上市不足兩月，“新股王”再次刷新市場(chǎng)預(yù)期。

6月3日早盤(pán)，聯(lián)訊儀器（688808.SH）盤(pán)中一度漲超10%，股價(jià)突破2000元大關(guān)，最高達(dá)到2047.88元/股。次日，聯(lián)訊儀器再度大漲5.79%，收盤(pán)報(bào)2199.99元/股。若按其81.88元/股發(fā)行價(jià)計(jì)算，上市不足兩個(gè)月，盤(pán)中最高價(jià)已較發(fā)行價(jià)上漲25倍。

值得一提的是，聯(lián)訊儀器4月24日才登陸科創(chuàng)板，上市首日收漲875.82%。而該公司上市后第5個(gè)交易日股價(jià)便突破千元，成為A股“新股王”。

股價(jià)快速上行的背后，是市場(chǎng)對(duì)AI算力產(chǎn)業(yè)鏈高景氣度的持續(xù)追捧。

被稱為“光模塊賣(mài)鏟人”的聯(lián)訊儀器，業(yè)務(wù)范圍正處在AI算力產(chǎn)業(yè)鏈的重要環(huán)節(jié)。據(jù)悉，該公司是業(yè)內(nèi)極少數(shù)覆蓋光通信產(chǎn)業(yè)鏈中模塊、芯片、晶圓等核心環(huán)節(jié)測(cè)試需求的廠商，同時(shí)供應(yīng)400G、800G、1.6T高速光模塊核心測(cè)試儀器等產(chǎn)品。

聯(lián)訊儀器2026年第一季度報(bào)告顯示，該公司一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比增長(zhǎng)142.52%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)515.17%。

雖然從利潤(rùn)體量看，聯(lián)訊儀器尚難稱“巨頭”，但資本市場(chǎng)已經(jīng)用一輪近乎垂直的上漲，提前改寫(xiě)了這家公司的估值空間。

股價(jià)站上2000元之后，市場(chǎng)押注的已不只是當(dāng)期業(yè)績(jī)，更是AI光通信測(cè)試設(shè)備這一細(xì)分賽道的想象空間。截至6月3日收盤(pán)，該公司股價(jià)報(bào)收于2004元/股，市值突破2000億元。

至此，聯(lián)訊儀器成為A股史上第4只“2000元股”，進(jìn)入一個(gè)更稀缺的價(jià)格坐標(biāo)。

不過(guò)，當(dāng)股價(jià)站上2000元，聯(lián)訊儀器的市場(chǎng)敘事也從“稀缺成長(zhǎng)”進(jìn)入“高預(yù)期驗(yàn)證”階段。AI算力帶動(dòng)的高速光通信測(cè)試需求，能否持續(xù)轉(zhuǎn)化為訂單、收入和利潤(rùn)，將成為后續(xù)觀察這只高價(jià)股的關(guān)鍵。

從千元到兩千元，資金在交易什么

聯(lián)訊儀器自上市首日起便顯現(xiàn)出極強(qiáng)的資金關(guān)注度，股價(jià)在高開(kāi)高走后持續(xù)突破市場(chǎng)對(duì)新股估值的常規(guī)認(rèn)知，短時(shí)間內(nèi)從發(fā)行價(jià)區(qū)間躍升至A股高價(jià)股前列。

據(jù)悉，4月24日上市當(dāng)天，該公司發(fā)行價(jià)為81.88元/股，其上市首日收漲875.82%，發(fā)行價(jià)格對(duì)應(yīng)發(fā)行市盈率約63倍，高于行業(yè)平均市盈率。

此后，聯(lián)訊儀器在短時(shí)間內(nèi)連續(xù)跨過(guò)多個(gè)整數(shù)關(guān)口，包括上市首日收于799元/股，隨后躋身千元股陣營(yíng)，再到5月18日盤(pán)中一度觸及1361元/股，超過(guò)貴州茅臺(tái)，成為A股第一高價(jià)股。

隨后，聯(lián)訊儀器股價(jià)上行趨勢(shì)并未明顯降溫，而是在高位震蕩中持續(xù)抬升估值中樞，并于6月3日盤(pán)中突破2000元關(guān)口，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)也從“新股漲幅”轉(zhuǎn)向“高價(jià)股定價(jià)邏輯”。

歷史參照更強(qiáng)化了聯(lián)訊儀器資本市場(chǎng)“新身份”的故事性。比如，貴州茅臺(tái)曾在2021年1月4日首次突破2000元，盤(pán)中最高觸及2004.99元/股。當(dāng)日，白酒板塊整體上漲5.59%，30只白酒概念股中有28只股價(jià)飄紅。

