歷經24年的艱辛創業，5月20日，全球最大的民營商業航天公司SpaceX向美國證券交易委員會（SEC）遞交S-1招股書，計劃在納斯達克掛牌，股票代碼：SPCX。招股書顯示，SpaceX目標募資約750億美元，尋求1.75萬億至2萬億美元估值，預計最早于6月12日掛牌交易。
如無意外，這將成為人類史上規模最大的一次公開上市，商業航天就此邁入新的時代。在上市文件中，這家由馬斯克創辦的公司自我描述稱：“我們的使命是打造所需的系統與技術，讓生命實現多行星化，探尋宇宙的真正本質，并將意識之光播撒向星辰大海。”
站在人類歷史上最洶涌的人工智能浪潮前，SpaceX招股書里還藏著一個AI生態系統，它有X數據、Grok模型、Terafab芯片制造工廠，以及軌道數據中心計劃。馬斯克遲遲沒有放下的AI野心，在太空中也有了成為閉環的可能。
馬斯克對太空、能源與人工智能的宏大構想，激發了世人的浪漫情懷，贏得了全球矚目。SpaceX在推動人類最重要技術進步的進程中，也有望躋身全球最具價值公司之列。
一向抵觸上市的馬斯克，最終還是將SpaceX推上了資本市場。當市場圍觀這起超級IPO時，需要追問的是：SpaceX上市，究竟會改變什么？
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大規模造富運動
SpaceX的上市，不僅是一場科技界的狂歡，預計還將是一場載入史冊的大規模造富運動。它打破了傳統硅谷精英與華爾街資本獨享科技紅利的舊格局，試圖構建一種“馬斯克式”的財富分配模式。
在此之前，硅谷歷史上最著名的造富事件分別由2004年的谷歌和2012年的Facebook兩大IPO創造，但與SpaceX相比，前兩者的規模存在不小差距。
據股權交易平臺Hill.com估算，此次上市有望在SpaceX員工中創造約4400名新晉百萬富翁，其中約400名現任及前員工持股價值將達到或超過1億美元。
SpaceX長期推行員工持股和股權激勵機制。由于公司自2002年成立后長期保持私有化，員工和早期股東所持股份缺乏公開市場流動性，過去主要依靠公司不定期的內部股權回購、二級交易窗口實現變現。對于那些曾陪伴公司經歷“獵鷹1號”前三次發射失敗，并在高壓工程文化中長期工作的早期員工而言，此次IPO終于為他們打開了財富變現通道。
馬斯克的資產也將水漲船高，《福布斯》全球富豪榜顯示，截至2026年6月11日，馬斯克的凈資產達到約8390億美元，如果占據其資產價值很大一部分的SpaceX股票在上市后上漲，馬斯克的凈資產有望達到1萬億美元，成為史上首個“萬億美元富翁”。
除員工和馬斯克本人外，SpaceX IPO也將讓一批長期投資者獲得賬面回報，由彼得·蒂爾等人創辦的Founders Fund，以及Baron Capital、Darsana、Capital Partners、Valor Equity等基金，也可能因SpaceX上市獲得可觀賬面回報。其中SpaceX董事、Valor Equity創始人安東尼奧·格拉西亞斯持有約5.03億股，對應價值或超700億美元；對沖基金Darsana Capital六成管理資產押注SpaceX，賬面浮盈超過100億美元。
SpaceX的股東名單中，還不乏科技巨頭和高校捐贈基金的身影。谷歌是其較早的戰略投資者之一；英偉達、思科等則因參與了xAI融資，并在SpaceX收購xAI后獲得合并后公司的權益。與此同時，北卡羅來納大學、圣路易斯華盛頓大學、斯坦福大學等高校捐贈基金，也通過直接或間接投資方式分享SpaceX的增長紅利。
除機構投資者外，散戶也被史無前例地請上了牌桌。SpaceX還計劃向散戶開放更大比例的IPO認購份額。來自富達（Fidelity）等分銷渠道的信息顯示，SpaceX計劃為散戶預留最高30%的發行份額，明顯高于一般IPO中5%—10%的散戶配售比例。
此次SpaceX IPO向散戶開放更高比例認購份額，一定程度上是對散戶支持者的回報。馬斯克也曾公開向散戶投資者作出承諾。2020年，在回應有關SpaceX或星鏈未來IPO計劃的推文時，他寫道：“我是小型散戶投資者的堅定支持者。我會確保他們享有最高優先級，你們盡可以監督我。”
在去年的一次特斯拉股東大會上，馬斯克表示希望找到一種方法，讓特斯拉股東也有機會參與SpaceX投資。此舉可視為對散戶的一種回報，正是這些散戶幫助推高了這家電動汽車制造商的股價，他們也往往是馬斯克的鐵桿粉絲。
就目前來看，馬斯克確實信守了諾言。
一級市場“超級獨角獸”時代終結？
SpaceX本身就是“超級獨角獸”的化身。
2013年，風險投資人艾琳·李（Aileen Lee）創造“獨角獸”一詞時，10億美元估值的未上市公司還是稀有物種。而SpaceX在一級市場，估值從2015年的約100億美元一路漲至2021年的1000億美元、2025年7月的4000億美元。在2025年12月的員工股權轉讓中，其估值已達8000億美元。今年2月與xAI合并后，SpaceX估值已高至1.25萬億美元。
24年里，SpaceX從未因為不上市而缺過錢。馬斯克本人多年來公開抵觸公開市場，曾表示在星際運輸常態化之前不會讓SpaceX整體上市，最多考慮分拆星鏈。
為什么在此時選擇上市？從財務數據來看，SpaceX 2025年營收186.74億美元，凈虧損49.4億美元；2026年一季度凈虧損42.8億美元。而在2024年，SpaceX有140億美元營收，凈利潤接近8億美元。
促成馬斯克態度轉變的主要因素是SpaceX的AI業務，2026年一季度，SpaceX的AI板塊資本開支為77.23億美元，同期營收僅8.18億美元，其中包含了社交媒體平臺X的收入。SpaceX目前絕大部分虧損來自合并xAI后的財務并表。
截至一季度末，SpaceX有息負債本金291.3億美元，賬面現金158.5億美元。在此基礎上，資本開支仍在膨脹：年產1太瓦算力硬件的Terafab芯片制造計劃、最早2028年啟動部署的軌道數據中心。SpaceX測算，這意味著每年約100萬噸級的入軌質量，如此資本支出強度，已超出一級市場所能提供的供給上限，資本開支壓力下，SpaceX必須要上市了。
除了SpaceX，兩大AI大模型公司OpenAI與Anthropic預計也將進行大規模融資上市。
6月8日，OpenAI宣布已向SEC遞交保密IPO申請。公司在官網聲明中表示，尚未確定具體上市時間表，還需要一段時間，但保密遞交讓公司保留了在合適時機更快上市的選項。這一聲明發布在OpenAI的勁敵、美國AI大模型公司Anthropic宣布提交上市意向書一周以后。
OpenAI目前在私募市場估值約8500億美元，加上即將掛牌的SpaceX整體估值已高達1.75萬億美元，以及估值9650億美元的Anthropic，三巨頭預計為美股市場新增近3.6萬億美元的市值。
一眾超大規模科技公司排隊上市，正在收緊市場對美股流動性的預期。但更深一層的信號是：當大體量的“超級獨角獸”紛紛轉向公開市場募資，這條過去由少數主權基金和投資機構輸血的一級市場，已難以獨立支撐千億級估值的擴張，單靠私募市場，已經養不起下一個SpaceX，一家企業可以無限期停留在一級市場的時代，可能就此畫上句號。
