6月7日，國家外匯管理局披露，截至2026年5月末，我國外匯儲備規模為34422億美元，較4月末上升317億美元，升幅為0.93%。

中銀證券全球首席經濟學家管濤接受《每日經濟新聞》記者采訪時指出，這反映了主要經濟體貨幣政策及預期、宏觀經濟數據等因素影響下，資產價格變化帶來的正估值效應。

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民生銀行首席經濟學家溫彬接受《每日經濟新聞》記者采訪時指出，當前外部形勢復雜多變，國際金融市場波動性加劇。但我國經濟保持穩中有進發展態勢，高質量發展扎實推進，有利于外匯儲備規模保持基本穩定。

5月末官方黃金儲備報7496萬盎司，環比增加32萬盎司，4月末為7464萬盎司，為連續第19個月增持。

東方金誠首席宏觀分析師王青接受記者采訪時指出，增持幅度連續第3個月擴大，符合市場預期。伴隨中東局勢演變大幅推高國際油價，全球主要央行加息預期升溫，5月國際金價連續第3個月下行，可能是當月央行繼續加快增持黃金的一個直接原因。

外儲上升受資產價格變化 與匯率波動綜合影響

溫彬分析，5月份，美伊和談陷入反復拉鋸的僵局，雙方在鈾濃縮、霍爾木茲海峽通行、解除伊朗海外被凍結資金三大問題上的分歧始終難以彌合。原油價格在市場消息的多次反轉中高位震蕩，通脹上行壓力繼續向全球傳導。美國通脹數據強化了美聯儲年內加息的市場預期，美債利率上漲，美元上行，股市則因科技走出獨立行情。受資產價格變化與匯率波動綜合影響，5月末外儲環比上升317億美元至34422億美元。

從資產估值看，溫彬分析，債券價格方面，通脹預期升溫導致10年期美國國債收益率提高5個基點至4.45%，日本10年期國債利率提高14個基點至2.66%，歐元區內部通脹分化，10年期國債利率下行6個基點至3.03%。

股票價格方面，人工智能熱潮驅動全球資金持續涌入科技板塊，5月美國標普500指數上漲5.1%，東京日經指數上漲11.9%，歐洲斯托克指數上漲2.3%。

匯率方面，高息環境提高了美元資產的吸引力，5月份美元指數收于98，環比上漲0.9%。日元、歐元、英鎊兌美元分別下跌1.7%、0.6%、1.1%。由于外儲以美元計價，非美貨幣貶值壓低了以美元計價的外匯儲備規模。

管濤分析，當月，美元指數止跌回升，非美元貨幣總體下跌，導致非美元儲備資產折美元縮水。但全球主要金融資產價格總體上漲，以美元標價的已對沖全球債券指數累計上漲0.6%，標普500指數上漲5.1%至7580.06點，刷新歷史紀錄，導致外匯儲備錄得賬面盈利。后者漲幅更大，以至當月外匯儲備錄得正估值效應。

管濤判斷，5月份，受中美元首會晤釋放的積極信號等因素影響，人民幣匯率總體延續此前升值態勢，重現美元與人民幣齊漲局面。其中，人民幣匯率中間價從上月末6.8628累計升值0.7%至6.8176，連續第8個月保持升值。在岸即期匯率（境內銀行間外匯市場下午四點半交易價）和離岸即期匯率較上月末各升值1.0%至6.7685、6.7648，均創2023年2月初以來新高。

由于在岸即期匯率升值速度快于中間價，二者偏離幅度連續第2個月擴大，但境內外即期匯率延續強弱互現格局，日均偏離幅度僅為0.9個基點，表明市場預期總體保持穩定。

同期，在人民幣匯率升值行情下，境內外匯市場交投活躍度提升，銀行間市場即期詢價日均成交量環比增長11%至465億美元，為年內次高，其間即期詢價成交量在5月18日升至667億美元，創歷史第三高。

管濤指出，當月，三大人民幣匯率指數齊升，CFETS人民幣匯率指數、參考BIS貨幣籃子人民幣匯率指數止跌回升，分別上漲0.5%、0.7%，參考SDR貨幣籃子人民幣匯率指數則連續第4個月走強，漲幅由上月0.1%擴大至0.8%。其中，參考BIS和SDR貨幣籃子人民幣匯率指數分別創2022年7月下旬、2023年4月末以來新高。

王青判斷，5月末外儲規模出現一定幅度上升，連續兩個月處于3.4萬億美元上方，創2015年11月以來最高，主要原因是5月全球股指普遍出現較大幅度上漲，這抵消了美債價格小幅下行，以及美元指數上行帶來的影響，推動我國外儲估值總體增加。

數據顯示，受AI（人工智能）投資熱潮等推動，5月全球主要股指多現較大幅度上漲，這較為顯著地推升了我國外儲資產的估值。受中東地區緊張局勢未進一步緩解等影響，當月美債收益率小幅走高，美元指數上行0.84%。前者會帶動我國投資美債的外儲資產估值下調，后者則會拉低我國外儲中的非美元資產估值。不過綜合來看，5月全球主要股指上行對我國外儲規模的影響更大。

王青強調，近期外儲規模高位上行，主要受全球金融資產價格上漲，美元指數偏低帶來的估值效應帶動。近期我國出口高增，貿易順差擴大，但在意愿結匯制度背景下，對我國外儲規模上升影響不大。可以看到，近期央行外匯占款規?；颈３址€定。

出口將繼續發揮 國際收支基本盤功能

王青表示，按不同標準測算，當前我國外儲規模處于較為充裕狀態。綜合考慮各方面因素，未來外儲規模有望在3萬億美元上下保持基本穩定。在外部政治、經濟環境波動加大的背景下，適度充裕的外儲規模能為保持人民幣匯率處于合理均衡水平提供重要支撐，也能成為抵御各類潛在外部沖擊的壓艙石。

往后看，溫彬判斷，出口將繼續發揮國際收支基本盤功能，主要有三大支撐：一是AI產業鏈投資驅動的強勁外需，二是市場多元化水平持續提高，三是能源危機下我國新能源制造優勢、全產業鏈優勢凸顯。

內需擴大、價格上漲帶來的進口高增長有助于貿易賬戶更趨平衡，隨著擴大進口戰略的深入實施，進出口平衡發展有望取得更大成效。

跨境資本流動方面，電信、醫療、互聯網等服務業市場準入逐步放寬，國家服務業擴大開放綜合試點持續深化，外商直接投資有望維持穩健態勢。

黃金儲備方面，2026年5月末官方黃金儲備連續第19個月增加，增持幅度達到32萬盎司。

王青認為，近一段時期央行繼續增持黃金，根本原因是本屆美國政府上臺后，全球政治、經濟形勢出現新變化。這意味著盡管黃金價格處于歷史高位，但從優化國際儲備結構的角度出發，增持黃金的必要性上升。

數據顯示，截至2025年底，在我國主要由外匯儲備和黃金儲備構成的官方國際儲備中，黃金儲備的占比約為8.8%。而根據歐洲央行6月2日發布的數據，截至2025年底，黃金在全球各國央行全部儲備資產中的占比達到27%，高于上年末的20%。這意味著當前我國黃金儲備占比明顯偏低，后期仍有較大增持空間。

王青表示，黃金是全球廣泛接受的最終支付手段，央行增持黃金能夠增強主權貨幣的信用，為穩慎推進人民幣國際化創造有利條件。綜合各方面因素判斷，接下來央行增持黃金仍是大方向。