近期，光大保德信基金、平安基金、富國(guó)基金、國(guó)泰基金等多家公募機(jī)構(gòu)舉行了策略會(huì)，多位基金經(jīng)理圍繞科技、高端制造等投資者關(guān)切的熱門賽道展開(kāi)討論，展望下半年市場(chǎng)的投資機(jī)遇。

業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前A股正從“估值驅(qū)動(dòng)”向“盈利換估值”階段切換，權(quán)益資產(chǎn)配置價(jià)值突出，結(jié)構(gòu)重于總量。在宏觀層面，全球經(jīng)濟(jì)正經(jīng)歷從地產(chǎn)基建向AI投資與裝備制造的范式切換，中國(guó)的中游制造領(lǐng)域或迎來(lái)“戰(zhàn)略躍升期”，有望成為未來(lái)一到三年的核心景氣主線；在微觀層面，AI產(chǎn)業(yè)從“獎(jiǎng)勵(lì)資本開(kāi)支”轉(zhuǎn)向“驗(yàn)證真實(shí)回報(bào)”，產(chǎn)能成為選股的首要標(biāo)準(zhǔn)，光通信、半導(dǎo)體設(shè)備材料等方向確定性強(qiáng)。

戴維斯雙擊值得期待

展望國(guó)內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)，東北證券宏觀首席分析師廖博在富國(guó)基金6月策略會(huì)上預(yù)計(jì)，宏觀經(jīng)濟(jì)或延續(xù)修復(fù)態(tài)勢(shì)，短期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率有望震蕩回落。貨幣政策將延續(xù)適度寬松定調(diào)，但寬信用載體相對(duì)缺乏，充裕的流動(dòng)性持續(xù)為經(jīng)濟(jì)回升向好和資產(chǎn)價(jià)格彈性釋放創(chuàng)造有利條件。

華創(chuàng)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張瑜在平安基金中期策略會(huì)上預(yù)計(jì)，下半年股強(qiáng)于債、中游強(qiáng)于消費(fèi)。央行態(tài)度已現(xiàn)邊際收斂，但貨幣政策調(diào)整需兼顧銀行凈息差約束，不會(huì)過(guò)于激烈。PPI數(shù)據(jù)持續(xù)回升帶動(dòng)工業(yè)利潤(rùn)率改善，股債夏普比率差處于近十年98.0%分位，權(quán)益配置價(jià)值仍優(yōu)。他建議，以創(chuàng)業(yè)板指作為中游風(fēng)向標(biāo)，選股可圍繞四大邏輯：供給稀缺性、外需敞口、供需格局改善、產(chǎn)業(yè)技術(shù)進(jìn)步。

談及權(quán)益市場(chǎng)的表現(xiàn)，廖博認(rèn)為，基本面、政策面、流動(dòng)性共振有望支撐中國(guó)資產(chǎn)延續(xù)系統(tǒng)性穩(wěn)中有升的趨勢(shì)，戴維斯雙擊值得期待。外資和居民存款搬家將構(gòu)成A股市場(chǎng)增量資金的兩個(gè)重要來(lái)源，行業(yè)端的超額收益或源自科技與周期的雙螺旋結(jié)構(gòu)，類似于啞鈴組合的再平衡思路或相對(duì)占優(yōu)。

國(guó)泰基金的基金經(jīng)理程洲在夏季策略會(huì)上表示，A股整體估值仍處于合理區(qū)間，后續(xù)還有上漲空間。重點(diǎn)看好四大方向：一是硬科技等賽道；二是受益于供需關(guān)系改善、價(jià)格回升的中游偏周期方向；三是出口鏈中的優(yōu)勢(shì)行業(yè)；四是港股，目前估值偏低，有較大修復(fù)空間。

有產(chǎn)能的科技公司將成資金首選

科技板塊無(wú)疑是近期市場(chǎng)關(guān)注度最高的方向。在平安科技精選混合的基金經(jīng)理要文強(qiáng)看來(lái)，AI產(chǎn)業(yè)正從內(nèi)容生成向自主執(zhí)行躍遷，算力建設(shè)進(jìn)入“模型迭代-應(yīng)用爆發(fā)-算力需求”的閉環(huán)加速期。2026年市場(chǎng)投資范式發(fā)生關(guān)鍵轉(zhuǎn)變：從“獎(jiǎng)勵(lì)超前資本開(kāi)支”轉(zhuǎn)向“驗(yàn)證真實(shí)回報(bào)”后，“獎(jiǎng)勵(lì)還能擴(kuò)產(chǎn)的環(huán)節(jié)”。

