證券時報網
王煥城
2026-06-10 07:48
近期，國際金價再度下挫，COMEX黃金期貨價格一度跌破4300美元/盎司，黃金ETF也被投資者“用腳投票”。數據顯示，截至6月8日，今年二季度以來黃金ETF規(guī)模下降逾370億元，頭部產品規(guī)模回到千億元以下。
對此，業(yè)內人士認為，金價結構性底部支撐力量依然存在，黃金具備中長期配置價值。后續(xù)不妨從價格博弈思維轉向資產配置思維，控制倉位，分批布局。
資金持續(xù)流出黃金ETF
Choice數據顯示，截至記者6月9日發(fā)稿時，年內漲幅一度逼近25%的COMEX黃金期貨價格已回落到4350美元/盎司附近，年內漲幅幾乎消失殆盡。
在今年3月黃金大幅下跌后，黃金ETF的成交量便逐月下跌。5月黃金ETF成交量為年內單月新低，約為1500億元，較一季度每月3000億元以上的量級顯著縮水。
不少投資者選擇“用腳投票”。數據顯示，截至6月8日，二季度以來黃金ETF被凈贖回近15億份；黃金ETF合計規(guī)模為2881億元，較一季度末的3258億元有所下降。
其中，國內最大的黃金ETF規(guī)模也經歷了一次“過山車”。今年初，黃金ETF華安的規(guī)模快速突破千億元，成為國內首只千億級黃金ETF，峰值時曾超過1300億元。但隨著近期金價調整，截至6月8日該基金規(guī)模縮水至980億元。黃金ETF博時、黃金ETF易方達等產品規(guī)模也紛紛回落。
“短期金價走弱，黃金ETF資金持續(xù)凈流出，機構資金有所離場，這對黃金ETF的表現(xiàn)形成了壓制。”匯豐晉信價值先鋒基金經理李學偉說。
黃金投資何去何從
關于近期國際金價下跌，基金經理普遍認為是受短期因素影響。
黃金股ETF永贏基金經理劉庭宇分析稱，首先，美國5月非農就業(yè)數據扭轉了市場的降息預期。數據顯示，5月新增非農就業(yè)17.2萬人，超出市場預期，同時3至4月數據合計上修9.3萬人。疊加持續(xù)的通脹，市場對美聯(lián)儲年內加息的預期飆升。其次，地緣局勢不確定性與流動性沖擊放大了全球市場波動：一方面，地緣局勢不確定性推升了國際油價，進一步加劇了市場對于通脹的擔憂；另一方面，以AI為代表的科技板塊調整，引發(fā)了跨市場的流動性緊張，加劇了市場波動。
在業(yè)內人士看來，盡管金價短期承壓，但結構性底部支撐力量依然存在。
中國人民銀行數據顯示，截至5月末，中國黃金儲備為7496萬盎司，環(huán)比增加32萬盎司，連續(xù)第19個月增持黃金。歐洲央行近日發(fā)布的報告顯示，截至2025年底，黃金超越美國國債，成為全球官方儲備第一大資產。
“影響金價走勢的短期宏觀因素可持續(xù)性存疑。”劉庭宇表示，對于超預期的美國非農就業(yè)數據，有市場分析人士認為可能與世界杯賽事帶來的一次性需求脈沖有關，其影響是否會持續(xù)，需要后續(xù)幾個月的數據來觀察驗證。此外，考慮到美國高企的國債利息支出壓力，美聯(lián)儲貨幣政策轉為持續(xù)加息的可能性不大。一旦后續(xù)美國經濟數據回落，市場的緊縮預期或將被證偽，屆時壓制黃金的金融屬性將得到修復。
李學偉表示，將于近期披露的美國通脹數據，以及6月17日FOMC會議將成為階段性方向選擇的關鍵點。中長期來看，黃金仍具備一定的配置價值，但短期反彈力度可能受制于高利率環(huán)境。建議從價格博弈思維轉向資產配置思維，控制倉位，分批布局。
