增配權(quán)益資產(chǎn)仍然是2026年險(xiǎn)資投資的主線。上海證券報(bào)記者近日從業(yè)內(nèi)交流獲悉，今年以來(lái)，不少險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)主動(dòng)提升了權(quán)益資產(chǎn)投資比例上限。

“我們成功向總行申請(qǐng)?zhí)岣邫?quán)益投資比例上限，目前最高上限超過(guò)25%。”一家銀保系保險(xiǎn)資管公司的高管近日對(duì)記者透露，該公司權(quán)益投資比例上限經(jīng)過(guò)多次上調(diào)，已經(jīng)從12.5%上調(diào)至25%以上。但目前公司權(quán)益類資產(chǎn)投資比例不到20%，還有進(jìn)一步提升的空間。

上述公司并非個(gè)例。上海一家大型險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)權(quán)益投資的負(fù)責(zé)人也告訴記者：“提高權(quán)益資產(chǎn)配置比例上限，這是行業(yè)整體的發(fā)展趨勢(shì)，我們今年將適當(dāng)提升權(quán)益資產(chǎn)投資的規(guī)模和比重。”

政策“松綁”與業(yè)務(wù)發(fā)展共振

記者調(diào)研了解到，大多數(shù)險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)主動(dòng)調(diào)高權(quán)益投資比例上限，主要是受政策“松綁”與資產(chǎn)負(fù)債匹配要求兩方面因素影響：一方面，2025年監(jiān)管部門“松綁”險(xiǎn)資權(quán)益投資比例上限，抬高險(xiǎn)資權(quán)益投資“天花板”；另一方面，在市場(chǎng)低利率和大力銷售分紅險(xiǎn)的背景下，險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)意圖通過(guò)增配權(quán)益資產(chǎn)獲得更多收益，以滿足負(fù)債端的成本匹配要求。

2025年4月，金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于調(diào)整保險(xiǎn)資金權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例有關(guān)事項(xiàng)的通知》，將部分檔位償付能力充足率對(duì)應(yīng)的權(quán)益類資產(chǎn)比例上調(diào)5%，上限最高提至不超過(guò)50%。

自政策“松綁”以來(lái)，險(xiǎn)資權(quán)益資產(chǎn)投資占比不斷提升。金融監(jiān)管總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示：截至2025年四季度末，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司股票資產(chǎn)賬面余額占比約9.39%，較2025年一季度末提升1.83個(gè)百分點(diǎn)；人身險(xiǎn)公司股票資產(chǎn)賬面余額占比約10.12%，較2025年一季度末提升1.69個(gè)百分點(diǎn)。

與此同時(shí)，近年來(lái)險(xiǎn)企持續(xù)增加分紅險(xiǎn)銷售占比，也促使資產(chǎn)端投資應(yīng)時(shí)而變。因?yàn)殡U(xiǎn)企投資收益越高，分紅能力就越強(qiáng)，更有利于提升分紅險(xiǎn)產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。據(jù)記者了解，2025年大部分險(xiǎn)企分紅險(xiǎn)銷售占比過(guò)半。

太平養(yǎng)老投資研究部宏觀策略研究員錢力對(duì)記者表示，在高股息標(biāo)的估值修復(fù)、分紅險(xiǎn)負(fù)債端規(guī)模擴(kuò)張的雙重驅(qū)動(dòng)下，公司的權(quán)益投資策略正從靜態(tài)的單一高股息篩選，迭代為動(dòng)態(tài)的“股息可持續(xù)+適度成長(zhǎng)”復(fù)合策略。核心底線是強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)動(dòng)，以穿越周期的絕對(duì)收益為目標(biāo)，切實(shí)匹配負(fù)債端的長(zhǎng)期資金需求，守護(hù)保單持有人的根本利益。

科技板塊備受險(xiǎn)資青睞

作為長(zhǎng)期資金的代表和市場(chǎng)投資的風(fēng)向標(biāo)，險(xiǎn)資有望繼續(xù)加碼權(quán)益資產(chǎn)投資，這意味著市場(chǎng)將迎來(lái)更多增量資金。據(jù)中泰證券非銀金融首席分析師葛玉翔測(cè)算，在中性假設(shè)下，估計(jì)2026年全年增量險(xiǎn)資資金約7133億元。

哪些資產(chǎn)會(huì)受到險(xiǎn)資青睞，由此成為市場(chǎng)關(guān)心的焦點(diǎn)？記者從業(yè)內(nèi)交流了解到，在堅(jiān)守紅利策略的基礎(chǔ)上，險(xiǎn)資將積極配置以新質(zhì)生產(chǎn)力為代表的科技領(lǐng)域。

“未來(lái)市場(chǎng)的超額收益更可能來(lái)自‘政策支持、產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)、盈利兌現(xiàn)’三者重疊的方向。”錢力說(shuō)：第一條投資主線是科技自主可控和“人工智能+”應(yīng)用落地，重點(diǎn)看算力、半導(dǎo)體、工業(yè)軟件、機(jī)器人、6G、具身智能等；第二條主線是高端裝備與綠色制造，包括新能源汽車、低空經(jīng)濟(jì)、航空航天、電網(wǎng)設(shè)備和新材料。

以AI為代表的產(chǎn)業(yè)革命仍潛藏巨大的投資機(jī)會(huì)。人保資產(chǎn)權(quán)益投資部總經(jīng)理田剛對(duì)記者表示，科技產(chǎn)業(yè)處于持續(xù)上升的景氣周期，在各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域和產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)正在或者有望深度參與的上市公司值得高度重視，但今年在投資中須關(guān)注估值和業(yè)績(jī)或訂單兌現(xiàn)的匹配度，同時(shí)在產(chǎn)業(yè)研究中密切跟蹤國(guó)內(nèi)外相關(guān)產(chǎn)業(yè)的最新進(jìn)展情況。