本文為證券時報·中國資本市場研究院出品的【公司研究】系列之《本鋼板材：提質增效多項舉措齊發力，公司業績大幅減虧，產能效率全面躍升》

年報大幅減虧，成本管控取得顯著突破。公司發布2025年度報告，實現營業收入463.92億元；歸母凈利潤為虧損39.42億元，同比減虧21.74%；公司生產成本管控成效顯著，通過構建全流程、全方位對標管理體系，聚焦生鐵成本攻堅。優化配煤、配礦結構，穩定高爐運行并提升物耗效率，生鐵成本優于行業平均水平，鋼軋成本指標亦大幅改善。

其他財務指標方面，公司強化存貨周轉管理，“兩金”占用較年初減少，存貨資金水平達到行業平均標準。期間費用中，銷售費用同比下降4.07%，管理費用同比下降4.35%，體現精細化管理成效。

一季度生產交出優異答卷。一季度，板材熱連軋廠全面提速產線運行節奏，2300產線產量超計劃3.97萬噸，產能利用率達130%，其中1月份產量57.51萬噸，刷新歷史紀錄。同時，該廠針對1700產線限產帶來的產量缺口，持續優化生產組織、強化各工序協同聯動，實現全廠生產連續穩定順行，一季度總產量超計劃0.9萬噸。

一季度，本鋼板材繼續聚焦提質增效任務，板材冷軋總廠核心質量成本指標比去年同期降低15.01元/噸，累計質量降本創效1420萬元。其中，3月份實現質量成本同比大幅降低21.35元/噸，質量成本管控創歷史最好水平。

產能效率實現顯著躍升。2025年度，公司著力進行裝備改造升級，生產效能持續提升，全年累計打破各類生產紀錄276次，創歷史新高；2025年全年完成生鐵產量959萬噸、粗鋼產量1003萬噸、商品材1364萬噸。

公司積極進行綠色低碳轉型，為2025年度鋼鐵行業首家通過“雙碳”最佳實踐能效標桿示范現場驗收的單位。公司開展低碳減排汽車鋼生產試制，廢鋼比從39%提升至79.85%，碳減排最高達50.28%，實現冷軋品種全覆蓋與“綠色溢價”。

高端產品密集突破。公司堅定不移推進產品高端化戰略，2025年度完成新產品開發40項，實現訂貨32萬噸。高端產品研發取得里程碑式進展，超高強稀土熱沖壓耐蝕光伏支架系列用鋼PHS1500A/PHS1500P、“低碳競優解鎖家電板生產技術”共2個牌號、1項技術實現全球首發。2025年年報顯示，公司2025年度研發費用為9097.9萬元，同比增長5.28%，已連續七年實現增長。

鋼鐵行業盈利預期改善。自2024年下半年鋼鐵行業觸底以來，供需格局持續改善，企業利潤有望得到修復。據世界鋼鐵協會，2025年全球鋼鐵供給過剩率預計持續收窄至5.74%，其中，海外供需缺口在2025年將延續2024年短缺趨勢，擴大至-2.3%，全球過剩格局有所緩解。展望2026年，在“反內卷”“雙碳”目標背景下，國內鋼鐵需求趨于穩定，而海外有望繼續實現需求正增長。據華泰證券測算，鋼鐵行業或于2029年由過剩轉為短缺，2030年供給缺口或擴大至4740萬噸，對應全球短缺約2.54%。

公司在年報中表示，2026年度生產經營目標為生鐵1000萬噸、粗鋼1027萬噸、鋼材1409萬噸，安全、環保事故為零，較2025年產量再度提升。公司表示，將從聚焦效益提升、強化創新驅動、深化改革攻堅、筑牢發展底線、堅持人才強企五個方面重點開展工作。

風險提示

1. 宏觀經濟政策風險。

2. 原材料價格及供應風險。

3. 環境保護風險。

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報告排版與編輯：何予