來源：Wind

漫畫：王建明

深圳商報記者 陳燕青

今年以來A股市場整體走強，但市場兩極分化明顯，低價股陣營迎來大擴張，1元股數量顯著增加。Wind數據顯示，截至5月21日，股價低于2元的1元股數量已達57家，較去年底的30家大增九成。其中，*ST華幸、*ST雅博等6只個股股價低于1.3元，退市風險高懸。

業內人士認為，1元股此番擴容并非偶然，而是注冊制深化、退市新規落地、市場風險偏好切換等多重因素共振的結果，折射出A股“優勝劣汰”生態正加速成型。未來A股低價股出清將常態化，市場估值分化格局還將持續深化，投資者應樹立理性投資理念，遠離績差股、問題股。

年內新增27家1元股

根本原因在于大部分公司基本面持續惡化。多數個股市值低于20億元，5家公司逼近5億元市值退市紅線

2026年以來，A股市場呈現“冰火兩重天”格局：一方面，百元股、高價股數量持續擴容；另一方面，部分低價股持續被邊緣化，流動性枯竭，1元股頻現。

數據顯示，2025年底，A股1元股（股價低于2元）數量為30家，占A股公司總數的0.5%；然而，截至5月21日，這一數字已攀升至57家，5個多月新增27家，增長九成。

其中，股價低于1元的“仙股”有2家，*ST萬方、*ST觀典將退市。退市股價介于1元至1.3元的個股有5只，包括*ST華幸、*ST雅博、*ST嶺南、ST易購、榮盛發展，這意味著面值退市風險進一步集聚。

根據記者梳理，多數1元股企業存在經營、財務等問題。部分傳統行業企業受行業產能過剩、原材料漲價、市場需求萎縮影響，盈利空間不斷壓縮；還有部分企業存在治理不規范、受監管處罰、債務逾期等問題。

總體來看，1元股擴容的根本原因在于大部分公司基本面持續惡化。大部分1元股存在資產負債率偏高、主營業務萎縮、現金流承壓等經營問題。2025年年報數據顯示，在57家1元股中，八成公司凈利潤為負。此外，多家公司凈資產為負，資不抵債，風險巨大。

從市值層面來看，多數個股市值低于20億元，5家公司總市值逼近5億元市值退市紅線，包括退市觀典、*ST萬方、*ST國華、*ST巖石、*ST云創。在1元股名單中，也有13家公司總市值超百億元，包括重慶鋼鐵、山東鋼鐵、海航控股、康美藥業、遼港股份、鄭州銀行等，這些公司大多主營業務穩定，主要受行業周期、市場流動性壓制等陷入低價區間。

從行業分布來看，1元股高度集中于房地產、鋼鐵、建材等傳統周期行業。這類行業普遍面臨產能過剩、需求疲軟、轉型乏力等困境，盈利能力承壓。分行業看，房地產行業受行業調整、債務危機影響，榮盛發展、綠地控股等公司連續虧損，債務逾期規模巨大；鋼鐵等周期行業受產能過剩、價格低迷影響，重慶鋼鐵、山東鋼鐵等公司盈利能力薄弱；建材行業受累于地產低迷，金隅集團、廣田集團等持續虧損。

常態化退市節奏加快

在退市新規與注冊制雙重約束下，垃圾股炒作風險急劇上升，市場資金向優質標的集中

除了業績不佳，退市制度、注冊制等改革也是1元股增加的重要原因。2024年“新國九條”明確深化退市制度改革，滬深交易所同步修訂上市規則。隨后，連續20個交易日收盤價低于1元的面值退市、連續20個交易日總市值低于5億元的市值退市等指標執行力度顯著強化，退市公司家數明顯增加。

近期，A股常態化退市節奏進一步加快，一批業績差的“空殼僵尸”公司及重大違法公司陸續進入退市流程。

5月7日，*ST賽隆收到終止上市事先告知書；5月8日，*ST恒久收到終止上市事先告知書，*ST元道、*ST清越觸及重大違法強制退市情形，依法啟動退市程序；5月11日，交易所決定終止*ST觀典上市。

