鉬板塊日K線圖
近期，“以鉬代鎢”的技術革新浪潮席卷A股，鉬板塊掀起漲停潮。6月15日，金鉬股份、盛龍股份收獲三連板，洛陽鉬業收盤漲逾9%，板塊熱度持續升溫。
本輪行情的核心催化劑來自存儲芯片巨頭SK海力士。該公司近日宣布完成375層3D NAND閃存生產驗證工作，并推進產線落地。此次技術迭代的最大亮點，在于使用鉬材料替代傳統的鎢材料制作字線。字線是連接存儲單元控制柵極的水平控制線，主要用于選擇和操作特定行的存儲單元。
據悉，隨著3D NAND堆疊層數越來越多，傳統鎢材質的短板愈發凸顯：線路細化后鎢的電阻會顯著上升，拖慢信號傳輸速率。同時鎢在制程中還需要額外鋪設阻擋輔助層，逐層疊加后會擠占空間，影響芯片集成密度。而在同等微縮尺寸下，鉬的電阻更低，能夠有效加快數據讀寫速度，且鉬無須額外增設阻擋層，可直接完成填充，進一步提升芯片存儲密度。
洛陽鉬業相關負責人對上海證券報記者表示，在包括AI算力在內的應用領域，鉬的電阻更小，信號傳輸效率更高，在技術迭代、鎢價上漲等背景下，市場整體形成了一定需求。
從鉬價走勢看，目前國內鉬價運行在近年高位。業內預計，2026年鉬市將維持高位震蕩格局，供給剛性收縮疊加鋼鐵、特鋼、風電等傳統剛需，構成市場重要支撐，半導體用鉬需求增速亮眼，但體量有限，短期難以主導鉬價行情。
鎢價高企 鉬金屬性價比凸顯
“從材料屬性來看，鎢、鉬同屬元素周期表ⅥB族過渡金屬，二者同族且結構特性相近，均為典型難熔金屬，存在一定替代基礎。”一位長期跟蹤有色金屬行業的分析師對記者表示，鉬熔點低于鎢，所以僅能在部分領域實現原料替代。該人士也提到：“每當鎢價上漲較猛的時候，市場就會出現‘鉬代替’的聲音。”
今年以來鎢價大幅沖高，成為“以鉬代鎢”加速落地的重要推手。數據顯示：國內65%黑鎢精礦價格自年初的約48萬元/噸一度飆升至3月上旬的105萬元/噸，漲幅超過110%；鎢粉價格更是漲逾600%，創歷史新高。同期鉬粉價格穩定，成本僅為鎢粉的1/4至1/3。上述分析師介紹，鎢價高位時，以鉬代鎢，原材料成本至少可降低約75%。
“鉬是否最終替代鎢，還需圍繞工況要求與性價比綜合判定。”上述分析師表示，受性能限制，預計鉬與鎢仍將在各自的核心應用領域保持穩定的需求格局。
截至6月15日，65%黑鎢精礦價格已回落至52.5萬元/噸，鎢粉價格為1280元/千克，但仍較2025年均價分別上漲141%和160%。
剛需托底 鉬價有望維持高位震蕩
本輪行情啟動前，鉬價已率先走出一輪上漲行情。2026年以來，鉬價整體呈現“穩步走高，高位震蕩”態勢。數據顯示，鉬精礦價格從年初的3895元/噸度漲至目前的5080元/噸度，年內累計漲幅達30%，5月中旬最高價一度觸及5265元/噸度。
從需求端來看，鋼鐵行業仍是鉬消費的“基本盤”。鉬主要以鉬鐵形式作為合金添加劑應用于特鋼、風電用鋼等領域，剛需支撐穩固。
在供給端方面，鉬產業呈現剛性收縮特征。我的鋼鐵網數據顯示，2026年上半年鉬價持續強勢運行，帶動國內礦山維持高負荷開工，但受礦產開采管控政策約束、選礦項目投產滯后、采礦及擴產證照審批落地難度偏大等多重因素制約，國內鉬礦增量釋放受限。2026年1至5月，國內鉬精礦產量同比僅增長2.42%。在持續的供需“緊平衡”態勢下，鉬價持續走高。
不過，洛陽鉬業表示，2026年鉬的供應端改善預期明確：東北、河南等地的鉬礦擴產項目將相繼落地，國內產量預計保持增長；北美、南美地區的大型銅鉬伴生礦山亦有增產計劃，部分國際原料將持續流入，國內鉬供應水平較2025年預計顯著提升。
針對市場熱議的半導體用鉬增量，業內人士判斷，未來2至3年半導體領域“以鉬代鎢”將穩步推進，相關需求持續增長，但該板塊整體體量偏小。金鉬股份表示，公司鉬產品核心下游仍為鋼鐵行業，半導體領域短期難以對市場整體需求形成明顯拉動。
產能集中 行業龍頭地位穩固
當前國內鉬產能高度集中，金鉬股份、洛陽鉬業、紫金礦業、盛龍股份等頭部企業手握優質礦產資源，行業龍頭地位穩固。
在資源儲備方面，盛龍股份坐擁東秦嶺鉬礦帶優質礦權，截至2025年末持有5宗大中型鉬礦礦權，保有鉬金屬量70.06萬噸，礦山整體處于開采初期，服務年限較長。
在鉬礦新建項目上，紫金礦業與金鉬股份聯手開發安徽沙坪溝鉬礦，該礦鉬金屬資源量達210萬噸，金鉬股份持有該礦34%股權。疊加旗下金堆城鉬礦、東溝鉬礦及參股天池鉬業，金鉬股份的鉬資源體量優勢進一步放大，核心礦山權益鉬年產量約1.9萬噸。
洛陽鉬業相關負責人表示，圍繞鉬礦開發，公司踐行“降本增效”策略，擁抱AI等前沿科技，采用AI智能配礦系統，將配礦偏差率控制在3%以下，同時，伴生礦綜合回收率達92%，用技術實現資源價值最大化。數據顯示，2026年一季度，公司鉬產品產量3184噸，鉬板塊營收17.96億元，同比增長33.11%，毛利率達46.78%，盈利水平表現亮眼。
