圖為在意大利首都羅馬，游客在一家外幣兌換點辦理業務。新華社記者 王楷焱 攝

中東局勢持續推升能源依賴型國家的通脹，為緩解相應影響，市場普遍預計，歐元區和日本分別將于本周和下周的利率決策會議上實施加息。

加拿大、瑞典、印度等央行也嚴陣以待，雖然按兵不動可能性較大，但正如經濟合作與發展組織發布的最新經濟展望報告稱，若中東局勢震蕩至2027年，全球通脹可能額外攀升1.3個百分點，各主要央行或被迫重啟加息。

歐元區急需應對通脹

歐盟統計局最新數據顯示，今年5月歐元區調和消費者價格指數（HICP）同比上升3.2%，高于4月的3.0%，創下2023年10月以來的最高水平。能源價格同比大漲10.9%，繼續充當整體物價上漲的核心推手；服務業價格同比漲幅從4月的3.0%擴大至3.5%；剔除能源、食品和煙酒價格的核心通脹率升至2.5%，為一年多來最高。

從國別看，5月德國通脹率為2.7%，法國和意大利通脹率分別升至2.8%和3.3%，西班牙通脹率觸及3.6%的高位。歐元區主要經濟體通脹率集體高企，顯示出本輪物價上漲沖擊在整個歐元區內部具有廣泛性。

面對這一局面，歐洲央行貨幣政策正面臨嚴峻考驗。歐洲央行副行長路易斯·德金多斯在最新一期金融穩定評估報告中指出，中東沖突擾亂全球能源和大宗商品供應，削弱經濟增長前景，推高能源價格加劇通脹?！霸诮洕鲩L疲弱和融資成本上升的環境下，這不僅會加劇市場波動，還將對債務償付能力構成挑戰?！?/p>

作為歐洲央行管委會中的鷹派代表，比利時央行行長皮埃爾·溫施在接受英國《金融時報》采訪時明確表示，即便美伊在本周議息會議前達成和平協議，歐洲央行6月仍有充足理由加息。溫施強調：“央行不能始終被動依靠市場自發調節物價，貨幣政策需要主動落地表態?！彼?，若逐次觀望數據、不斷抬高加息門檻，等到通脹固化再出手，政策調整為時已晚，不僅損耗歐洲央行公信力，還會持續抬升市場長期通脹預期。

路透互換市場數據顯示，交易員押注歐洲央行6月11日加息25個基點、存款利率升至2.25%的概率一度高達98%。德意志銀行分析師團隊也在報告中表示：“加息預期與數據一致，即便美伊達成協議也不會阻止這一決定——歷經三個月能源價格高企后，歐洲央行認為部分間接通脹已不可避免?！钡溿y行研究團隊預計，除6月加息外，歐洲央行可能在今年第三季度再上調利率25個基點。

加息成穩定日元關鍵籌碼

日元正面臨新一輪貶值壓力，而加息成為穩住日元匯率的關鍵籌碼。近期，日元兌美元一度觸及160關口，回到4月底日本實施創紀錄規模匯市干預時的水平。此后日元雖暫時止跌，但市場對官方進一步干預的警惕與日本央行加息的預期交織，令匯率在多空博弈中劇烈波動。

日本央行行長植田和男在議息會議前最后一場公開演講中釋放了明確的鷹派信號。他表示，盡管中東局勢不確定性加劇，但央行認為應對通脹上行風險比防范經濟增長下行風險更為緊迫，“根據目前情形，價格的上漲風險總體上似乎更大，且可能更快顯現。”市場將此解讀為央行在6月15日至16日會議上加息25個基點的明確鋪墊，隔夜掉期市場已將本次加息概率定價至88%。

基本面數據也為加息提供了支撐。日本政府6月5日公布的數據顯示，經通脹調整后的4月實際工資同比上漲1.9%，連續第四個月走高，創下四年來最長增長周期。野村證券首席市場經濟學家岡崎康平表示：“得益于今年春季薪資談判的成果，日本員工收入狀況正在改善。除非中東局勢再次顯著惡化，6月加息幾乎已是必然。”

然而，三菱UFJ資產管理執行首席基金經理小口正之指出，僅加息25個基點不足以阻止日元和日本國債進一步走弱。他表示，“如果通脹開始加速，日本央行有可能在一次會議上加息50到75個基點。”

日本財務大臣片山皋月表示，隨時準備在必要時對匯率采取應對行動。此前日本媒體已披露自4月下旬以來累計投入約740億美元進行匯市干預。隨著中東沖突持續推高日本生產者價格，輸入型通脹正加速向消費端傳導。

多國貨幣當局嚴陣以待

中東局勢引發的能源沖擊正迫使全球多國央行重新審視貨幣政策路徑，美聯儲面臨的緊縮風險尤為引人關注。波士頓聯儲6月4日發布的研究報告指出，由于美國能源結構已發生深刻變化，美聯儲在應對當前油價沖擊時，應將貨幣政策重點放在控制通脹上，而非過度擔憂就業市場。

盡管美聯儲目前仍維持基準利率不變，但通脹反彈的風險正在積聚。分析人士認為，美聯儲更可能采取“審慎微調”策略，但若中東原油價格持續暴漲、核心通脹率反彈至3.5%以上，重啟加息25個基點的操作不能排除。

亞洲方面，印度央行在盧比跌至創紀錄低點后宣布了一系列支持本幣的措施，同時維持基準利率不變以支撐經濟。印度央行行長馬爾霍特拉表示，央行正等待通脹形勢更加明朗后再采取行動。但印度央行已將該國2027財年通脹預期從此前的4.6%上調至5.1%，遠超4%的目標水平。

瑞典央行行長泰登則表示，5月整體通脹率升至1.5%，但潛在通脹仍相對較低，央行在6月17日下次會議時維持利率不變。他同時警告，“中東戰事正為未來的通脹前景制造風險”。

在北美，加拿大央行本周也將公布利率決議。道明證券分析認為，盡管7月美墨加協定復審臨近且美國擬對加拿大部分商品加征10%關稅，但貿易不確定性需要達到較高門檻才能實質性改變央行的加息時間表。目前加拿大整體通脹率接近3%，但供應過剩和核心通脹走軟令央行有充分理由保持耐心，市場普遍預計其將維持基準利率不變，首次加息可能推遲至2027年第一季度。

安本集團固定收益高級投資組合經理杰若米·鄭指出，能源短缺正在制造一種“非暫時性”的通脹環境?！斑@一判斷呼應了全球多國央行當前面臨的共同困境——在中東戰事遲遲未息、能源價格居高不下的大背景下，貨幣政策轉向的時機與節奏，正在成為考驗各國央行智慧的嚴峻課題?！?/p>