“我們已經(jīng)減持黃金ETF，目前還保留了一些配置型底倉。現(xiàn)在金價(jià)受美聯(lián)儲政策等多重因素影響，短期我們關(guān)注美聯(lián)儲新任主席凱文·沃什在議息會議上的發(fā)言，來決定后續(xù)的調(diào)整策略。”6月9日，某國有大行理財(cái)公司人士告訴中國證券報(bào)記者。
黃金，這個(gè)過去兩年來的明星資產(chǎn)，正被部分金融機(jī)構(gòu)悄然調(diào)降頭寸。從年初的“一金難求”到如今的收益縮水，不到半年時(shí)間，圍繞黃金的投資風(fēng)向發(fā)生了劇烈轉(zhuǎn)向。記者注意到，多家銀行已下調(diào)掛鉤金價(jià)的結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品預(yù)期利率。與此同時(shí)，有理財(cái)機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理開始減持黃金ETF。
市場熱度不再
2026年以來的金價(jià)走出了典型的“過山車”行情。Wind數(shù)據(jù)顯示，COMEX黃金期貨價(jià)格今年1月沖高后，便開始震蕩下跌。金價(jià)上漲時(shí)，掛鉤金價(jià)的銀行結(jié)構(gòu)性存款成為市場爆款，部分產(chǎn)品上架不久即售罄。
“1月，金價(jià)持續(xù)走高，當(dāng)時(shí)我有一筆存款到期。考慮到普通存款利率偏低，我便購入了掛鉤金價(jià)的結(jié)構(gòu)性存款。”北京居民小吳向記者表示。年初，不少投資者和小吳的想法一致，看中掛鉤金價(jià)的結(jié)構(gòu)性存款保本、收益率略高于同期限定存的優(yōu)勢，紛紛選購這類產(chǎn)品。
例如，招商銀行1月起售的“點(diǎn)金系列進(jìn)取型看漲三層區(qū)間三個(gè)月結(jié)存的結(jié)構(gòu)性存款”，產(chǎn)品期限91天，1萬元起存。對應(yīng)掛鉤的金價(jià)波動情況，產(chǎn)品提供1.0%、1.58%、1.78%三檔預(yù)計(jì)到期年利率。該行3個(gè)月特色存款“享定存”年利率1.0%，1000元起存；3個(gè)月整存整取定期存款，年利率0.65%，50元起存。
如今，在金價(jià)走低背景下，多家銀行下調(diào)了掛鉤金價(jià)的結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品預(yù)計(jì)到期年利率。例如，招商銀行6月起售的“點(diǎn)金系列進(jìn)取型看漲三層區(qū)間91天結(jié)構(gòu)性存款”，對應(yīng)掛鉤的金價(jià)波動情況，三檔預(yù)計(jì)到期年利率分別為1.0%、1.43%、1.63%，最高檔位的預(yù)計(jì)到期年利率較之前調(diào)降超10個(gè)基點(diǎn)。
有理財(cái)機(jī)構(gòu)持謹(jǐn)慎態(tài)度
除了掛鉤金價(jià)的結(jié)構(gòu)性存款，此前不少理財(cái)公司還借助黃金投資熱度，順勢推出“黃金+”理財(cái)產(chǎn)品，一時(shí)間成為理財(cái)市場的流量明星。
“黃金+”理財(cái)產(chǎn)品主要分為結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品和非結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品兩類。非結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品收益表現(xiàn)受金價(jià)的影響更為直接，此類理財(cái)產(chǎn)品往往配置了黃金ETF、黃金股ETF等資產(chǎn)。而結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品多通過期權(quán)等衍生品間接配置黃金資產(chǎn)，在倉位控制合理的前提下，底倉的票息等固定收益能夠緩解金價(jià)下跌給產(chǎn)品凈值帶來的沖擊。
在金價(jià)波動背景下，不止一家理財(cái)公司人士向記者表示，對黃金類資產(chǎn)的態(tài)度愈發(fā)謹(jǐn)慎。“2025年‘黃金+’理財(cái)產(chǎn)品挺火的，代銷渠道也反映此類產(chǎn)品需求增加。但現(xiàn)在各家理財(cái)公司比較謹(jǐn)慎，這主要與金價(jià)走勢有關(guān)。”某城商行理財(cái)公司人士說。
“目前已經(jīng)降低倉位。”多家理財(cái)公司人士向記者透露，已對相關(guān)策略產(chǎn)品減持黃金ETF、黃金股ETF等資產(chǎn)。
央行購金行為支撐金價(jià)
值得注意的是，金價(jià)波動下，各國央行并未停止配置黃金。日前，歐洲央行最新發(fā)布的報(bào)告顯示，截至2025年年底，黃金在全球官方儲備資產(chǎn)中的占比升至27%，超過美債的22%。黃金超越美債，成為全球官方儲備第一大資產(chǎn)。
事實(shí)上，自2024年開始，投資者對黃金的配置開始增加，央行購金行為進(jìn)一步強(qiáng)化了市場對金價(jià)的看漲預(yù)期。機(jī)構(gòu)投資者、個(gè)人投資者與央行購金形成共振，推動金價(jià)進(jìn)入牛市行情。同時(shí)，黃金市場波動率也有所放大。
展望后市，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，央行購金仍將為金價(jià)提供支撐，但美元走勢、美債收益率、通脹壓力、地緣局勢風(fēng)險(xiǎn)和投資需求變化，將共同決定金價(jià)下一階段的走勢。
貝萊德多資產(chǎn)策略與解決方案業(yè)務(wù)亞太區(qū)主管Nikhil Mehra在日前召開的貝萊德中國區(qū)五周年主題論壇上表示：“我們的投資組合通常有2%到5%的黃金配置。我們既做戰(zhàn)略配置，也會進(jìn)行少量戰(zhàn)術(shù)擇時(shí)操作。我們持續(xù)看好黃金分散投資組合風(fēng)險(xiǎn)的價(jià)值。”
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