4月27日，*ST精倫正式終止上市并摘牌，成為今年來又一家因觸發市值退市指標而告別A股的公司。根據統計，年內已有*ST奧維、*ST精倫、*ST萬方等公司因觸及“連續20個交易日市值低于5億元”的紅線而進入終止上市程序。

從個股屬性看，在57家1元股中，ST公司占比超過五成，成為擴容主力。這類公司普遍存在業績連續虧損、債務逾期、審計非標等問題，基本面持續惡化且多數受到過監管處罰，被資金持續拋售。

過去，部分投資者熱衷于炒作低價ST股，博弈重組預期；如今，在退市新規與注冊制雙重約束下，垃圾股炒作風險急劇上升，炒殼賭重組行為大幅減少，市場資金向優質標的集中，而垃圾股被拋棄。

在此背景下，投資者對股價逼近1元的公司風險偏好急劇下降，形成“越跌越賣、越賣越跌”的負向循環。一旦股價跌破1.5元，市場恐慌情緒加劇，資金加速出逃，推動股價進一步下探至1元。

根據統計，57只1元股今年以來九成下跌。其中，ST西王、ST龍元等逾10只個股年內跌幅超過40%。

部分1元股出招保殼。如華夏幸福（*ST華幸）5月10日晚稱，董事長王文學等核心管理層計劃3個月內，以集中競價交易方式增持金額500萬元至600萬元。核心管理層實施增持是為了“積極推進公司預重整相關事項，堅定支持公司風險化解及持續經營工作，切實保障公司全體股東及債權人的合法權益。”

“優勝劣汰”生態進一步鞏固

A股兩極分化格局愈發鮮明，高價股陣營同步擴容，目前300元以上高價個股超40只

值得注意的是，本輪1元股擴容過程中，市場出現特殊分化現象。一方面，部分百億市值企業股價跌破1.5元，基本面并無重大惡化，受市場流動性偏見影響陷入低價困境；另一方面，A股高價股陣營同步擴容，目前300元以上高價個股超40只，科創板、創業板硬核科技企業領跑高價賽道，A股兩極分化格局愈發鮮明。

業內認為，1元股擴容趨勢或將延續，A股“優勝劣汰”生態將進一步鞏固。一方面，退市新規執行力度不會放松，面值退市仍將是市場化退市的主要通道，部分持續低于面值、市值不達標的企業，將陸續觸發退市條件；另一方面，注冊制下新股供給持續增加，殼價值將進一步貶值，績差公司生存空間持續被擠壓。其中，ST板塊、常年虧損、債務高企的1元股退市風險最高，投資者需重點規避此類標的。

對此，前海開源首席經濟學家楊德龍分析稱，隨著注冊制改革不斷深化，A股低價股出清將更加常態化，市場資源持續向優質企業集中。對于投資者而言，需順應市場變化，摒棄投機炒作思維，以基本面為核心開展投資決策，規避尾部風險，把握優質藍籌股、成長股的長期投資機遇。

“全面注冊制實施后，A股IPO常態化，殼資源稀缺性消失，炒作邏輯瓦解，”北方一家券商投行高管對記者表示，“過去績差公司可通過賣殼重組維持上市地位，股價易被資金炒作，如今重組上市的審核趨嚴，退市力度又加強；此外，注冊制下新股供給充足，優質企業上市通道暢通，垃圾殼公司不再具備稀缺價值，資金紛紛撤離，導致股價持續走低。”

財經評論員宋清輝表示，1元股擴容是A股市場化、法治化退市機制發揮作用的體現，加速了劣質公司的出清速度。通過面值退市、財務退市等渠道，將經營不善、財務造假的公司清理出市場，有利于凈化市場環境，提升上市公司整體質量。投資者應遠離連續虧損、債務逾期、頻繁違規且股價長期在1元附近震蕩的個股，規避面值退市、市值退市帶來的本金損失。