自此之后，“股王”長(zhǎng)期被視作消費(fèi)龍頭估值和盈利穩(wěn)定性的象征。

而近兩年，隨著AI和硬科技行情升溫，寒武紀(jì)、摩爾線程、源杰科技、中際旭創(chuàng)等科技股不斷沖擊高價(jià)股格局。

但從目前公開(kāi)數(shù)據(jù)來(lái)看，寒武紀(jì)、摩爾線程更多停留在“千元股”或“高價(jià)科技股”敘事中，并未到達(dá)2000元檔的更稀缺區(qū)間。

聯(lián)訊儀器股價(jià)站上2000元，意味著A股“股王”敘事正在從白酒消費(fèi)龍頭，切換到AI算力產(chǎn)業(yè)鏈中的硬科技公司。

但需要看到的是，股價(jià)突破2000元并不只是一組盤(pán)面數(shù)字。

它背后交易的是三個(gè)預(yù)期。其一，AI算力投資持續(xù)擴(kuò)張，帶動(dòng)高速光通信需求；其二，高速光模塊從400G、800G向更高速率迭代，測(cè)試設(shè)備價(jià)值量提升；其三，國(guó)產(chǎn)高端測(cè)試儀器在部分環(huán)節(jié)具備替代空間。

換言之，市場(chǎng)給聯(lián)訊儀器的高定價(jià)，不只是看當(dāng)期凈利潤(rùn)，更是在押注其能否成為AI光通信測(cè)試設(shè)備環(huán)節(jié)的稀缺資產(chǎn)。

一季報(bào)凈利增515%，高預(yù)期能否兌現(xiàn)

在這一輪股價(jià)快速上行的背后，除了資本市場(chǎng)對(duì)AI算力產(chǎn)業(yè)鏈給予的高成長(zhǎng)預(yù)期外，聯(lián)訊儀器自身業(yè)績(jī)的顯著放量，也是支撐其估值重塑的重要基本面因素。

具體來(lái)看，該公司2026年一季度報(bào)告顯示，一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.88億元，同比增長(zhǎng)142.52%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.19億元，同比增長(zhǎng)515.17%；扣非歸母凈利潤(rùn)1.16億元，同比增長(zhǎng)逾560%。

對(duì)于業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，聯(lián)訊儀器坦言，受益于AI算力爆發(fā)、數(shù)據(jù)中心建設(shè)進(jìn)程加速，帶動(dòng)高速光通信產(chǎn)品需求持續(xù)高速增長(zhǎng)，下游客戶擴(kuò)產(chǎn)意愿強(qiáng)烈，推動(dòng)公司通信測(cè)試儀器等產(chǎn)品市場(chǎng)需求快速增長(zhǎng)。

事實(shí)上，該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為電子測(cè)量?jī)x器和半導(dǎo)體測(cè)試設(shè)備的研發(fā)、制造、銷(xiāo)售及服務(wù)，產(chǎn)品面向高速光通信、半導(dǎo)體等領(lǐng)域。

對(duì)于高速光通信產(chǎn)業(yè)鏈而言，算力需求提升會(huì)帶動(dòng)數(shù)據(jù)中心擴(kuò)容，數(shù)據(jù)中心擴(kuò)容又帶動(dòng)高速光模塊需求增長(zhǎng)，而光模塊速率升級(jí)越快，對(duì)測(cè)試儀器的速率、精度和穩(wěn)定性要求也越高。因此，測(cè)試設(shè)備雖不是AI產(chǎn)業(yè)鏈最前臺(tái)的環(huán)節(jié)，卻可能在擴(kuò)產(chǎn)和驗(yàn)證階段釋放較高盈利彈性。

不過(guò)，在股價(jià)站上2000元后，聯(lián)訊儀器面對(duì)的是更苛刻的驗(yàn)證周期。一季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)515.17%，固然顯示出需求放量，但高增速能否延續(xù)，還取決于下游客戶擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏、訂單交付能力、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化以及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局。

高端測(cè)試儀器屬于技術(shù)密集型行業(yè)，研發(fā)投入、客戶認(rèn)證、產(chǎn)品迭代都需要持續(xù)投入。一旦未來(lái)訂單節(jié)奏、收入確認(rèn)或利潤(rùn)率出現(xiàn)波動(dòng)，高股價(jià)對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)預(yù)期也可能反向放大。

因此，聯(lián)訊儀器此次股價(jià)突破2000元，真正的看點(diǎn)不只是“誰(shuí)接棒茅臺(tái)成為新股王”，而是A股高價(jià)股敘事的一次遷移：從消費(fèi)龍頭的穩(wěn)定盈利，轉(zhuǎn)向AI算力鏈條中的高彈性成長(zhǎng)。

接下來(lái)，公司需要用更多連續(xù)財(cái)報(bào)證明，當(dāng)前AI光通信測(cè)試需求的爆發(fā)，不只是階段性景氣，而是能沉淀為持續(xù)盈利能力。投資者也需要理性判斷。