6月2日，港股市場迎來久違的普漲行情。在經歷了持續的震蕩下行后，恒生指數與恒生科技指數雙雙放量拉升，恒生科技指數大漲逾4%，恒生指數亦站上26000點整數關口，為處于“復雜筑底”階段的港股提供了有力支撐。大型科技股與新能源汽車股全線上漲，市場情緒顯著回暖。
分析人士認為，港股已處于底部區域，正進入以“防御打底、成長掘金”為核心的結構性行情。配置上應沿現金流確定性與產業趨勢確定性兩條主線布局，建議超配AI算力產業鏈標的，并以高股息紅利資產作為底倉抵御波動。
市場情緒明顯回暖
在經歷了近八個月的震蕩下行后，恒生指數與恒生科技指數雙雙放量拉升，為處于“復雜筑底”階段的港股市場注入了一劑強心針。Wind數據顯示，截至當日收盤，恒生指數上漲2.52%，報收26038.32點，成功站上26000點整數關口；恒生科技指數更是大漲4.72%，報收5199.28點。
從盤面上看，大型科技股與新能源汽車股全線走高，成為推動指數上漲的核心力量。騰訊控股當日漲幅超10%，美團-W大漲超9%，蔚來-SW漲超8%，阿里巴巴-W漲超6%，比亞迪股份漲超6%，市場情緒顯著回暖。然而，市場結構性分化的特征依然明顯，近期新納入恒生科技指數的AI大模型“雙雄”MINIMAX-W與智譜并未跟隨大盤走強，當日分別下跌超5%和3%。
從行情驅動邏輯來看，當日港股科技股與新能源汽車股的聯袂大漲，主要由上市公司基本面改善預期、AI商業化進程加速以及車企超預期的交付數據這三大因素共同驅動。
科技股方面，美團-W與騰訊控股雙雙迎來利好催化。美團-W于6月1日盤后發布了2026年第一季度財報，報告期內公司實現營業收入910億元人民幣，同比增長5.6%。業內人士認為，隨著餐飲外賣行業補貼競爭逐步趨于理性，互聯網平臺的盈利水平有望進入修復周期。與此同時，美團管理層在財報電話會上透露，公司正加速推進AI Agent與大模型能力建設，其AI助手“小美”與騰訊元寶的合作將于近期上線，直接點燃了市場對AI應用商業化落地的熱情。騰訊控股方面，公司自5月下旬以來開啟了連續回購操作，截至6月1日已連續10個交易日出手回購，日均回購金額約5億港元，真金白銀的托底動作極大地提振了市場信心。
新能源汽車板塊方面，多家車企公布了5月交付數據，整體表現普遍超出市場預期。其中，零跑汽車以81569臺的單月交付量再創品牌歷史新高，同比增長81%；蔚來公司交付37705臺，同比增長62.3%。尤為亮眼的是出海表現，比亞迪股份5月出口量同比大增80.7%至16.02萬輛，占總銷量比重提升至41.9%。
恒生科技指數因“AI含量”不足掉隊
拉長周期來看，港股此番反彈前，整體處于底部構筑階段。Wind數據顯示，自2025年10月初的階段性高點以來，截至6月2日，恒生科技指數累計下跌已超過22%，恒生指數也在年初沖高28000點后回落，陷入持續震蕩磨底。
分析人士認為，恒生科技指數在此輪全球AI科技股上漲行情中表現落后，主要原因在于指數成分股結構存在錯配，“AI含量”偏低。與納斯達克100指數以半導體、算力硬件為主不同，恒生科技指數中消費與互聯網應用類公司仍占據較大比重。華泰證券研究所策略首席分析師何康表示，當前恒生科技指數權重中科技屬性仍有待提高，這也是該指數在此輪AI驅動的全球科技股行情中跑輸其他主要科技指數的原因。
此外，港股市場的調整也與外部流動性和資金博弈密切相關。2026年以來，盡管南向資金保持了持續凈流入態勢，但在美聯儲降息路徑存在分歧、海外流動性收緊預期的影響下，外資流出對成長風格的科技板塊形成了集中拋壓。內部產業基本面改善與外部流動性收緊形成的雙向博弈，成為現階段港股市場運行的核心矛盾。
啞鈴型配置成共識
面對6月開局的市場回暖，券商分析師普遍認為，雖然市場具備上行基礎，但在流動性未全面改善前，建議采取“防御打底、成長進攻”的啞鈴型配置策略。
交銀國際研究團隊認為，在全球再通脹周期開啟、企業盈利修復、AI產業敘事與國產化率提升三重催化共振的背景下，恒生指數和恒生科技指數均具備進一步上行基礎。配置上建議采用啞鈴型結構：一端為高彈性科技成長資產，包括互聯網平臺、AI應用、云計算、半導體產業鏈、消費電子和智能汽車產業鏈；另一端為再通脹受益及現金流穩健資產，包括能源、材料（銅鋁等金屬上游資源企業）及金融板塊。
華泰證券首席宏觀經濟學家易峘表示，2026年下半年港股非金融企業盈利增速有望改善，AI與外需將成為主要驅動力。不過，在海外流動性逆風制約下，恒生指數市盈率預計仍在11倍至12倍的區間內波動。基于景氣度、估值、籌碼三個維度的綜合篩選，建議下半年采取均衡配置策略，關注景氣度上行與估值修復兩條主線。
針對恒生科技指數近期的筑底過程，東吳證券首席經濟學家蘆哲表示，5月恒生科技指數的運行節奏可概括為“沖高回落、低位拉鋸、方向未明”。展望6月，指數更有可能延續“估值低位支撐、上行動能不足、區間震蕩反復”的格局。低估值與AI產業催化有助于穩定下方空間，但海外通脹不確定性及資金面轉弱仍限制趨勢性上行，需等待海外利率回落及資金面重新形成合力。
中國銀河證券首席策略分析師楊超認為，5月市場經歷科技回調、價值補漲后，6月資金有望重新向高景氣成長回流。一方面，科技成長仍是主線，但短期交易擁擠度已高，市場可能進入“震蕩整固+內部分化”階段，有業績支撐的龍頭繼續受益，建議關注中報業績前瞻，純概念炒作標的公司或面臨調整壓力。另一方面，能源安全方向、傳統能源賽道的煤炭、銀行、公用事業等防御性板塊，以及化工、有色金屬等兼具防御屬性的順周期和資源品板塊可以作為防御策略進行配置。
