人民財(cái)訊6月2日電，中信證券發(fā)布科技行業(yè)2026年下半年投資策略研報(bào)稱，站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，AI產(chǎn)業(yè)進(jìn)展處于早期階段，AI帶來的機(jī)遇大于挑戰(zhàn)。產(chǎn)業(yè)層面，視頻生成模型、世界模型與物理AI等新方向新范式仍層出不窮，視頻理解與生成融合、語言模型與多模態(tài)模型融合、模型持續(xù)學(xué)習(xí)等技術(shù)創(chuàng)新將會(huì)持續(xù)引領(lǐng)模型創(chuàng)新趨勢(shì)。預(yù)計(jì)模型迭代周期將持續(xù)縮短，以Anthropic為代表的模型公司ARR持續(xù)提升，并逐步向金融、法律、醫(yī)療等更多高價(jià)值的企業(yè)級(jí)場(chǎng)景落地。回歸市場(chǎng)層面，展望2026年下半年，全球科技股估值偏高、持倉(cāng)偏擁擠是當(dāng)前最大的挑戰(zhàn)，同時(shí)未來半年至一年SpaceX、Anthropic與OpenAI上市也可能對(duì)于市場(chǎng)流動(dòng)性帶來沖擊，因此考慮到今年下半年宏觀流動(dòng)性相較2025年下半年邊際可能有所收緊，市場(chǎng)演繹將更加依賴業(yè)績(jī)端的持續(xù)兌現(xiàn)和驗(yàn)證，但只要產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)景氣度不變，若流動(dòng)性沖擊導(dǎo)致估值回調(diào)，帶來的機(jī)遇大于風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)國(guó)產(chǎn)模型與海外模型差距持續(xù)縮小，國(guó)產(chǎn)云廠商相比海外亦有更充分的CAPEX加碼空間，隨著“國(guó)模國(guó)芯”生態(tài)持續(xù)完善，國(guó)產(chǎn)算力將有更大的彈性。
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