2026年上半年，港股IPO市場延續強勢。今年以來已有65家企業在港股上市，合計募資超1765億港元，硬科技與新質生產力企業成為發行的絕對主角。
業內人士認為，隨著科技創新企業加速集聚、國際資本持續回流以及融資生態不斷完善，港股正進一步強化服務科技創新企業融資的功能。展望下半年，科技成長板塊仍有望成為港股市場的重要主線。
硬科技企業撐起港股IPO市場
Wind數據顯示，截至6月9日，港股今年以來已有65家企業完成上市，合計募資超1765億港元。其中，半導體、機械、電氣設備等硬科技和高端制造企業貢獻募資近1293億港元，占整體發行規模的逾七成；僅半導體與電氣設備兩個板塊就合計募資逾900億港元，占比過半。
從單筆融資規模看，大型IPO頻頻涌現。今年以來有13單IPO募資超過50億港元，硬科技項目占據多數。PCB龍頭勝宏科技以約231億港元居首，牧原股份、東鵬飲料兩家公司募資額也超百億港元，瀾起科技、大金重工、壁仞科技、大族數控、兆易創新、豪威集團等硬科技企業緊隨其后，AI大模型公司MiniMax-W和智譜分別募資約55億港元和50億港元。機器人賽道同樣活躍，華沿機器人、埃斯頓、樂動機器人、翼菲科技、傅里葉等相繼登陸港股。
與此同時，溜溜梅、SENASIC分別計劃于6月15日、6月17日掛牌上市，港股新股市場延續活躍態勢。
除IPO外，港股可轉債市場亦快速擴容。據瑞銀數據，港股可轉債融資規模已超過傳統股票配售和增發的融資規模，部分優質企業已能發行零票息甚至負收益率的可轉債。
瑞銀證券全球投資銀行部聯席主管諶戈介紹，2026年前五個月港股融資額（含IPO、定增、可轉債等）已達約430億美元，瑞銀研究部門預計全年港股新股IPO融資額有望達到450億美元至500億美元。
值得關注的是，去年A股龍頭企業密集赴港上市，而今年以MiniMax-W、智譜為代表的港股上市公司已著手啟動“回A”進程。諶戈表示，采用港股架構的企業回A股上市的路徑本身是通的，當前港股確定性高、融資效率強，“先在港股上市之后，更加從容地準備A股上市”，自然成為企業的重要選項。
國際資金配置偏好出現新變化
港股融資市場持續升溫的背后，是全球資金對中國資產配置意愿回升。
諶戈表示，全球主動管理基金對中國股票的配置比例已從2024年四季度低點的約5%回升至接近7%，但距離2021年15%的歷史高點仍有較大差距，中國資產在全球主動管理基金中仍處于低配狀態。這意味著未來外資增配中國資產仍有可觀的空間。
從投資者結構來看，諶戈介紹，歐洲加中東投資者占比從五年前的約20%提升到30%至40%。從決策區域看，超過90%的下單基金經理分布在亞洲、中東及歐洲。
尤其值得關注的是，今年上半年多家國際機構首次參與港股基石投資。摩根大通、富達等國際長線基金，以及卡塔爾投資局（QIA）、阿布扎比投資局（ADIA）等中東主權基金均為歷史上首次在港股項目中擔任基石投資者。
比如在MiniMax-W項目中，阿布扎比投資局首次做港股基石。此外，紅杉、高瓴等境內私募基金也由此前更側重于Pre-IPO階段轉向積極參與基石投資。
瑞銀集團中國區總裁、瑞銀證券董事長胡知鷙認為，中國資產正在成為全球投資組合中的重要配置選項。從估值和防御性角度看，A股一季度整體盈利增長已超過7%，瑞銀已將全年A股盈利增長預期上調至11%。從流動性看，行業和主題ETF規模在過去兩年內增長了兩倍，從5000億元攀升至1.5萬億元。從匯率角度看，瑞銀研究團隊認為人民幣是今年全球最具基本面支撐的主要貨幣，對主要貨幣有3%至4%的升值空間。
下半年聚焦盈利主導行情
展望下半年，胡知鷙認為，中國資本市場正告別貝塔行情，未來市場的核心動能將由企業盈利增長主導。
諶戈表示，瑞銀研究部門對今年年底前恒生指數突破3萬點的目標保持信心，并預計下半年港股一級市場仍將維持活躍態勢。從在手項目儲備看，科技相關項目占比仍然較高，融資活躍度和板塊分布趨勢有望延續。
從宏觀角度來看，國泰海通證券認為下半年海外流動性仍存在寬松空間，隨著中期選舉臨近，美國存在降息訴求。資金層面，外資有望成為港股微觀資金的潛力增量，境外投資者情緒正在更廣泛范圍內發生轉變，歐美資金回流勢頭明顯；南向資金全年流入規模有望達到7000億元至8000億元，其中險資增量確定性最強。
但國泰海通證券同時提示，下半年港股面臨階段性微觀流動性逆風，全年解禁規模近1.6萬億港元，高峰集中在7月和9月，疊加潛在IPO供給規模較大，短期可能對市場流動性形成分流。不過，硬幣的另一面是新股持續填補港股市場新興行業空白、優化市場結構，近兩年新上市企業中屬于新興行業的公司市值占比超過80%。
國泰海通證券認為，港股估值無論對比歷史還是海外市場均處于偏低水平，尤其科技板塊全球估值洼地屬性顯著。隨著國際風險緩釋、國內外流動性逆風逐步消退，市場有望回歸性價比邏輯。
東吳證券看好未來港股補漲行情。一方面，美股AI行情正從硬件向軟件應用擴散，港股有望產生共振；另一方面，市場尚未充分定價EPS環比改善預期，預計港股全年EPS有望增長5%至6%，具備估值修復空間。不過，該機構也提醒，6月港股仍將在波折中前行，需重點觀察美以伊沖突進展、美國通脹數據及新任美聯儲主席首次議息會議表態等變量。
