化工行業春檢年年有，今年卻不尋常：截至4月23日，國內聚丙烯生產開工率已降至62.65%，同比下降約10%，單周生產損失量達38.4萬噸。市場預計，4月聚丙烯裝置檢修損失量達131萬噸，環比增加22.8萬噸，或創下歷史新高。

期貨日報記者注意到，聚丙烯供給收縮力度遠超市場預期。

格林大華期貨能化負責人吳志橋表示，今年聚丙烯裝置檢修不再是常規檢修，而是計劃內檢修、成本倒逼檢修和預防性檢修三者并存。

“每年4月是聚丙烯裝置的檢修期，今年計劃內檢修占比約30%，主要是為了排查裝置隱患、保障后續穩定生產，對市場供給的影響相對有限。值得注意的是，成本倒逼檢修的占比在50%～60%。”吳志橋告訴記者，3月以來，中東沖突持續發酵，直接導致全球原油及石化產品運輸受阻，原料價格一路高企，聚丙烯生產徹底陷入“成本倒掛”的困境——油制聚丙烯毛利率轉負，PDH裝置每噸虧損超1000元，行業開工率僅有54%，部分裝置被迫停車；外采丙烯制聚丙烯工藝也未能幸免，每噸虧損近700元，煉廠為減少虧損，只能主動選擇減產或停車檢修。

一德期貨分析師任寧介紹，從工藝來看，當下PDH裝置的開工率最低，已降至歷史低位，原因有兩點：一方面，中東地區的丙烷供應受沖突影響出現階段性短缺，而美國丙烷供應難以填補此缺口；另一方面，丙烷價格漲幅遠超產品（聚丙烯）價格漲幅，企業只能通過降負荷或停車的方式來應對成本壓力。

“利潤率相對較高的煤化工裝置，其開工率則保持相對高位，這印證了今年檢修期企業對成本變化的高度敏感。”任寧如是說。

吳志橋介紹，今年化工行業檢修中的預防性檢修占比也顯著增加，數據顯示在10%～20%。“受中東沖突影響，霍爾木茲海峽被封鎖引發的后果持續發酵，全球原油和石化產品運輸嚴重受阻，而我國進口的甲醇、硫磺、乙二醇等多種化工原料，多數依賴中東地區供應。為了規避潛在風險，我國企業主動提前停車檢修，這種‘未雨綢繆’的檢修方式，在往年春檢中并不常見。”他說。

記者注意到，上述春檢的不尋常現象并不是只體現在聚丙烯品種上，而是化工行業的普遍現象。

吳志橋預計，4月化工行業檢修損失量超450萬噸，其中聚烯烴、純苯、乙二醇等多個品種的檢修損失量或創下歷史新高。

吳志橋表示，從區域分布來看，由于油制聚丙烯和PDH裝置主要集中在華北、華東、華南地區，這些區域受成本壓力和原料風險的影響最大，檢修比例也明顯高于其他區域，但整體呈現相對分散的特征，并未出現單一區域集中檢修的情況，一定程度上緩解了局部供給短缺的壓力。

展望未來，吳志橋認為，5月聚丙烯裝置檢修損失量或高位回落，但空間有限。一方面，部分油制和PDH裝置計劃復產；另一方面，5月將有一批煤化工裝置集中檢修，屆時會對沖油制裝置復產帶來的供給增量。他預計，5月聚丙烯供應缺口仍將維持高位，為其價格提供較強支撐。

在任寧看來，今年化工行業春檢已不是簡單的設備維護，而是地緣沖突、成本壓力、市場預期等多重因素共同作用的結果，后續需重點關注兩大關鍵變量：霍爾木茲海峽的通航情況及中東地緣沖突的發展。