不到一年時間，倫敦金屬交易所（LME）在香港的認可倉庫數量由4個快速增加至15個，倉儲容量也接近飽和。期貨日報記者從多家倉儲運營方、金屬貿易商及境外中介機構了解到，香港大宗商品交易生態圈建設正從政策構想逐步走向實質落地。
在他們看來，LME持續加碼布局香港，不僅反映出全球金屬貿易重心向亞洲尤其是中國市場進一步靠攏，也意味著香港正加快從傳統金融、貿易與航運中心向集實物交割、貿易融資與風險管理于一體的國際大宗商品樞紐升級。
LME加碼香港布局 全球金屬貿易重心東移
作為香港大宗商品生態圈建設的重要基礎設施，LME香港倉庫網絡的快速擴容，正在成為全球金屬貿易格局變化的重要縮影。
香港交易所集團行政總裁陳翊庭在今年LME Asia Week期間介紹相關情況時表示，LME自去年開始批準在香港設立金屬交割倉庫，目前設有15個倉庫，而一年前只有4個。她認為，這是建立實物市場聯通性的重要里程碑。同時，她透露，目前LME香港倉庫的存儲容量已接近飽和。
中儲發展股份有限公司總經理王海濱告訴記者，自2024年10月香港提出建設大宗商品交易生態圈以來，公司及旗下Henry Bath便深度參與其中。在多方協同推動下，2025年LME香港金屬交割倉庫項目順利落地。其中，Henry Bath在葵涌3號貨柜碼頭先后獲批多個LME全品類有色金屬交割庫及一個CME鋁交割庫，成為香港首家同時擁有LME與CME交割資質的倉庫運營商。此外，公司近期已簽約位于香港新界沙頭角的倉儲設施，并在積極籌備申請交割庫資質。
2025年7月15日，南華期貨旗下子公司橫華國際率先完成首批LME香港交割倉庫倉單交割業務。
橫華國際總經理江林強表示，LME香港倉庫首批交割業務的順利落地，不僅標志著香港作為國際金融中心，服務實體經濟功能進一步升級，更為亞洲金屬產業鏈提供了更高效、便捷、安全的貿易倉儲物流平臺。
在時瑞金融集團高級副總裁James Wang看來，LME持續加碼布局香港，核心原因是希望進一步加強其在大中華地區的交割業務，同時順應全球金屬貿易重心東移的趨勢。“目前中國仍然是全球最大的金屬消費市場，尤其在新能源、電動車、光伏等產業快速發展的帶動下，對有色金屬的需求持續增長。同時，中國企業在全球礦產資源、冶煉及貿易領域的參與度不斷提高，也進一步增強了亞洲在全球金屬貿易中的核心地位。”他說。
上海靖升金屬副總經理李燁認為，LME加速布局香港倉庫，本質是對亞洲需求變化、中國消費地位和全球金屬流向重構作出的回應。同時，香港倉庫擴容不會對亞洲其他區域造成嚴重的分流，新加坡、韓國等地仍有各自的客戶基礎和品種優勢，預計未來倉儲格局將演變為“香港貼近中國消費端，其他倉庫服務區域流轉”的多中心模式。
背靠內地聯通全球 香港建設大宗商品交易中心
從2024年香港施政報告提出初步構想，到2025年施政報告深化落實，香港打造大宗商品交易生態圈的布局愈發清晰。
在今年5月舉辦的LME“亞洲金屬研討會2026”上，香港財政司司長陳茂波表示，國家“十五五”規劃綱要首次明確支持香港構建大宗商品交易生態圈，香港可以而且應該成為連接中國內地、區域供應鏈與國際市場的商品交易樞紐。
在受訪人士看來，香港推進大宗商品交易生態圈建設，核心優勢在于“背靠內地、聯通全球”。王海濱表示，香港具備制度與區位的雙重優勢，是聯通內地與國際市場的理想樞紐。
從制度層面看，香港擁有成熟的普通法體系、自由港政策和完備的國際金融配套；大宗商品天然具有金融屬性，香港優越的金融生態能夠有效激活其定價、對沖、倉單融資等核心價值。從區位層面看，香港緊鄰深圳，背靠粵港澳大灣區，可實現海陸運輸高效聯動，無縫對接全球與內地貨源，成為連接內地有色金屬龐大消費市場與國際供應鏈的關鍵節點。
在王海濱看來，香港未來可優先發展金融屬性強、國際化程度高且與大灣區產業鏈緊密相關的大宗商品品類，如銅、鎳及貴金屬等。一方面，有色金屬是全球流動性高、金融屬性強的大宗商品，與套保、融資、倉單服務、跨境交易等功能高度契合。另一方面，大灣區是制造業核心腹地，對銅等基本金屬的需求龐大。
