數據顯示，截至一季度末被公募基金高比例重倉持有的多只個股，在4月份的反彈行情中表現上佳，并斬獲了顯著的超額收益。被公募青睞的背后，是多家公司一季度高增速業績的數據支撐，尤以半導體、存儲芯片以及AI算力等科技核心賽道表現最為突出。

面對新的市場環境，多位基金經理在季報中明確發聲，市場定價邏輯正加速轉變，“業績增長”已取代“估值想象”成為當前選股的核心關鍵詞，去偽存真、擁抱確定性基本面已成為機構共識。

基金高比例持倉股走勢良好

具體來看，截至一季度末，百奧賽圖基金重倉持股比例為42.22%，榮昌生物、宏工科技被公募基金重倉持股比例超過三成，英科醫療、航天南湖、新易盛、中科飛測、鼎泰高科以及江順科技等其余26只個股比例超過20%。

究其原因，個別次新股因剛上市不久，流通股份占比較小，被公募基金“相中”后即被高比例持有。如創新藥個股百奧賽圖上市于去年12月份，當前市值約為375億元，但因流通股市值僅有35億元，因此平安基金、富國基金等多家公募合計重倉十多億元，比例就超過了四成。

值得一提的是，這部分基金高比例持有個股在4月份的行情中漲幅可觀，如宏工科技漲約35%，中科飛測、鼎泰高科以及江順科技等亦漲超兩成，源杰科技單月漲幅更是高達56%。

與之形成鮮明對比的是，同期許多缺乏實質性業績支撐、僅靠邊緣題材炒作的個股在4月份經歷了深度的價值回歸與回調。

華南某基金經理表示，這種“重倉且強勢”的現象并非偶然。一方面，一季度能夠被公募基金高比例持倉的標的，往往已經經過了賣方研究的反復推敲和買方內部的嚴格篩選，代表了當前市場中最強烈的機構共識。另一方面，4月份作為年報和一季報的密集披露期，這些被機構寄予厚望的個股，大多交出了超出市場預期的盈利答卷。機構資金的提前布局與基本面的強勢兌現形成了完美的共振，推動了股價在4月份的戴維斯雙擊。

多只個股一季度獲業績驗證

在A股市場中，推動股價單邊持續上行的核心動力依然是企業內生盈利能力的不斷提升，業績表現便成了檢驗公募資金選股眼光與邏輯前瞻性的“試金石”，前述被基金高比例持有的個股，近期頻繁交出亮眼的業績答卷。

一季度內，源杰科技、兆易創新、中際旭創、中微公司等10股業績實現翻倍增長。其中，源杰科技同比增速最高，為11.53倍。佰維存儲、拓荊科技同比實現扭虧為盈。

如機器人板塊個股宏工科技一季度內實現營業總收入4.72億元，同比上升82.05%，歸母凈利潤7604.46萬元，同比上升338.62%；一度拿下A股“股王”地位的源杰科技一季度營收3.55億元，同比增長320.94%；歸母凈利潤1.79億元，同比增長1153.07%。此外，鼎泰高科、榮昌生物、百奧賽圖等個股一季度凈利潤均有增幅數倍的表現。

細究這些實現業績翻倍增長的企業，主營業務幾乎全部集中在半導體設備、存儲芯片以及AI算力產業鏈的核心節點。“機構資金在科技板塊中的‘籌碼擁擠’，本質上是對高景氣度的追逐。在當前宏觀經濟弱復蘇的背景下，AI產業鏈所展現出的強勁內生增長動力，成為資金難以拒絕的避風港。”前述基金經理表示。

基金經理更關注基本面

據近期披露的公募基金一季報，基金經理在觀點中更加嚴格地審視業績的兌現能力，“業績增長”取代“估值想象”成為關鍵詞。

睿遠基金傅鵬博、朱璘表示，在2025年市場上漲的歸因中，估值貢獻占極大比重，而上市公司的盈利增長占較小部分。2026年估值提升幅度大概率不如2025年，所以公司業績增長及對股東回報是選擇標的核心考量因素。后市的大盤、價值風格能否抬頭，市場能否逐步切向業績與現金流定價，值得進一步觀察和思考。

景順長城基金基金經理農冰立認為，在經歷上一年度上漲后，單純依賴情緒和估值擴張獲取收益的難度明顯提升，后續更值得重視的，是企業盈利增長能否兌現、估值水平是否與經營質量相匹配。

對于科技板塊，廣發基金基金經理唐曉斌認為，A股科技板塊去偽存真的結構性質變愈發明顯。“如果說2023年至2025年是AI技術百花齊放、估值泡沫與同質化競爭并存的時期，那么2026年則正式步入優勝劣汰的‘達爾文時刻’。” 唐曉斌指出。

唐曉斌表示，從資產屬性維度對科技行業進行劃分，將重點聚焦供給受限、需求具備“通脹式”增長的優質板塊。供給端分析框架相對成熟，可通過新增資本開支、產能稼動率(指實際產量與理論產量的比率，或者說是實際生產數量與可能生產數量的比值)、社會庫存等指標完成定性判斷。

校對：彭其華