隨著中東地緣沖突迎來重要變化，6月15日，A股市場迎來普漲行情，31個申萬一級行業多數收漲，此前科技板塊“一枝獨秀”的分化行情有所收斂。從機構近期調研上市公司情況看，其對非科技板塊的關注度也明顯加大，機械設備、基礎化工、電力設備等偏周期風格板塊中的標的6月以來獲得密集調研。

在業內人士看來，市場風格再平衡實際上已經開始，配置上建議以短期再平衡為核心，同時關注基本面確定性更強的細分景氣賽道，資源品、非銀金融、新能源等板塊的修復機遇值得關注。對于年內持續調整的黃金，其現貨價格短期或維持弱勢震蕩態勢，但考慮到全球高債務格局延續、外匯儲備多元化的長期趨勢保持不變，建議在大類資產中配置一定比例的黃金相關資產。

市場風格再平衡態勢明顯

6月15日，A股市場呈現普漲行情，逾3900只個股上漲。從主要指數表現看，在上證指數、深證成指、創業板指等寬基指數齊漲的同時，滬深300指數、中證500指數、中證1000指數、中證2000指數等不同風格指數均上漲，此前市場少數指數“鶴立雞群”的極端分化行情有所收斂。

從行業板塊表現看，31個申萬一級行業中，多達25個行業實現上漲，在電子、通信行業單日均漲逾6%的同時，建筑材料行業以5%的漲幅緊隨其后，有色金屬、機械設備、基礎化工、電力設備等行業的漲幅也位居前列。市場主力資金也轉向多個非AI行業，如機械設備、有色金屬行業6月15日單日凈流入規模均超過100億元；基礎化工、電力設備、建筑材料等行業的主力資金單日凈流入規模均超過50億元。

中信證券首席A股策略師裘翔表示，市場大資金此前持續贖回ETF和減持對非熱門板塊產生持續性沖擊，但自5月28日以來，大資金的減持節奏明顯放緩，A股市場整體賣壓明顯減弱。結合對投資者情緒指標的分析，裘翔認為，資金面的再平衡可能有利于非熱門板塊的估值修復，改變此前市場極致分化的局面，風格再平衡實際上已經開始，不過這并不意味著所有非AI板塊都有足夠的估值修復空間，投資者仍需聚焦基本面邏輯。

回顧今年以來A股市場整體表現，科技板塊也并未呈現單邊上漲行情，年初市場避險情緒升溫一度帶動“HALO”（重資產、低淘汰）交易受到市場追捧，國際金價持續刷新歷史新高，彼時以AI為代表的科技行情回落，市場對科技板塊的風險偏好亦有所下降。

在國金證券首席策略官牟一凌看來，若霍爾木茲海峽后續逐步恢復通航，一方面供應鏈斷裂風險將顯著下降，使得全球制造業PMI有望重新上行；另一方面，流動性緊張的局面將隨之緩解，美元指數大概率重回下行通道。美元回落疊加制造業PMI上行恰好是2025年11月至2026年2月“HALO”交易的核心宏觀背景?？紤]到新的邊際變化更有利于傳統外需領域修復，以及相關資產價格較前一輪“HALO”交易結束時更低，因此新的一輪“HALO”交易正在開啟。

非科技板塊標的6月頻獲機構調研

從公募基金、證券公司等市場專業機構6月以來調研上市公司路徑看，其在繼續對電子等熱門行業標的保持關注的同時，也加大了對機械設備、基礎化工、電力設備等偏周期風格行業的關注，調研“口味”與市場近期風格再平衡趨勢高度一致。

在6月初創出上市以來新高后，近幾個交易日杰瑞股份股價呈現高位震蕩態勢。作為一家主要從事高端裝備制造、油氣工程及技術服務等業務的公司，杰瑞股份6月以來累計接待259家機構調研，數量在同期接待機構調研的上市公司中位居第一。從公司披露的調研紀要看，公司對電力業務板塊未來展望、數據中心一體化業務如何布局等話題受到機構關注。

包括杰瑞股份在內，截至6月15日記者發稿時，6月以來已有近600家上市公司接待機構調研。從單家公司情況看，大金重工、上海瀚訊、TCL科技3家公司同期均接待超過100家機構調研，關注度相對較高。從這些公司披露的調研紀要看，公司海外市占率是否有進一步提升空間、公司在商業航天和低軌衛星業務領域有哪些產品、公司近期核心業務經營情況如何等話題被機構關注。

從整體行業分布情況看，前述6月以來獲得機構調研的近600家上市公司中屬于電子行業的最多，合計72家；機械設備行業緊隨其后，合計52家公司在同期接待了機構調研；基礎化工、電力設備、醫藥生物等行業均有超過40家公司在同期接待了機構調研，關注度相對較高。

緊抓基本面均衡配置

面對市場新一輪風格再平衡趨勢，立足當下，投資者該如何配置？

招商證券首席策略分析師張夏表示，從資產定價角度看，市場短期交易的重點或從霍爾木茲海峽長期關閉、能源供給中斷、通脹預期上行切換至對霍爾木茲海峽重開預期、能源風險溢價回落、全球風險偏好修復。在此背景下，預計此前受地緣沖突、能源成本和風險偏好壓制的工業金屬和中下游化工板塊修復彈性相對更明顯。往后看，隨著美聯儲6月議息會議靴子落地，市場風險偏好有望逐步回升，此前受加息預期影響而出現明顯波動的科技股有望重拾升勢。

中信建投證券策略分析師夏凡捷判斷，A股未來預計呈現“上有頂、下有底”的震蕩格局，配置上以短期再平衡為核心，同時關注基本面確定性更強的細分景氣賽道：“一是AI算力產業鏈內部活躍方向，作為科技成長的核心賽道，其仍具備較強的景氣驅動；二是資源品板塊基本面具備較強支撐，例如通脹具備韌性對名義價格形成支撐、供給端受限與安全屬性帶來的溢價形成共振等；三是隨著短期市場風格再平衡，非銀金融、新能源等板塊經過階段性調整后具備配置價值?！?/p>

從大類資產配置角度出發，此前因通脹預期升溫而受到明顯壓制的黃金價格持續走低，近幾個交易日隨著中東地緣沖突明顯緩和，國際金價出現較為明顯的反彈。Wind數據顯示，截至北京時間6月15日19時，COMEX黃金期貨價格、倫敦金現貨價格已雙雙收復4300美元/盎司關口。

在國新證券有色金屬行業分析師葛壽凈看來，短期倫敦金現貨價格或維持弱勢震蕩態勢，高利率、強美元將壓制趨勢性行情，未來需觀察美聯儲6月議息會議，若市場對降息的預期重新升溫，倫敦金現貨價格有望筑底反彈，黃金股也有望迎來第二輪上漲行情。從長期看，全球高債務格局延續、外匯儲備多元化的長期趨勢保持不變，建議在大類資產配置中保留一定比例的黃金相關資產。