全球儲備體系迎來歷史性轉折！
6月2日，歐洲央行發布最新報告稱，截至2025年底，黃金占全球央行儲備資產比重升至27%，正式超越美國國債，成為全球第一大儲備資產。
此次格局重塑的核心驅動來自兩大關鍵因素，一是2025年國際金價迎來史詩級行情，全年漲幅高達65%，大幅抬升黃金儲備市值；二是全球央行多年持續大規模購金，持續優化儲備結構。
事實上，拉長時間線來看，黃金儲備與美債各自占全球國際儲備的比重也曾有過“座次輪換”。
1996年之前，黃金儲備占比高于美國國債占比。1996年至2025年上半年，美國國債占比高于黃金儲備占比。然而從2025年下半年起，黃金儲備占比重新超過美國國債占比。這一標志性變化，直觀反映出地緣沖突持續背景下，全球去美元化進程正在加速落地。
圖片來源：新華社
黃金占比提升了7個百分點
周二（6月2日），歐洲央行在官網發布了名為《歐元的國際角色》的報告。數據顯示，截至2025年底，黃金占全球央行儲備資產總額的份額達27%，相比2024年底時的20%，大幅攀升了7個百分點；同期美債儲備占比從25%回落至22%，徹底讓出全球第一大儲備資產席位。
“其他美元資產”的占比也從22%降至20%，歐元占比則維持在15%水平不變，成為全球儲備多元化的重要補充。
整體來看，當前美元整體資產仍占據全球儲備42%的份額，依舊是全球占比最高的儲備貨幣，其整體貨幣主導地位尚未徹底顛覆。
2025年黃金的暴漲行情，是此次儲備排名更迭的核心推手。
2025年全年國際金價多次刷新歷史紀錄，累計漲幅達65%，創下數十年罕見的年度漲幅。2025年年末金價站穩4300美元/盎司上方，2026年1月更是突破5500美元/盎司再創歷史新高。金價的大幅上升，直接增厚了各國央行黃金儲備的賬面市值，疊加美債儲備持續縮水，最終實現黃金對美債的反超。
而全球央行長期、持續的主動購金布局，是黃金儲備地位穩固攀升的底層支撐。
自2022年地緣沖突爆發、美元金融制裁引發全球儲備安全焦慮后，各國央行開啟持續性購金浪潮，主動減持美債、增配無主權風險的黃金，以此分散單一美元儲備風險。歐洲央行行長拉加德在報告中直言，持續緊張的地緣政治局勢，是各國央行持續加碼購金的核心動因。
從購金數據來看，2022至2024年全球央行年均黃金凈購入量超1000噸，購金熱潮持續高漲；2025年購金節奏略有放緩，全年凈購入850噸，但依舊維持高位凈買入態勢，彰顯全球央行增配黃金的長期戰略定力。過往三年，中國、波蘭、土耳其、印度是核心購金主力；2025年購金格局出現新變化，穩定幣巨頭泰達（Tether）成為年度最大單一買家，全年購入黃金超100噸。
央行黃金總儲備逼近歷史新高
當前國際貨幣體系中，美元扮演著最重要的全球儲備貨幣角色，當前國際貨幣體系也被稱為“美元本位制”或“布雷頓森林體系2.0版”。
中國社科院金融所副所長、國家金融與發展實驗室副主任張明曾撰文指出，在美元本位制下，雖然美元與黃金脫鉤，但全球對美國政府將會實施負責任的貨幣政策充滿信任，因此，美聯儲貨幣政策聲譽替代了黃金，成為美元本位制下的全球貨幣錨。
張明指出，黃金儲備占比與美國國債占比的消長變化，的確也與各國在國際儲備管理中有意增持黃金、減持美國國債的行為有關。
當前，全球央行黃金總儲備規模已突破3.6萬噸，距離布雷頓森林體系3.8萬噸的歷史峰值僅一步之遙。
近期，各國儲備操作也呈現明顯分化。土耳其自2022年以來累計購金220噸，持續加碼黃金儲備，但在2026年初中東局勢發生變化后，其集中出售或借出130噸黃金，此次大規模減持被歐洲央行認定為近年全球央行最大規模儲備減持操作之一。
在美元儲備份額持續回落的同時，歐元國際影響力穩步提升。2025年歐元計價國際債務發行額大增30%，總量接近1萬億歐元，創下歷史新高；國際投資者凈流入歐元區資產8500億歐元，外資流入熱度逼近歐元誕生以來峰值，歐元正持續對沖美元霸權，豐富全球多元儲備體系。
由于目前美伊沖突依然沒有解決，全球油價居高不下，高通脹問題依然棘手，美聯儲降息的節奏被打亂，這讓黃金未來的走勢或承壓。6月17日聯邦公開市場委員會（FOMC）會議即將召開，新任美聯儲主席凱文·沃什將迎來上任后首次公開政策亮相。此前沃什提出AI通縮效應或為降息提供空間，但當前美聯儲內部鷹派勢力占優，其政策立場面臨嚴峻考驗。
據CME“美聯儲觀察”的最新數據顯示：美聯儲到6月維持利率不變的概率為98.6%，累計降息25個基點的概率為1.4%。美聯儲到7月維持利率不變的概率為92.4%，累計加息25個基點的概率為6.3%，累計降息25個基點的概率為1.3%。
