美聯儲正面臨重大考驗。
在一份爆表的非農就業報告發布后，關于美聯儲加息的討論愈發激烈。其中，美國國債市場更是遭遇了猛烈拋售，對貨幣政策預期最為敏感的兩年期美國國債收益率飆升至4.162%。目前交易員已將美聯儲今年12月加息25個基點完全納入定價，10月加息概率約為60%。
但白宮方面的態度卻截然不同。美國總統特朗普此前表示，希望看到降息，但將利率決策權交給美聯儲主席凱文·沃什。特朗普的首席經濟顧問也表示，這份就業報告實際上表明美聯儲未來仍有可能降息。號稱“美聯儲傳聲筒”的Nick Timiraos在最新發布的文章中表示，當前市場與白宮的分歧，使沃什正面臨空前考驗。
猛烈拋售潮
受美國5月非農就業數據大超預期影響，美國國債遭遇猛烈拋售潮，美國兩年期國債收益率升至4.162%，美國十年期國債收益率升至4.536%，美國三十年國債收益率逼近5%。
目前利率互換市場已完全定價美聯儲2026年年內加息一次。
在此背景下，華爾街主要投行中，絕大部分機構已經放棄了美聯儲2026年降息預測，部分機構甚至轉而預測加息。
在最新發布的報告中，高盛首席美國經濟學家David Mericle已徹底放棄了今年的降息預期，并將模型中最后兩次降息的時間點大幅推遲至2027年6月、12月。
高盛在報告中釋放了明確的信號：在關稅傳導效應、戰爭帶來的高油價以及AI需求的三重催化下，2026年核心PCE通脹將持續站在3%以上，美聯儲短期內毫無降息的緊迫感。
但高盛認為美聯儲重啟加息的可能性不大，最新報告將加息的概率從之前的10%上調至20%。
高盛指出，目前尚未看到戰爭引發的通脹沖擊出現廣泛蔓延的跡象，且密歇根大學長期通脹預期雖跳升至3.9%，但高盛的持續通脹風險綜合指標依然處于低位。
與此同時，摩根大通自今年1月起便將2027年加息納入預測基準；法國巴黎銀行則在周五非農數據公布后更新預測，預計美聯儲將從2026年12月起連續加息三次。
值得注意的是，目前花旗集團仍堅持年內降息三次的判斷。
當地時間6月6日，據彭博社報道，花旗首席美國經濟學家Andrew Hollenhorst周五表示，強勁的就業報告將令美聯儲官員在6月16日至17日的會議上“鷹派地聚焦于通脹上行風險，而非就業下行風險”，但他預計未來三個月勞動力市場將趨于疲軟，屆時市場將“重新定價降息可能性，而非加息概率”。花旗維持美聯儲在9月、10月和12月各降息25個基點的預測。
Andrew Hollenhorst的核心判斷在于時間差：他認為當前強勁的就業數據不會持續，勞動力市場將在未來三個月內出現明顯軟化，進而重新打開降息窗口。
值得注意的是，花旗去年在美聯儲預測上表現突出——當多家大型競爭對手預測美聯儲按兵不動時，花旗準確預判了三次25個基點的降息。
沃什的重大考驗
美東時間6月5日，Nick Timiraos在最新發表的文章中表示，美聯儲新任主席凱文·沃什剛上任兩周時間，即將于6月16日至17日主持其首次議息會議，當前市場與白宮的分歧，使其面臨空前考驗。
受強勁非農數據影響，市場對美聯儲年內加息的預期大幅升溫，交易員提高了年內加息押注，一位擁有投票權的美聯儲官員公開警告今夏可能需要加息。
但白宮方面的態度卻截然不同。美國總統特朗普在社交媒體發文稱：“剛剛公布了一份非常出色的就業報告，股市應該上漲，而非下跌，經濟增長并不意味著通脹！”他表示希望看到降息，但將利率決策權交給沃什；特朗普的首席經濟顧問凱文·哈塞特則辯稱，這份就業報告實際上表明，美聯儲未來仍有可能降息。
Nick Timiraos撰文指出，這種劇烈搖擺的市場預期，凸顯出沃什在首次議息會議上面臨的巨大挑戰，他需在控制通脹的市場訴求與白宮的降息期待間找到平衡。
Timiraos表示，美聯儲內部的爭論也正逐漸朝著擔憂通脹的“鷹派”一方傾斜，而這些“鷹派”官員本就對去年底降息持懷疑態度。
克利夫蘭聯儲主席貝絲·哈馬克周五在一份聲明中表示，目前維持利率不變是合理的。但如果近期趨勢延續，很快可能就需要采取行動。這一表態暗示，她已準備在7月底舉行的下一次議息會議上推動加息。
第二位擁有投票權的美聯儲官員——達拉斯聯儲主席洛麗·洛根本周早些時候也表示，如果當前狀況持續，她將支持今年晚些時候加息。
Timiraos認為，如果今年夏天市場持續討論加息，抵押貸款利率和其他借貸成本可能進一步上升，而共和黨正準備迎接11月中期選舉，并需要為自身在控制生活成本方面的表現進行辯護。
責編：楊喻程
排版：劉珺宇
校對：呂久彪