王海濱還認為，貴金屬非常契合香港國際金融中心的定位。目前，香港正積極探索穩定幣與數字資產的創新發展路徑。貴金屬作為穩定幣的潛在底層資產，憑借稀缺性與價值穩定性可為數字資產提供可靠支撐。這一創新方向，也能進一步發揮香港在貴金屬倉儲、交易與金融服務上的獨特優勢。
王海濱告訴記者，依托覆蓋全國的期貨交割網絡以及旗下Henry Bath的全球體系，中儲股份已在大灣區構建起連接內地INE與香港LME、CME三大境內外主流商品期貨交易所的協同服務架構，實現了境內外庫存調劑、保稅與非保稅聯動，精準對接香港大宗商品生態圈建設部署。
生態圈建設仍待完善 市場期待跨境聯通升級
在受訪人士看來，目前香港大宗商品生態圈建設仍處于起步階段。“一個成熟的大宗商品生態圈，并非一蹴而就，其形成不僅需要交易、倉儲、物流、金融、交割及風險管理等各環節協同配合，也需要市場參與方長期共同探索與創新。”James Wang向記者表示。
當前，香港在倉儲基礎設施方面仍存在明顯短板。LME行政總裁Matthew Chamberlain表示，預計今年香港只會再增加一至兩個新倉庫，目前土地問題仍是最大挑戰，合適的地方已所剩無幾。目前，香港有7家運營商經營15個LME認可倉庫，共儲放約2.5萬噸金屬，但這一規模遠低于新加坡及韓國等亞洲傳統的倉儲中心。
在王海濱看來，香港至少要具備20萬噸有色金屬的儲存能力，才能支撐大宗商品生態圈建設，否則很難形成規模效應。他表示，倉儲作為香港大宗商品生態圈建設的基礎載體，是延伸金融、航運、貿易等配套服務能力的前置關鍵環節，具備充足的倉儲底座支撐，金融、定價、交割等衍生業務才能實現實質性突破。
王海濱建議，加快完善適配有色金屬倉儲交割的硬件基礎設施，包括推動在北部都會區規劃大宗商品專用倉儲用地，支持交易所在港交割庫擴容升級，盡快形成規模化的倉儲承載能力，為貿易增量增長提供硬件支撐。同時，對標新加坡等國際大宗商品貿易中心，持續落實大宗商品貿易優惠政策，進一步提升香港對全球貿易商、經紀商及專業機構的吸引力。
李燁認為，后續更值得關注的是，香港能否從“倉儲節點”進一步升級為連接內地與全球市場的“實物交割、貿易融資和風險管理綜合樞紐”。他表示，未來，香港若能進一步完善圍繞倉單的金融服務和風控服務，包括倉單融資、跨境結算、貨權登記、數字化倉單、保險和風險控制等，將進一步提升LME倉單在亞洲產業鏈中的使用價值。
上述受訪人士均認為，未來香港能否成為國際大宗商品樞紐，還取決于其與內地市場能否建立更加順暢的聯動機制。
對此，王海濱建議，應進一步強化境內外市場雙向聯通，打通內地庫存與香港交割庫、保稅與非保稅貨物、境內外資金及風險管理體系之間的聯動機制，打造高效聯通、內外協同的跨境大宗商品樞紐。
“依托香港區位、金融及國際化規則優勢，進一步打通兩地保稅倉儲與跨境物流流轉通道，推動兩地倉單及貨權標準互通，將有助于降低企業跨境交割成本，并承接內地大宗商品國際化需求。”李燁進一步表示。
目前，業界正在積極推動相關布局。陳茂波表示，由他主持的大宗商品策略委員會，正以“全生態圈”視角，加強統籌實體貿易、金融交易、物流服務、基建配套及與內地市場聯通等相關工作。
陳茂波還特別提到，香港特區政府今年內將向香港特區立法會提交法案，為合資格的大宗商品交易活動提供50%的利得稅優惠。同時，香港特區政府還正與國際調解院合作，探討設立大宗商品交易專屬調解員名冊的可行性，為整條商品價值鏈提供中立、專業的爭議解決機制，進一步提升跨境交易效率和市場參與者的信心。
陳茂波表示，未來，將從三個方向推進建設，包括完善金屬相關的金融服務生態，推動由融資、保險、衍生工具到風險管理等全鏈條配套發展；推動更多以人民幣計價的商品產品，便利內地及海外市場參與者管理匯率風險，并提升中國在全球大宗商品定價中的話語權；探索香港與其他市場之間的商品互聯互通，包括ETF產品等跨地上市等安排，提升市場流動性、價格發現效率和資金配置能力。
