

劉疆認為，光通信基于互聯性能優勢，是價值量擴張非常明確的細分方向：一是速率不斷提升，如光模塊從800G到1.6T持續迭代放量；二是場景擴張，隨著算力集群的復雜化、大規模化，對光通信的需求還將快速增長；三是技術迭代發展，CPO、OCS等新形態有望爆發，這些新興細分成長方向催生重大投資機會。

不過，在賽道高景氣的背后，隱憂隨之浮現。從交易結構看，據興業證券測算，當前TMT成交占比37.4%，正在接近2025年9月40%的頂部位置。拆分上中下游來看，近期更多是結構性過熱，以通信+電子為代表的上游算力成交占比達到28.8%，較2025年9月30.1%的頂部位置距離不遠。因此，在TMT板塊整體并未積累太多超額收益，但已經出現結構性過熱信號的背景下，后續板塊整體仍有上漲空間，但在結構上應更加重視板塊內部擴散的機會。

在中泰資管基金經理田瑀看來，大科技、光模塊的上漲，本質還是需求端變化在驅動，AI算力投入持續增加，帶動光模塊等基礎設施需求上修，相關環節景氣度提升。對投資來說，還是要回到企業本身，評估護城河和長期隱含回報率。

滬上某私募基金經理表示，投資要擁抱未來，AI依然是重要的投資主線，但投資視野要放得更寬，而且要回歸到公司基本面，不僅要看公司的景氣度，還要看公司過往發展歷程、公司治理結構等。

張明昕表示，產業高歌猛進絕不代表一帆風順，科技的進步從來不是線性的。好的公司不代表好的股票，看好產業的發展不代表盲目樂觀。除了AI產業鏈以外，將持續跟蹤自動駕駛、固態電池、機器人、創新藥、新消費等領域的投資機會。