美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)出加息警告！

美國商務(wù)部當(dāng)?shù)貢r(shí)間周四（5月28日）最新發(fā)布的通脹及宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，2026年4月美國個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）物價(jià)指數(shù)同比漲幅持平市場預(yù)期，整體通脹壓力略有緩和，但仍持續(xù)壓制消費(fèi)市場。與此同時(shí)，美國一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增速大幅下修，多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)釋放出經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能走弱的信號(hào)，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策路徑或?qū)⒊掷m(xù)偏謹(jǐn)慎。

當(dāng)天，美聯(lián)儲(chǔ)多位官員公開發(fā)言，主要觀點(diǎn)均集中在當(dāng)前的通脹預(yù)期上。從講話內(nèi)容上，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)于通脹前景的分歧仍然較大。芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席奧斯坦·古爾斯比再次警告，市場對(duì)AI提升生產(chǎn)力的期望越高，就越可能引發(fā)通脹，進(jìn)而迫使美聯(lián)儲(chǔ)等央行加息。

物價(jià)指標(biāo)符合預(yù)期

作為美聯(lián)儲(chǔ)錨定通脹、制定貨幣政策的核心指標(biāo)，美國4月整體PCE指數(shù)同比上漲3.8%，環(huán)比上漲0.4%，均符合市場一致預(yù)期；核心PCE物價(jià)指數(shù)同比上漲3.3%，符合市場一致預(yù)期，環(huán)比上漲0.2%，低于此前市場預(yù)判的0.3%，月度通脹增速出現(xiàn)溫和回落，彰顯前期物價(jià)快速上漲的勢頭逐步降溫。

從通脹細(xì)分結(jié)構(gòu)來看，商品與服務(wù)價(jià)格呈現(xiàn)分化走勢。4月美國商品價(jià)格環(huán)比大幅上漲0.7%，其中汽油價(jià)格飆升5.5%，成為拉動(dòng)商品通脹的核心驅(qū)動(dòng)力；服務(wù)價(jià)格環(huán)比上漲0.3%，細(xì)分領(lǐng)域中，住房及公用事業(yè)價(jià)格環(huán)比提速增長0.6%，餐飲、住宿類消費(fèi)價(jià)格上漲0.5%。值得關(guān)注的是，全美整體住房價(jià)格4月環(huán)比上漲0.5%，創(chuàng)下2025年1月以來的最大單月漲幅，住房通脹黏性持續(xù)凸顯。

除通脹數(shù)據(jù)外，美國一季度經(jīng)濟(jì)增長數(shù)據(jù)大幅向下修正，凸顯經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疲軟態(tài)勢。美國商務(wù)部修正數(shù)據(jù)顯示，2026年第一季度美國GDP年化增速僅為1.6%，較此前2%的初值大幅下調(diào)，同時(shí)低于市場維持2%增速的一致預(yù)期。此次數(shù)據(jù)下修，主要源于居民消費(fèi)、企業(yè)投資兩大核心經(jīng)濟(jì)板塊數(shù)據(jù)的同步下調(diào)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能明顯不及預(yù)期。

消費(fèi)與收入數(shù)據(jù)呈現(xiàn)冷熱分化。在經(jīng)濟(jì)增速放緩背景下，美國4月居民消費(fèi)支出環(huán)比增長0.5%，符合市場預(yù)期。但居民收入增長陷入停滯，4月個(gè)人收入環(huán)比持平，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期的0.4%增幅，收入增長乏力或?qū)⒊蔀楹罄m(xù)消費(fèi)動(dòng)能持續(xù)的主要制約因素。

系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后，金融市場反應(yīng)相對(duì)平穩(wěn)。美股三大指數(shù)盤初一度下跌，但截至發(fā)稿均已翻紅。

美聯(lián)儲(chǔ)多位官員表態(tài)

市場普遍預(yù)判，當(dāng)前通脹小幅緩和的態(tài)勢，不足以改變美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策節(jié)奏。結(jié)合當(dāng)前市場定價(jià)與交易預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)大概率在2026年底前維持基準(zhǔn)利率不變，暫不開啟降息周期。

周四當(dāng)天，美聯(lián)儲(chǔ)多位官員在日本央行舉行的會(huì)議上發(fā)言，主要觀點(diǎn)均集中在當(dāng)前的通脹預(yù)期上。但從講話內(nèi)容上，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)于通脹前景的分歧仍然較大。

美聯(lián)儲(chǔ)副主席菲利普·杰斐遜就表示，隨著關(guān)稅和能源成本上升的影響逐漸消退，預(yù)計(jì)今年晚些時(shí)候通脹將會(huì)降溫，不過他警告稱，通脹風(fēng)險(xiǎn)依然偏向上行。杰斐遜表示，他正在密切關(guān)注因伊朗戰(zhàn)爭導(dǎo)致的能源成本上升是否正在拖累消費(fèi)者支出。他還警告稱，他繼續(xù)看到了勞動(dòng)力市場走弱的跡象。

而明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席尼爾?卡什卡利就表示，抗通脹仍是美聯(lián)儲(chǔ)首要任務(wù)。他表示，當(dāng)前美國勞動(dòng)力市場整體狀況穩(wěn)健，但通脹水平依舊過高，已連續(xù)五年高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的政策目標(biāo)。美聯(lián)儲(chǔ)將以平衡思路兼顧物價(jià)穩(wěn)定與充分就業(yè)雙重使命，但現(xiàn)階段政策重心必須優(yōu)先壓制通脹。卡什卡利警示，若高通脹長期持續(xù)，可能導(dǎo)致民眾通脹預(yù)期脫錨并進(jìn)一步上行，屆時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒈黄炔扇「鼮榧みM(jìn)的緊縮舉措。

芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席奧斯坦·古爾斯比對(duì)通脹同樣表示警惕。在當(dāng)天的會(huì)議上，他指出，人們對(duì) AI提升生產(chǎn)力潛力的預(yù)期不斷高漲，可能會(huì)推高通脹，并迫使美聯(lián)儲(chǔ)及其他央行提高利率。“對(duì)未來生產(chǎn)力的炒作越劇烈，可能就越需要提高利率以防止經(jīng)濟(jì)過熱。更重要的是，短期內(nèi)面臨的供給沖擊——無論是來自石油價(jià)格、供應(yīng)鏈中斷還是其他因素，都會(huì)讓問題變得更加糟糕。”古爾斯比說。

市場已開始計(jì)價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)加息可能性，預(yù)判加息窗口或落在2027年初。業(yè)內(nèi)分析指出，此前美國通脹曾逐步向美聯(lián)儲(chǔ)2%的通脹目標(biāo)靠攏，但受地緣沖突、關(guān)稅政策調(diào)整等外部因素沖擊，通脹回落進(jìn)程被迫中斷。當(dāng)前美國就業(yè)市場逐步企穩(wěn)，美聯(lián)儲(chǔ)政策重心再度向防控通脹風(fēng)險(xiǎn)傾斜，在通脹未穩(wěn)步回落至目標(biāo)區(qū)間前，貨幣政策將持續(xù)保持偏緊姿態(tài)，為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇筑牢穩(wěn)定基礎(chǔ)。

校對(duì)：王蔚