6月12日晚，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)同步發(fā)布《公開募集證券投資基金主題投資風(fēng)格管理指引》（以下簡(jiǎn)稱《風(fēng)格指引》）《公開募集證券投資基金投資者適當(dāng)性管理細(xì)則》《公開募集證券投資基金可持續(xù)投資策略應(yīng)用指引（試行）》等多項(xiàng)規(guī)定，并修訂了《基金經(jīng)理兼任私募資產(chǎn)管理計(jì)劃投資經(jīng)理工作指引》。從“風(fēng)格漂移”“過(guò)度抱團(tuán)”到“公私兼任”“不當(dāng)銷售”，一系列新規(guī)針對(duì)當(dāng)前公募市場(chǎng)存在的多個(gè)常見問(wèn)題做出明確規(guī)定。業(yè)內(nèi)人士表示，未來(lái)公募行業(yè)生態(tài)有望進(jìn)一步優(yōu)化，投資者權(quán)益將得到進(jìn)一步保護(hù)。

近年來(lái)，主題投資基金投資風(fēng)格管理內(nèi)部制度不完善、投資風(fēng)格監(jiān)督履職不充分等問(wèn)題受到關(guān)注。最新出臺(tái)的《風(fēng)格指引》，就主題基金的適用范圍、命名規(guī)范、投資風(fēng)格管理等方面做出明確規(guī)定。指引將自12月1日起施行，同時(shí)，設(shè)立了施行后的12個(gè)月作為完成整改前的“過(guò)渡期”。

加強(qiáng)風(fēng)格庫(kù)的管理與監(jiān)督成為此次《風(fēng)格指引》的核心監(jiān)管方向。《風(fēng)格指引》要求，主題投資基金的基金合同中應(yīng)以可識(shí)別或可量化的方式明確約定投資風(fēng)格、投資范圍、風(fēng)格庫(kù)入庫(kù)標(biāo)準(zhǔn)，并要求基金管理人建立投資風(fēng)格庫(kù)并進(jìn)行嚴(yán)格管理。而基金托管人則需要對(duì)主題投資基金的風(fēng)格庫(kù)進(jìn)行審核，確保風(fēng)格庫(kù)內(nèi)證券符合基金合同約定的特定投資方向，并監(jiān)督該基金百分之八十以上的非現(xiàn)金資產(chǎn)投資于風(fēng)格庫(kù)內(nèi)證券。

南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，治理風(fēng)格漂移的關(guān)鍵，在于從“軟約束”變?yōu)椤坝布s束”。一連串制度設(shè)計(jì)，以“監(jiān)測(cè)-預(yù)警-糾偏”閉環(huán)機(jī)制精準(zhǔn)治理風(fēng)格漂移。要求管理人設(shè)置偏離閾值并定期披露，使基金投資從“隱性漂移”變?yōu)椤帮@性管控”。對(duì)普通投資者而言，“選基”的信息不對(duì)稱也有所降低。

此外，針對(duì)“過(guò)度抱團(tuán)”等問(wèn)題，《風(fēng)格指引》還強(qiáng)調(diào)，對(duì)于嚴(yán)重偏離投資方向、投資集中度過(guò)高、集中投向投資方向中的單一細(xì)分行業(yè)或領(lǐng)域的情形，基金管理人應(yīng)當(dāng)建立內(nèi)部管理機(jī)制，加強(qiáng)內(nèi)部管理力度，根據(jù)不同基金的特點(diǎn)做差異化管理。