要文強(qiáng)表示，算力擴(kuò)張下的“木桶短板”效應(yīng)凸顯，產(chǎn)業(yè)巨頭正通過(guò)長(zhǎng)協(xié)、預(yù)付款與股權(quán)投資鎖定核心產(chǎn)能。他列舉了七大緊缺環(huán)節(jié)：先進(jìn)制程、光通信、存儲(chǔ)、重型燃機(jī)、ASIC、算力租賃及數(shù)據(jù)中心。在這一背景下，“有產(chǎn)能”成為選股的首要標(biāo)準(zhǔn)，產(chǎn)業(yè)鏈因產(chǎn)能導(dǎo)致的業(yè)績(jī)不及預(yù)期會(huì)被市場(chǎng)原諒，有產(chǎn)能的公司將成為資金首選。

光大保德信基金權(quán)益投資部總監(jiān)房雷表示，站在當(dāng)下位置，對(duì)整體科技板塊較為看好，尤其是科技中的硬件板塊。“比如國(guó)內(nèi)算力相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈就值得關(guān)注，其斜率比海外的斜率更大一點(diǎn)，產(chǎn)業(yè)的加速度也會(huì)更強(qiáng)一些，受貨幣政策的影響也相對(duì)更小。”他表示，“三季度行情依然可期，目前來(lái)看業(yè)績(jī)的兌現(xiàn)度比較高。但在四季度要相對(duì)謹(jǐn)慎，需要關(guān)注貨幣政策環(huán)境的變化，AI行情的波動(dòng)性可能會(huì)變大”。

關(guān)注其他板塊的投資機(jī)遇

除了科技板塊，不少基金經(jīng)理還提到，當(dāng)前市場(chǎng)其他板塊亦蘊(yùn)含著豐富的投資機(jī)遇。

國(guó)泰基金的基金經(jīng)理李海表示，隨著消費(fèi)品價(jià)格持續(xù)回升以及房地產(chǎn)價(jià)格逐步企穩(wěn)，社會(huì)消費(fèi)意愿有望回暖。在此背景下，消費(fèi)龍頭有望受益。“我們重點(diǎn)關(guān)注白酒、家電、乳制品、調(diào)味品等領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)，持續(xù)關(guān)注市場(chǎng)份額穩(wěn)定、有一定定價(jià)權(quán)、股東回報(bào)率高的消費(fèi)龍頭。”

近期，商業(yè)航天領(lǐng)域熱點(diǎn)頻出。平安高端裝備混合的基金經(jīng)理王修寶提到，長(zhǎng)期看好基礎(chǔ)設(shè)施升級(jí)帶來(lái)的時(shí)代級(jí)投資機(jī)會(huì)。

王修寶認(rèn)為，商業(yè)航天的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)展正在徐徐展開(kāi)。參考SpaceX星鏈業(yè)務(wù)的收入和盈利情況，板塊有望逐步脫離純主題炒作。當(dāng)前國(guó)內(nèi)相關(guān)芯片、火箭上游供應(yīng)商已實(shí)現(xiàn)盈利，大規(guī)模放量將隨產(chǎn)業(yè)推進(jìn)而逐步到來(lái)。

平安新能源精選混合的基金經(jīng)理金溪寒表示，新能源賽道的預(yù)期差在于：鋰電在儲(chǔ)能需求持續(xù)兌現(xiàn)下全年景氣有望超預(yù)期，鈉電等新技術(shù)落地節(jié)奏加快，同時(shí)風(fēng)電等低關(guān)注度板塊可能也存在后續(xù)機(jī)會(huì)。2026年下半年可圍繞景氣度布局，重點(diǎn)配置鋰電核心標(biāo)的以及處于爆發(fā)期的新技術(shù)板塊，同時(shí)需要前瞻挖掘其他新能源細(xì)分領(lǐng)域的低位機(jī)會(huì)。