和遠氣體“5天3板”、節能風電因“明星股東”傳聞異動、山東赫達突然跌停……

近期，在A股交易活躍度攀升、資金行為極致趨同的背景下，利用形式各樣的“小作文”擾動上市公司股價、制造非理性炒作氛圍的亂象再度冒頭。

這背后，由互聯網流量主導的“眼球效應”，對A股定價機制形成了短期擾動。

受訪人士建議，在題材炒作與信息噪音交織的市場環境中，投資者需警惕非理性追高風險，回歸上市公司基本面與長期價值。

誰是“小作文”主角？

2026年以來，A股熱點持續輪動，行業板塊分化加劇。2月，中東地緣政治局勢變化帶動能源化工板塊走高。同時，受AI產業創新周期驅動，從3月開始，AI算力產業鏈、半導體等行業引領雙創板塊不斷刷新高點。

這一過程中，炒作資金盯上了尚無明顯基本面支撐的小盤股。

5月15日，綜合型氣體公司和遠氣體漲停，并走出“5天3板”的走勢。此前，網絡平臺有個別用戶發布涉及該公司六氟化鎢產品下半年量產、已獲客戶認證的消息。5月17日，和遠氣體發布《關于股票交易異常波動的公告》，澄清前述消息為不實內容。5月18日、19日，和遠氣體分別下跌了1.41%、5.19%。

公開資料顯示，六氟化鎢是先進邏輯芯片與3D NAND存儲制造過程中化學氣相沉積（CVD）工藝的關鍵前驅體。

此外，還有疑似“傍明星”式炒作的案例。5月11日，一則有關“演員張凌赫（原名張家瑋）為節能風電新進第六大股東”的傳聞，令該公司股價尾盤異動拉升，盤中最大漲幅一度接近7%，但收盤時，其股價漲幅回落至4.5%左右。

5月12日，節能風電通過“上證e互動”平臺回應投資者稱，經核查，股東張家瑋先生并非演員張凌赫。即便如此，5月13日，節能風電依舊漲停收盤。不過，5月14日，節能風電大跌9.4%，5月15日、18日又連續下跌2個交易日。

節能風電的主營業務為風力發電的項目開發、建設及運營。該公司在4月30日已公布了2026年一季報，即張家瑋彼時已現身節能風電前十大股東名單，但上述不實消息直至5月11日才迅速發酵。今年一季度，節能風電實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2.04億元，同比下滑47.9%。

“‘小作文’擾動市場的現象趨于頻繁，其背后可能藏著一條隱蔽而完整的利益鏈條?！焙谄橘Y本研究所所長賈小龍向記者指出。

他分析，某些情況下，“小作文”的信息源頭可能來自產業資本、游資或某些“偽專家”，他們通過制造并購重組、訂單暴增、政策利好等傳聞，在信息真空期快速拉升股價；隨后，自媒體矩陣和付費社群成為放大器，利用散戶的FOMO情緒完成籌碼派發，最終形成“編故事—拉股價—割散戶”的閉環。

實際上，通過“小作文”傳播不實消息，除了帶來個股股價“突飛猛進”，也可能讓上市公司慘遭跌停。

山東赫達在5月13日晚間澄清了多條不實傳言。2026年5月13日尾盤，山東赫達突遭“小作文”風波，其股價從漲超4%跳水至封死跌停。5月15日，該公司再度大跌7.7%。

在賈小龍看來，通常情況下，市值偏小、機構覆蓋率低、業務邊界模糊但想象空間大的板塊，容易成為“小作文”主角。比如某些跨界轉型的制造業、處于技術迭代期的新興產業，或是股權結構分散的標的?！霸蛟谟冢@類公司基本面透明度低，股價對邊際信息極度敏感，且籌碼結構輕盈，少量資金即可撬動巨大波動，天然成為情緒博弈的‘理想載體’?！?/p>

監管全面加碼

值得注意的是，濫用“眼球效應”擾亂證券市場，終將付出相應的代價。

近日，北京證監局對編造、傳播虛假信息的兩名自媒體從業者作出行政處罰。

根據北京證監局出具的《行政處罰決定書》，這兩名自媒體從業者均在微信公眾號發布包含相關方大量追加某上市公司芯片訂單等虛假信息的文章，分別從中獲利119.83元、173.70元。

結合違法事實、社會危害程度等，北京證監局決定，沒收上述從業者的違法所得，并分別處以20萬元、25萬元罰款。

另一方面，對于個別上市公司企圖通過“蹭熱點”吸引市場注意力的操作，監管力度全面加碼。

今年3月，在十四屆全國人大四次會議經濟主題記者會上，證監會主席吳清提到，規范上市公司及大股東、實控人和各類中介機構的行為，依法嚴查嚴處蹭熱點、炒概念、搞操縱等侵害投資者利益的行為。

2026年已有相關處罰案例。

4月4日，英集芯公告稱，公司已收到中國證監會深圳監管局下發的《行政處罰決定書》。

監管方面查明，2026年1月5日，英集芯人為策劃以“自問自答”方式，在上海證券交易所e互動平臺發布公司“涉足腦機接口芯片領域”相關信息。但披露的相關信息不準確、不完整。相關信息披露后，引起市場關注，公司股價明顯偏離市場行情，并出現異常波動，違反了相關規定。

最終，英集芯及3名公司高管被罰款合計800萬元。

亞輝龍于3月17日披露，公司收到深圳證監局下發的《行政處罰決定書》。亞輝龍及2名公司高管被罰款合計750萬元。被罰原因與英集芯類似。

關注風險，謹慎追高

對于投資者而言，需要警惕“小作文”背后的非理性炒作。

“噪音是市場的固有成本，但絕非長期價值的決定因素?！辟Z小龍指出，“投資的本質是與好生意共成長，而非在信息噪音中博弈?！?/p>

東方證券認為，當下市場主題投資的底層范式正在發生深刻重構。以往靠蹭科技概念、純情緒炒作、短期博弈套利的投資邏輯已經失效。如今市場真正認可的主題方向，正集中到一類硬核科技龍頭：既能破解產業痛點、擁有較高的技術壁壘，又處在真實供需緊平衡格局中，具備長期產業成長價值。對應的估值定價邏輯也在迭代：已切換為立足科技創新屬性，從多維度重新挖掘企業內在價值。

具體到當前的資產配置，賈小龍建議，可將核心倉位錨定于現金流扎實、行業地位穩固的龍頭板塊，比如高端制造、新能源產業鏈中游具備技術壁壘的環節等。同時，適當布局受政策明確扶持、產業趨勢剛性的方向，如自主創新深水區的半導體設備、AI算力基礎設施，但務必控制比例，且以定投方式平滑成本，避免追高“故事”。

此外，從跨市場分散的角度，他建議通過QDII或港股通適度配置海外中國資產及全球定價的大宗商品相關標的，降低單一市場風格依賴。

排排網財富研究總監劉有華提醒，當前，投資者需關注以下風險：第一，估值高企，業績難匹配的標的。部分科技板塊估值已處高位，若盈利增長無法支撐，將面臨回調壓力。第二，交易擁擠，流動性承壓。資金高度集中于少數賽道，交易結構脆弱，情緒轉弱易引發集中拋售，加劇波動。第三，外部環境與政策生變。海外宏觀、地緣與技術迭代可能沖擊當前邏輯。第四，獲利盤了結帶來拋壓。市場前期上漲積累較多獲利盤，資金階段性兌現可能對熱門板塊形成短期壓力。