規(guī)范基金投資行為的同時(shí)，基金銷售端的制度建設(shè)也在同步推進(jìn)。作為公募銷售的“行為準(zhǔn)則”，《公開募集證券投資基金投資者適當(dāng)性管理細(xì)則》要求基金管理人、基金銷售機(jī)構(gòu)根據(jù)投資者的投資目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)偏好和可承受的損失，嚴(yán)格履行投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好及承受能力識(shí)別、基金風(fēng)險(xiǎn)特征匹配等適當(dāng)性義務(wù)，將適當(dāng)?shù)幕痄N售給適合的投資者等。針對(duì)“高齡”投資者，細(xì)則還作出了特殊規(guī)定：基金管理人、基金銷售機(jī)構(gòu)向六十五周歲以上普通投資者銷售高風(fēng)險(xiǎn)基金的，應(yīng)當(dāng)履行特別的注意義務(wù)，包括制定更為審慎的銷售流程，追加了解相關(guān)信息、強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)提示、給予更多考慮時(shí)間或增加回訪比例和頻次等。

除投資端和銷售端外，公募與私募業(yè)務(wù)之間的風(fēng)險(xiǎn)隔離也是此次規(guī)范的重點(diǎn)。中基協(xié)在《基金經(jīng)理兼任私募資產(chǎn)管理計(jì)劃投資經(jīng)理工作指引》中指出，公募基金經(jīng)理不得兼任非中長(zhǎng)期資金委托管理的私募資管計(jì)劃投資經(jīng)理，要求基金管理人不得聘任公募基金經(jīng)理兼任非商業(yè)銀行及其理財(cái)子公司、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等中長(zhǎng)期資金委托管理的私募資產(chǎn)管理計(jì)劃的投資經(jīng)理。針對(duì)可能出現(xiàn)的利益沖突，禁止兼任人員投資本人管理的私募資管計(jì)劃，新增兼任人員及其直系親屬不得投資其管理的私募資產(chǎn)管理計(jì)劃的要求，并要求基金管理人對(duì)兼任人員的考核不得直接與其管理私募資產(chǎn)管理計(jì)劃的浮動(dòng)管理費(fèi)或超額業(yè)績(jī)報(bào)酬掛鉤。

此外，公募基金可持續(xù)投資也迎來(lái)規(guī)范。《公開募集證券投資基金可持續(xù)投資策略應(yīng)用指引（試行）》對(duì)主要應(yīng)用可持續(xù)投資策略的基金進(jìn)行了劃定，強(qiáng)調(diào)主要應(yīng)用可持續(xù)投資策略的基金，應(yīng)當(dāng)設(shè)定體現(xiàn)可持續(xù)投資策略的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，同時(shí)鼓勵(lì)定期披露可持續(xù)投資評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)構(gòu)建、可持續(xù)投資策略應(yīng)用情況等信息。

近年來(lái)，公募基金行業(yè)規(guī)范持續(xù)完善，行業(yè)生態(tài)正加速邁向“精耕細(xì)作”的高質(zhì)量發(fā)展新階段。

在6月初舉行的中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)第四屆會(huì)員代表大會(huì)上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席吳清強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前公募基金改革迎來(lái)了“棋至中盤”的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，行業(yè)聲譽(yù)有所回升，必須要毫不放松、再接再厲，持續(xù)鞏固拓展改革發(fā)展成果。要強(qiáng)化利益綁定，在公司治理、產(chǎn)品發(fā)行、投資運(yùn)作、績(jī)效考核等各個(gè)方面落實(shí)好監(jiān)管新規(guī)和改革要求，提升投資運(yùn)作穩(wěn)健性，增強(qiáng)逆周期思維，努力為投資者創(chuàng)造更可持續(xù)的中長(zhǎng)期收益，堅(jiān)決遏制賭押賽道、風(fēng)格漂移、高位發(fā)行等頑疾，更不能回到“沖規(guī)模、賺快錢”的老路上去。

田利輝表示，一系列新規(guī)平穩(wěn)落地后，公募行業(yè)生態(tài)有望呈現(xiàn)三大變化：一是產(chǎn)品定位更加清晰，“基金盲盒”現(xiàn)象消退；二是投資行為更加規(guī)范，長(zhǎng)期價(jià)值投資成為主流；三是投資者保護(hù)更加有力，通過(guò)透明化約束降低信息不對(duì)稱。